先来了解下什么是基金。广义上来讲基金就是我们为某种目的而设立的具有一定数量的资金。基金有很多种分类，常见的基金按照投资对象的不同，分为货币基金、股票型基金、债券基金、混合基金，此外还有对冲基金、QDII基金、信托基金等等。基金定投是以股票型基金为主要对象的投资方法，投资的是我们的股票市场。

我们知道，股票型基金其实就是一揽子股票。而对于普通投资者而言最方便的就是选择对标市场指数的基金。这类基金的选股方法大致分为三种。

1.宽基指数。主要有上证50、沪深300、中证500、创业板指数等。

2.窄基指数。指的是行业指数和根据投资领域的不同而编制的指数。

3.Smart Beta。一种新兴的选股策略，比如红利指数，波动率指数等。

了解了基金的大致分类后，也许很多人会抱有疑惑，我们为什么一定要投资股市？接下来RJ带大家看一组统计数据。

根据国家统计局的数据，如果在1990年股市刚开始的时候投资了上证指数，那么30年的平均收益大概是30倍。中国的房价，除了在北上广深这些城市的核心地段的房子涨幅跟前者差不多之外，大多数中等城市的房价涨幅只是3-5倍。由于最近十年来，一二线城市尤其是核心地段的房价涨幅巨大，所以很多人会产生认知上的一个误区。如果把时间周期拉长的话，大家会发现股票的平均收益率是远远大于房子的。

以沃顿商学院的统计数据，来看过去200年的美国市场。如果持有现金200年，那至今的购买力仅剩5%。黄金“确实”起到了保值的作用，基本跟随了通胀水平，200年的涨幅大概是4倍左右。如果持有美国国债，至今的收益率差不多是3000多倍。而如果持有的是股票，至今的平均收益率则高达30万倍。可以看到，股票的收益率是远远大于其它大类资产的。究其原因，股票实际上代表的是一批社会精英，利用不断创新的科技和管理，创造出的财富要远远大于自然资源本身的增值。

这时候有人会问，那我们为什么不直接投资股票呢？

因为大多数投资者直接炒股会亏钱。根据证监会的统计，在过去15年间，偏股型基金平均获得了年化15%的收益率，与此同时，交易所数据显示绝大部分散户是亏钱的，哪怕是2015年的那波大牛市，60%的散户仍然没有赚到钱，更不要说在2018年这样的熊市。这就是股市里为什么会有“七亏两平一赚”的说法。

哈里·马科维茨（美国经济学家）在1952年发表了一篇论文--“资产选择理论”，这个理论在金融领域的巨大影响力让他在1990年获得了诺贝尔经济学奖。这篇文章讲了一个听起来很简单的道理--分散投资，才是化解风险最好的方式。现在大家都知道“鸡蛋不要放在同一个篮子里”，但马科维茨是第一个从数学上证明了这件事情的人。

正是马科维茨的资产选择理论带动了华尔街共同基金的发展，从而带动了整个美国的证券业、交易所的发展。在中国也是同样的情况，10年前A股散户的比例高达70%，在2018年已经降到了30%-40%左右。未来，市场向机构投资者进一步集中是大趋势，把专业的事交给专业的人（基金经理）去干。

明白了为什么要选择基金以后，RJ教大家如何做好基金定投--约翰·博格尔公式法。

约翰·博格尔是世界上第一只指数基金的发明者，被称为“指数基金之父”。他也是美国先锋基金的创始人，至今管理着数万亿美元资金的运作。博格尔在长期的投资中总结出，影响回报率的三个关键要素：

1.初始投资时刻的股息率；

2.投资期内的市盈率变化；

3.投资期内的盈利增长率。

我们用约翰·博格尔公式法来投资基金，也是基于这三个变量。总结成简单的原则就是，在指数市盈率低估时买入，挑选盈利增长高的指数，并且在市盈率合理时停止定投，在市盈率高估时卖出。

1.储备收益，指的是指数的市盈率从低估回到合理区间所产生的收益，参考的指标是PE-TTM（滚动市盈率）。

2.内生收益，指的是基金所持有的这些上市公司每年的经济增长，参考的指标是指数的ROE（净资产收益率）。

3.超额收益，指的是基金通过主动管理来调整股票组合，使收益能够长期跑赢对标指数的平均涨幅。

以上，我们就大致了解了基金定投的投资逻辑。那么具体指数的估值该怎么看，以及基金该如何挑选呢？

大部分指数的估值在中证指数的官网上可以查到（上图为2月7日的数据），每个交易日都会更新。根据wind资讯的测算，上证50的合理市盈率区间为11-13倍；沪深300的合理市盈率区间为12-15倍；中证500的合理市盈率区间为25-30倍；中证红利的合理市盈率区间为10-12倍（合理市盈率区间是根据指数历史市盈率数据以及未来的预期变化所做出的测算）。可以看到这些指数的滚动市盈率距离合理市盈率区间的下沿还有相当一段距离。

至于基金的挑选，可以参照下面的4433法则：

1.过去一年在同类基金中排名前1/4；

2.过去两年或三年在同类基金中排名前1/4；

3.过去6个月在同类基金中排名前1/3；

4.过去3个月在同类基金中排名前1/3。

（注意一定要跟同类基金比较，指数基金跟指数基金比，主动管理跟主动管理比，行业基金跟行业基金比。选基金不是简单的挑出业绩冠军就行了，在这里不赘述）

前两个4体现了基金的长期表现，后两个3体现了基金的短期表现。比较的时候不要只比较收益率，可以比较基金的综合表现。

掌握了科学的基金定投方法以后，我们的投资就变得简单多了。

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