投资成绩的好坏，不取决于是否掌握某种圣经，而是投资者是否能坚持简单却符合逻辑的投资策略。
约翰聂夫是典型的逆向投资者，使用最广为人知的低市盈率投资法：不同于一般价值投资者，温莎基金坚持买入并拥有股票，就是为了卖出。
首先要买得好才有可能卖得好，任何东西只要到达一定价格都值得购买。只要发现价值足够低估，聂夫什么行业的股票都愿意介入。很多时候即使选对了买入时机，如果把握不准卖出时机仍然会让收益大打折扣，所以卖出策略同样重要。
要想获利，基本面判断必须正确。作为低市盈率投资者，必须能分辨哪些股票的确大势已去，哪些只是被市场暂时误解和忽视。
投资的直觉不会凭空产生，它需要投资者对一个公司或者行业的总体情况有所见闻和体会，或者懂得能够影响这两者的宏观经济因素。
聂夫奉行低买高卖策略，在股票价值被低估的时候买入，当价值回归的时候，不试图抓住最后一点收益，而是让低估的股票充分估值后就心满意足地离开。
约翰聂夫的偏爱：低市盈率逆向投资
所有投资哲学的核心问题都是价格与价值之间的关系。投资也是一种事业在买和卖之间做到收放自如才能经营好自己的事业。
约翰•聂夫并没有使用什么高深的投资技巧及数学模型，而是使用了最广为人知的投资方法一低市盈率投资法。这就引出了一个问题，投资成绩的好坏往往并不取决于某人是否掌握了某种投资圣经，而是取决于投资者是否能够坚持简单却符合逻辑的投资策略。
有两种投资策略都是能够成功的，一种是从低市盈率股票中寻找价值被低估的股票；一种是找到最强势的领头羊。这样看来，我们应该建立两个观察清单，分别监视价格创新低的股票，还有最强势的股票。随时关注并且找到股价迅速上扬或者在低点处低迷不振的原因。
最好的机会，一定出现在市场的领头羊和困境反转的公司或者领域；聂夫偏爱的是那些现在身处水深火热之中，但是有潜力的逆向股票。
约翰聂夫的投资风格
约翰•聂夫的投资风格概括起来有7条：
低市盈率；
基本增长率超过 7%；
收益有保障；
总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；
除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；
成长行业中的稳健公司；
基本面好
毫无疑问，我相信约翰聂夫的这种策略，一定是能够在市场中盈利的，不要说他们有更专业的研究、更多资本和经验，可以更量化的分析，哪怕是我们业务的定性判断，也是有一定胜率的。另外就是对于周期股的偏好，铝业、汽车、传媒，都是适合长期低买高卖的细分领域；
我比较喜欢约翰聂夫在文字中表现出的开放的心态，作为逆向的价值投资者，只要认为回报大于风险，也并不排斥有机会的时候碰一下运气，而且坚持买入就是为了卖出的理念。坚持低市盈率策略，买入时机很重要，同时卖出策略同样重要，只有好的卖出才能获得好的回报。
他们坚持低买高卖，不会试图抓住最后一点点收益，只在低估的股票充分估值后就心满意足离开，留下最后的机会给那些对优质基本面终于感悟的购买者享受最后的午餐。
然后把获利或者纠正错误得到的资金，重新投入聚光灯之外被低估的普通股中，同时拥有高股息率和低市盈率双重属性的股票是一个好的选择。
投资很重要的一件事，就是适时把买进的热情化作卖出的热情。
低市盈率股票的背后：如何发现被市场误解的机会
市场之所以存在廉价的低市盈率股票，是因为它们的收入和成长预期无法让大多数投资者动心。作为低市盈率投资者，必须要能够分辨哪些股票的的确大势已去，而哪些股票只是被市场暂时误解和忽视。只有付出大量精力研究低市盈率背后所代表的不同含义，才能区分出来他们之间的不同。
市盈率的作用是说明我们需要为每1美元的年收入支付多少价钱。市盈率更多体现的是历史收益，而只有未来收益才反映公司的成长预期。综合考虑不同定义的收益而得到的市盈率才能真正体现预期的收益增长率。
如果要采用低市盈率投资策略，必须要能够分辨得出哪些股票的的确大势已去，哪些股票只是被市场暂时误解和忽视；要正确的分辨，就需要深入研究公司财报和经营请情况，还要了解行业的发展。
市盈率更多体现的是历史收益，而只有未来收益才反映公司的成长预期。
温莎的投资策略：基于盈利与财务健康的低市盈率法则
温莎的投资策略建立在可预测的高盈利能力和维持能力，低市盈率、高分红、财务报表良好，并且对利率敏感的基础上。
