奥兰治州政府基金产品案例（orange county）：
case briefing：
1、1990年早期，奥兰治郡市政府建立了一个基金，主要为了弥补财政支出不足，基金管理人员希特伦，通过再回购协议（repo agreement）的形式借入12.9billion元，用这些融资购买了复杂的衍生产品可逆浮动利率债券（inverse floating－rate notes），债券票息在利率上涨时会下降。（一般情况浮动利率上涨票息也会涨是同向变化）
2、当时美国市场利率出现倒挂现象，短期利率上涨较大超过长期利率水平，导致这种产品市场价值下跌，到1994年已经产生了1.5billion的损失，这个基金管理员停止继续滚动购买repo作为杠杆，奥兰治洲政府申请破产保护。
