中国私募股权投资强势崛起

7月28日，全球领先的另类资产领域数据和市场洞察平台Preqin出版了《Preqin 聚焦大中华：另类资产的强势崛起》报告，指出在政策及经济环境利好下，中国私募投资行业，包括私募股权与创业投资、对冲基金和二手份额市场蓬勃发展。

报告显示，大中华区私募创投规模显著增长，截至2020年9月资产管理规模超1.04万亿美元，相当于亚太地区总资产管理规模的61%。创业投资仍是大中华区的主导策略，截至2020年9月占私募创投资产管理规模的46%。

 “中国已巩固其全球影响力。我们的报告表明，中国私募投资各资产类别增长势头喜人，其中创业投资市场发展尤其突出。考虑到疫情推动了一批新兴技术的发展，且由创业投资支持的公司正是这些新兴技术发展的先锋，我们预计其发展趋势将得到保持。” Preqin研究与数据运营主管甘育辉表示。

“近期监管变化导致市场波动，但我们认为中国未来的长期趋势不变。”Preqin认为，中国仍是人才济济的全球最大单一市场，短期内投资者难以找出比中国更好的投资目的地。

过去六年，中国股权投资市场规模增长近5倍。据清科研究统计，目前我国PE管理人1.5万家，其中活跃机构达到了4000+家，存续备案的基金4.15万只，已成为全球第二大市场。

私募股权投资是主推中国新经济发展的燃料，在十四五规划的开局之年，国内私募股权投资有望迎来新一轮的上升周期。

私募股权的本质，是坚持长期主义投资方法论

在经济增速放缓、市场短期波动加剧、投资难度加大的背景下，如何收获长期、稳健的财富增值是每个投资者都在关注的问题。对于高净值人群来说，能够穿越周期、长期回报较为可观的私募股权投资成为不可或缺的资产配置选项。

私募股权投资一直被誉为资本市场皇冠上的明珠，主要是向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供投后管理和其他增值服务，最终通过IPO或者其他方式退出，伴随企业的成长获利。

长期主义是穿越周期的终极答案，而私募股权投资的本质，正是长期主义的投资方法论。股权投资又称为耐心资本，投资期限一般在5年以上。投资者通过配置低流动性的股权资产，提前布局未来风口，陪伴潜力企业成长，从而获得相对高流动性资产而产生的溢价。

和二级市场相比，虽然一级市场投资周期比较长，但也因此不会出现股票市场上经常发生的短期大幅波动，也就帮助投资者规避了追涨杀跌、频繁交易从而一无所获的错误操作。

超越平均回报，私募股权为什么值得拥有

常说人无股权不富，私募股权到底能不能为投资者带来丰厚回报呢？

从历史业绩来看，相比传统资产，高风险高回报的私募股权基金确实拥有更为显著的超额收益，即使和股票市场相比，私募权也常常跑赢。

根据 Cambridge Associates 的数据显示，全球私募股权基金指数的十年期和二十年期的平均回报达到 12% 和 15%，而同期全球的主要股票指数回报则仅为 6% 和 7%，前者的投资回报率几乎是后者的两倍之多。

超额回报一方面来自低流动性带来的溢价，另一方面是于私募股权管理人的主动管理能力，头部私募股权管理人能够准确地判断一个行业的周期，在起始阶段布局获取优质投资标的，通过培育、陪伴新企业，在行业周期性发展或者复苏的时候，再成功地退出。

除了回报率外，私募股权还具有显著的抗周期效应，和经济周期呈现负相关性。私募股权相对于二级市场的超额回报在经济萧条的时候最为显著。在经济衰退期完成募集的基金，泡沫被挤掉，资产价格折扣更大，相比在基金繁荣期完成募集的基金，业绩回报要明显更好。

数据显示，投资组合中的私募股权在经历金融危机后，所遭遇的价值下滑幅度仅为公开市场股票投资的 60%，其在黑天鹅及极端经济环境下遭遇的价值损失更小，受到的冲击也相对小。在经济增长乏力、二级市场景气度不足的时候，私募股权资产的配置价值更为重要。

资产类别相关性越低，资产配置的风险分散效果越好。私募股权投资的风险收益特征较为独特，与大多数传统固收类、权益类资产的相关性都较低，适合作为家庭资产配置中的重要组成部分。

股权投资的黄金赛道：医疗健康、消费和科技

投中网CVSource数据显示，2020年投资机构最关注的前三个赛道是硬科技、医疗健康和消费升级三大赛道。这三大赛道代表了人类社会发展永恒的需求“活得好，活得久”。

医疗健康赛道

随着中国步入老龄化社会，对医疗健康的消费需求将呈现井喷式增长。医疗行业由于增长空间较大、利润率较高，一直是市场公认的好赛道。随着国内集采价格下降，普通人承担的成本大幅度降低，将极大刺激人们的需求，国产替代份额也将随之提升。不管外界如何变化，医疗健康行业蓬勃发展的势头没有改变。

消费赛道

跟老百姓的衣食住行相关，在全球范围内，消费品行业一直是比较好的赛道。从过往看，消费行业是牛股最多的行业，相比周期行业，消费品企业的现金流充足、盈利能力稳定、成长性好。

消费升级的趋势延续，一方面是产品升级，一方面是消费人群换代。国人对本土品牌的认知高涨，也助推投资领域对投资消费品牌的热情。相比发达国家消费行业的高占比，我国的消费品行业依然具备长足的发展空间。

科技赛道

“十四五”规划提出“把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”，将创新提升到我国现代化建设全局中的核心地位。科技产业在下一个五年或将承担起投资主线的定位。全球正迎来新一轮的创新周期，5G、电子、半导体等新兴产业都将持续受益。

私募股权基金作为直接融资的重要力量，在支持科技创新中发挥着日益重要的基础性、战略性作用，将迎来长足的发展空间。

私募股权是跨越周期的资产类别，投资者通过投资私募股权基金参与创业投资，规避股票市场短期的剧烈波动，同时收获相对股票市场更为显著的长期超额收益。