当DeFi玩家在决定提供流动性时，很容易被几千倍的年化收益率吸引，但DeFi世界其实是看小时化的……

玩DeFi，第一考虑的应该是风险，第二才是收益。

1.流动性挖矿风险很多

近日DeFi流动性挖矿异常火爆，超高的收益率引来无数投资者蜂拥而至参与挖矿。但是散户参与挖矿的风险很多，一个不小心就可能血本无归，如何避开这些陷阱，成为DeFi挖矿的弄潮儿，是如今投资者关心的重中之重。

何为流动性挖矿？在一些DeFi项目中，用户只需要向智能合约中存入或借出代币，为池子提供流动性，就可以获得其原生治理代币。

流动性挖矿有三个基本模式：

第一个是借贷挖矿，其短期存在的投机热度过高，所以交易风险是比较大的。

第二个是单币种抵押型挖矿，比如波场上近期的热门项目pearl.finance，提供USDT、USDJ、JST等代币池，质押对应的代币进去，就可以获得PEARL代币。

第三个是交易对流动性挖矿。

与此前红极一时的交易挖矿相似，这个模式一般都能激起投资者的FOMO心理，其代币的涨幅往往都非常惊人。

目前，整个DeFi市场的锁仓量已经超过了100亿美元，各大流动性挖矿项目层出不穷，在为广大玩家带来高收益的同时，其自身也存在着很多风险。

首先，挖矿成本过高。目前，用户参与DeFi的挖矿成本是很高的，以寿司（SUSHI）为例，在不考虑滑点的情况下，一次挖矿的成本大概超过了100USDT，并且这个成本只会越来越大，GAS费用会根据链上拥堵情况浮动。

面对高昂的GAS费用和交互费用，挖矿收益会被大量压缩甚至变为负收益，资金量较小的散户可以说是被直接踢出了DeFi牌桌。

其次，准入门槛高。目前流动性挖矿项目大多为国外项目，在缺少翻译的情况下，参与者需要精通英文，并且熟悉DeFi领域众多专业词语。

而且流动性挖矿的操作很繁琐，提出代币至钱包，到置换USDT至少需要2个步骤，然后取出本金需先解锁LP（流动性提供商）代币，再到去中心化交易平台赎回本金，赎回本金后置换成USDT，整个过程至少要5个步骤。

除此之外，还有无常损失。由于去中心化交易所采用的是AMM，也即自动做市商机制，因此价格不是以最新成交价来确定，而是先把所有的资产都汇集到流动池中，然后按照一定的算法自动计算价格。

以Uniswap为例，采取的是恒定乘积X*Y=K来计算交易价格。假如交易对里的代币X的价值远高于代币Y，这时你只需要用很少量的Y就可以兑换大量的X，反之亦然。

总之不需要依赖做市商，就能实时交易而且绝对公平。但问题就在于，这种价格只能在这个流动性池里成立，在其它池子里就是另一个价格了，更不用说与场外的价格保持同步了。

所以自动化做市商机制就会产生套利空间，套利者可以一直搬砖，直到把交易对的价格恢复到了初始比率，达到供求平衡。

而套利者赚的利润，就是流动性提供者的损失。所以说，尽管DeFi在理论上对投资者来说，与其把币闲置着，倒不如放到流动性矿池里赚赚利息，但实际上因为无常损失的缘故，很可能会损失惨重。

2.如何把握流动性挖矿中的机遇

首先来说，如何避免无常损失？

古人云，上医治未病。

不是说为了避免无常损失，流动性提供者就因噎废食，不参与DeFi挖矿。

而是说流动性提供者如果想在保本的基础上“挖卖提”赚点代币，那就应该选择波动较小或优质的资产交易对。

波动较小者，譬如Curve。

你见过Curve的流动性提供者担心无常损失吗？因为都是稳定币交易，很稳……

当然，Curve的流动性回报低也是事实。

选择波动更小的交易对，是DeFi散户的自救指南。而要从根本上解决去中心化交易所的无常损失，就需要换一种思路了。

如果想追求更高收益，但还想把无常损失的风险降到最低，用户还可以选择一些有优质项目团队背书的币种。

譬如目前市面上广泛存在的交易所和公链团队所开发的流动性挖矿项目。

除了以太坊以外，目前市面上比较出名的诸如OKEx交易链、YstarPool、币安智能链等，都是一个不错的选择。

当然，总是给人惊喜或者惊吓的孙哥除外。

一方面，上述几个项目团队技术底子雄厚，多年浸淫在区块链行业，对于新出现的概念或技术能够很快的熟稔于心，并且其各自的公链实力相较于以太坊而言，均有各自的长处，甚至在很多方面全面领先以太坊网络。

另一方面，这些交易所或项目团队由于浓厚的中国背景，因此对于中国玩家的操作习惯和喜好有着深刻的理解，由此，由上述团队开发的流动性挖矿项目将会进一步降低用户的准入门槛，以便更好地适应用户。

从平台的角度来看，收不收益对平台来讲无所谓，真正理解市场的玩法和机制这一点对于项目，或者对于DeFi来说至关重要。

通证经济的激励模型必须跟真实的业务直接挂钩，或者直接有基本面的呈现，才会有长期的正向反馈。

此外，传统项目团队历经数次牛熊，其眼光会看的更加长久，因此，他们也会更加注重自己的声望，并不会为了DeFi这一短暂的热度和利益去做有损自己口碑的事情。

作为老牌项目团队，Ystar早早提出了“DeFi 3.0”概念，并斥资斥资百万美金布局DeFi，希望通过DeFi的去中心化属性重构未来商业数字化场景，并将以其浩瀚流量为优质DeFi产品赋能。

在推出自己的流动性挖矿项目YstarPool时，并没有像其他常规流动性挖矿项目一样单纯的做一个页面来作为用户质押挖矿的通道，而是将入口放在了自己的YstarAPP上，并与其代币YSR紧密绑定。

除此之外，Ystar还上线了DeFi专区，在其中，Ystar早先推出了各种币本位年化收益在20%左右的理财计划。

“这就是长远的视角。”有用户如此评价Ystar的DeFi战略，“DeFi作为一个短暂的热点，其作用更多的是为传统自身的生态赋能，推动其进一步的发展，而非本末倒置。”

截至目前，YSR近三十天涨幅已经接近200%，而其质押通证YF价格也从早先的5USDT，迅速飙升至200USDT以上。选择YstarPool流动性挖矿的用户，在享受安全低风险的同时，也收获了YF和YSR的双重收益。

有长远的视角、又有雄厚的实力支撑，或许广大玩家在选择流动性挖矿的产品时，不妨尝试下传统公链。