最近在看水晶苍蝇拍老师的《微博投资感悟》，也是第二遍阅读了。就是把老师的所有微博投资感悟的文章都整理成一个文档，再打印出来，慢慢细读。收获满满。我也意识到，虽然有些结论能够从老师的文字知道，是我的幸运，但真正理解和把知识用好还有一段很短的路要走，且必须通过实践才能真正理解。

投资者

投资的自我修养应注重三种思维模式的培养：

第一，本质思维，即看事物多从根本规律及本质特征出发，避免迷失在表面现象和细枝末节中。例如，市场的本质是供需，商业的本质是竞争，投资的本质是前瞻。对这三个本质的思考，对于企业和投资分析的逻辑框架建立非常有帮助。所谓的逻辑分析框架，就是将一个复杂庞大的问题抽象出几个最重要的逻辑支点，并且梳理清楚这些支点的相互关系。

第二，概率思维，即理解确定性与赔率之间的关系，避免过分主观和陷入愚蠢局势。

第三，辩证思维，即从事物的两面甚至多面性思考问题，避免一根筋和绝对化。例如，在市场的不同阶段，估值和业绩具有防守和进攻上的辩证性。当市场处于模糊期间时，低估值是防守因素，业绩增长是进攻性因素，可持续的业绩增长是最核心的驱动力。当市场处于极端低估时，业绩增长变为防守因素（用来确保低估值的可靠性），而估值反转则成为最强进攻性要素。前者的核心是价值牵引，后者的奥秘是均值回归。

其实日常生活中这3中思维方式也是至关重要的。我们总说要理性，那么理性的表现形式就是这三种思维模式的综合：一个理性的人更容易理解事物的客观规律而具有历史角度，更明白成败中偶然与必然的关系，更懂得事物多面性多带来的复杂影响。投资，不过是日常习惯的延续罢了。

作为投资人，其实只有3个问题需要考虑：

第一，什么样的企业才能持续的创造价值？

第二，市场当前的错误定价在哪里？

第三，组合是否能够对意外的情况有一定的应对策略和能力。

投资者教育只分两种：

1. 自我教育，有意识的主动学习；

2. 事实教育，不断用钱买教训直到开始悔悟。（小步试错）

投资人的主动性努力不外乎以下几点：

第一，寻找中长期经营确定性高的企业；

第二，寻求中短期赔率好的价格；

第三，构建能平衡黑天鹅和研究的有效回报的投资组合；

第四，持续学习争取每年进步一点点；

第五，保持身心健康，做好以上循环并耐心等待。

其他，基本就交给国运了。

“投资强者的特征：只对那些极其重要的事情进行判断，对于判断总是很审慎，但一旦认定就坚定执行除非判断的基准改变”（从众多不确定中提炼出重要且确定性强的因素，并构成最终的逻辑支点）

“大家都喜欢说市场是无效的，但有资格说这话的投资者，必须具备足够有效的判断力，否则你与市场一样是无效的。验证这种“有效能力”的几个简单指标：

第一、很清楚市场整体处于风险和机会的哪个区域；

第二、对于企业的认知有明显超过市场普遍理解水平的能力；

掌握不同类型企业的估值原理。”

对于投资人来说，估值的意义除了“对”与“错”之外，更重要的是真相与其预期验证之后的分布。

焦虑是投资人的老朋友。一般有几种情况：

1. 急于求成，但收获又与预期偏差太大

2. 追求完美，时刻想挖掘更好的机会；

3. 想赢又怕输，进退维谷患得患失；

4. 被外界评分左右，攀比之心难以遏制；

5. 知识总是在迭代更新，停下就被被淘汰。

虽说没有被焦虑折磨过的人不足以谈投资，适当的压力是健康的。但长期或严重的焦虑感，实在是对投资和人生都有害。

不同投资人对同一个企业的理解有3个层次的差异：

1. 对“已知”信息的掌握度取决于行业和企业基本资料搜集的准备程度；

2. 对“可知”信息的分析能力，取决于财务基本功和对企业经营基本规律的认识；

3. 对“未知”信息的推导能力则取决于对企业价值本质规律的理解和商业洞察力的敏感度。

投资要想成功需要承认两个前提：

第一，我们都是凡人，我们必将不断犯错；

第二，投资的核心原理早已稳定，我们要做的不是创新，而是理解并执行。

投资要想惨败可以建立在另外两个前提上：

第一，我天赋异禀，我能做到别人做不到的；

第二，我拥有或者发现了最新的炒股奥义，我在投资理论上已经帮人类跨出了新的一步。