一起训练批判性思维，不要把自己的大脑变成别人的跑马场。

孙正义

今天得到的《邵恒头条》解读了一篇硅谷媒体“The information”的文章，关于愿景基金内部管理问题。

愿景基金的母公司，软银集团，就是大名鼎鼎的孙正义所在的公司，最近的日子很不好过。

2月中发布三季度财报，利润同比下滑99%；过去一个月，软银股价腰斩，市值蒸发500亿美元。

软银集团的疲态，主要是由愿景基金拖累。愿景基金是软银设立、旨在创投的基金，这是一个新的模式。

愿景基金的特点是，规模特别大，而且一次性给创业公司投资的数额特别大，这是对原因创投模式的颠覆，他们想做创投界的伯克希尔·哈撒韦。

但愿景基金现在麻烦重重，明星公司WeWork上市受阻，需要资金支持；其他还有十几家创业公司出现裁员情况；高管近期频繁离职；二期基金原计划1080亿美元，现在缩水到25亿美元，很多资金美元没有到位。

邵恒认为，“The information”的这篇文章找到了愿景基金问题的根儿，愿景基金内部有大量的管理问题。

然后邵恒罗列了文中的一些问题：孙正义一言堂，所有项目他拍板，投资经理都要竞争找他时间；孙正义关注被投企业愿景多，关注数据分析少；愿景基金激励导向有问题，侧重投资数量多，与收益关联少……这些问题都导致了愿景基金业绩差。

愿景基金内部管理问题影响了业绩

看过这篇文章，我在想，是不是孙正义走下神坛了？一个大公司为什么管理水平这么低呢？软银还能撑多久？

这样想了之后，我又转换思维，如果用批判性思维怎么看这篇文章呢？

下面我们就分析一下。

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这篇文章有两个结论，第一，愿景基金陷入泥潭；第二，愿景基金内部管理问题，造成了现在的情况。

愿景基金陷入泥潭，这也是价值判断。

是否这几个事实就能说明愿景基金现状非常差呢？未必。

愿景基金是创投圈的新事物。原来创投圈没有这么大的体量，所以投资模式、投资收益的预期、收益周期等方面都会不一样。

是否存在一种可能，愿景基金的现状是它投资创投圈的周期中的低谷呢？

最近，愿景基金CEO拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）表达了他的论点：他的投资组合中充满了赢家，不到三年就判断该基金的成功是愚蠢的。

米斯拉的论证是这样的。

我们的基金寿命是14年。当你投资一家公司时，你平均与他们一起生活了六到八年。当你投资处于中期阶段的公司时，生命周期是这样的：错误总是会先来。因为创始人或商业模式的原因，他们不会成功。要想取得成功，还需要几年的时间。

所以，愿景基金的现状，是投资基金必然的投资周期，还是基金内部问题造成的，不同的商业逻辑有不同的解释。

这些商业逻辑是什么呢？我觉得是知识储备。具有不同知识背景的人，会运用自己的逻辑去做推理和论证。

到底谁对谁错，这在商业世界里挺有意思，因为概率发挥的作用非常大，有可能到最后都不知道是怎么样的。

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我们再看看所谓的愿景基金的管理问题。

这几个问题就真的是问题吗？也未必。

把这些事实换个场景，假如愿景基金现在非常成功，这些问题会不会存在？

会的，只是解释的方式不同。

比如，一言堂，这一条可以这样说，一言堂充分发挥了孙正义对投资机遇的敏感性和把握程度，在恰当的时间做出了恰当的决策。孙正义就是投资界的神。

比如，激励导向导致投资经理关注投资的数量。这一条可以这样说，创投最重要的一点就是速度要快，激励导向让投资经理把精力放在不断挖掘新的投资机会，塑造了先于其他投资公司发现有潜力创新公司的能力。

“换个情况，结论还能保持一致吗？”这是我们在批判性思维框架里，审视“立场”需要思考的问题。

在这里，你会发现，换个立场，有可能这些前提所揭示的问题都颠倒了。所以这其中可能有问题。

这些所谓的问题，未必是愿景基金的问题。

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经过上面的分析，我们是要得到这篇文章错误连篇的结论吗？

并不是，我们批判性思维的目的是，对于重要的问题不要盲信，多个角度思考，也要多方求证，才能得到更接近真实情况的结论。

上面的文章可能是真的，这是我们思考愿景基金的一个角度，还可以找找其他的角度。

例如王煜全就在这篇文章下留言，谈了他了解的情况，概括有三点：

1、软银的投资理念，是看准一个新兴产业下重注，要保证只要产业成立自己就是赢家。这是软银的F型战略，就是以金融为主干，以产业为横枝，以一个强大的主干整体布局于N个横枝，会使得软银立于不败之地。方向基本明确的时候下重注，给对方更高的估值和更大的投资额，让对方无法拒绝，这个方法让软银投中了阿里。今天对Uber和WeWork的投资都是这个策略的延伸。

2、软银舍得高薪招聘牛人，也敢于委以重任。三周前《华尔街日报》刊登了一篇起底软银内部权力之争的文章，孙正义重金挖来三位潜在继任者，委以重任，这并不是一言堂的文化。而且风险投资经常出现一言堂的局面。

3、软银愿景基金有1000亿美元，是风险投资里的巨无霸，这注定了他们的做法和其他风投基金不同，不能拿其他基金的业绩水平要求软银。软银基金的业绩应该对标传统的PE投资基金，而不是追求投资回报的倍数。所以软银真正最大的威胁是投资人的信任问题。

你看，了解了王煜全说的这些情况，我们对愿景基金有了新的了解，对它发展的预期判断和刚才也有有所改变的。

所以，特别是看商业、财经新闻的时候，一定不能盲信，要分析这些新闻里的论证结构，再查找其他方面的信息，综合起来考虑。

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我是海涛：专注个人成长，坚信每一刻都是最好的自己。