华盛顿邮报投资案例

1、简单易懂

从事自己所了解的行业，在投资过程中投资自己能够了解的行业，比如像近期的元宇宙概念的股票，我所能认识到的就是他们会在虚拟的世界中炒房，我认为这个就是比特币的高级版本，所以目前的元宇宙我不太了解，也不会去触碰。

2、持续的经营历史

经营的可持续性，我觉得比较明显的是，石油是一种不可持续的能源，所以未来的石油股票是不值得持有的，但是随之而来的是充电桩的兴起，我们可以参考一下充电桩行业的龙头股票。

3、良好的长期前景

最简单易懂的就是能有抵御通胀的能力，就拿华盛顿邮报来说，报纸在当年是一个能够抵御通胀的最好产业，比如在通胀压力下，报纸只需要多印发一些页数，就可以多收入一下广告费用。

4、确定价值

确定价值就是估值，以华盛顿邮报为例，净利润1,330万美元，加上折旧和摊销370万美元，减去资本支出660万美元得出1973年公司股东盈余是1,040万美元。

第一种情况，如果我们用美国政府长期国债利率6.81%，去除股东盈余，那么华盛顿邮报的价值将达到1.5亿美元。

第二种情况，当然这个还是不够准确的，我们还可以考虑特殊行业的规则，比如报业可以提高价格，由于华盛顿邮报处于垄断地位，具备提价能力，预计提价幅度一般超过通货膨胀幅度，假设提价幅度为3%，因此无风险收益率用国债利率减去提价能力的3%，计算出的企业内在价值为3.5亿美元。

第三种情况， 华盛顿邮报历史平均净利润率为15%，而当时陷入短暂困境，净利润率仅为10%，巴菲特相信华盛顿邮报在凯瑟琳的带领下，很快就能走出困境，净利润率恢复到历史水平，约带来盈利改善1.35亿美元的增幅，按这种最乐观的估计企业内在价值=3.5亿美元+1.35亿美元=4.85亿美元。

5、以有吸引力的价格买入

6、净资产收益率

巴菲特多次提高净资产收益率这个概念，我觉得这个概念也是能够很好反应出公司盈利能力的指标，它的计算公式是用盈利除上公司净资产的，当然我们也不可忽视的是负债率，较低的负债率能够实现更健康的资产管理。

7、利润率

我们通过利润率能够看到公式的成本管理情况，一个好的管理者，无论在何种情况下都会减少成本开支，让利润尽可能大。

8、理性和一美元前提

巴菲特常说一美元前提，说的意思就是说投入一美元可以给公司带来至少一美元的市值，巴菲特觉得这种公司是值得投入的。