投资的直觉不会凭空产生，它需要投资者对一个公司或者一个行业的总体情况有所见闻和体会，或者懂得能够影响这两者的宏观经济方面。
我觉得当前市盈率应该是基于对企业未来利润的预测来定价，而不是当前利润，市场会在低于预期时卖出，高于时股价上涨，从而追上预期，所以要对预期有预判。
要想获利，基本面必须判断正确。关键是要知道股票价格反映了两个基本面变量：每股收益，还有由市场决定的价格相对每股收益的乘数。
分析股票时，要先看盈利和销售情况，只有盈利才能推动市盈率和股价上涨；红利也来自于公司的盈利，归根结底，增长的盈利只能由增长的销售创造，有吸引力的公司必须依靠销售量的增加获得发展。
经营管理的思路和能力是业绩优良的零售商和无所作为的决定因素。
比对运营资金和资本开支很重要。同时要非常关注企业的现金流，任何现金流不足，都要必须给出财务上的解释。过多现金流，有助于增加分红、股票回购、收购或者再投资。此外库存和信贷也很重要。
如果公司的生产出现问题，必须搞清楚导致订单积压的原因，包括了原材料短缺、熟练操作工短缺以及本身技术没过关；不同的问题，解决的难度截然不同。
逆向投资与周期股：在行业高峰与衰退的波动中抓住机会
再好的公司也不可能永远增长，每年业绩翻番，超常表现最终会回到正常范围，回归均值。
股价在不同阶段巨幅波动的周期股，是追求逆向投资的低市盈率猎手所不能错过的，或者因为需求的周期变化，或者因为供给的限制。随着行业高峰的到来，市场不会继续让周期股的市盈率继续上浮过多，因为大家都知道离衰退期已经不远了。
作者把周期股分成两类：一类是基本工业品周期股，比如石油和铝的生产商：另一类是消费品生产商，比如汽车制造商和住房建筑公司。
时机的把握就是一切。投资周期股的关键是因时制宜，在收入开始重拾升势的时候拥抱它们，而在快到达顶峰的时候，抛弃他们，约翰聂夫的保险措施是，只有在预计市盈率快要跌到底部的时候，才会购买周期股。
评价周期股时，要看清在最好的经济环境下周期股的收益波动，参考公司在行业周期最景气时期的正常收益。
要及时看到反转点的苗头和启动，就必须同时学会从上至下和由下到上的分析方法。聪明的投资者需要研究一个行业，它的产品以及它的经济结构，必须对行业周期、供需变化等因素进行深入分析。
从反转中获利：如何在股市趋势中做出明智决策
在股市中，无论是股票被高估还是低估，只要形成趋势，直到反转点到来之前，都会一直持续下去，甚至超过人们期望的时间。对于投资者来说，如何判断反转点并作出反应至关重要。
在股市投资过程中，股票买入后并非总是立刻获得回报。股票买入之后，总是需要孕育、停顿和沉思，一般不会买入就大涨。
在处理这个阶段的时候，逆向投资和右侧趋势交易提出了不同的解决思路和策略。
坚持价值的趋势投资，右侧交易的时候反而会更保守一些，不但需要有良好基本面支撑、业绩增长，还需要有明确的信号出现才会交易，而且需要果断止损，我觉得本质上是为了提高资金的周转率，同时也为市场提供了流动性。
另外一方面，约翰聂夫作为逆向交易者，宁可承担部分风险，也要先下手为强，在发令枪响之前，提前抢跑。
一些有价值的投资理念
在反转投资的过程中，关键不只是抓住短期的趋势变化，还要有更宏观的战略视角。比如，在实际操作中，如何平衡风险和收益？这里，我们可以从约翰聂夫的整体投资理念中找到一些启示。
一定程度的分散有助于提高投资表现，降低风险，因为没有投资者可以神机妙算从而把鸡蛋放在一个篮子里，但是过度分散往往对业绩产生反作用，结果就是平庸，所以集中投资才能赚到更多收益，勇于冒险在投资中是必要的。
另外没有人能够真正准确的预测市场的反转点，最多只能借助指标提高胜率。
此外，股市久盘必跌，一种趋势持续很久，就是在酝酿反转，就像盘旋而上的油价到了力竭的时候。
简明而有效的投资哲学
低市盈率逆向投资策略的可行，给我们的启示是，成功的长期投资策略无须依赖一小批光彩夺目，却又风险极高的股票。成功的投资不需要人气旺盛的股票与绝对多头的市场。正确判断和坚持信念是成功的先决条件。
虽然某些原则是一定的，但是真正成功的决策还得依赖自己的判断。
温莎的成功没有隐藏任何秘密，坚持不懈地实行低市盈率选股策略，非常注重公司基本面，再运用一些常识而已。
在股市的复杂波动中，成功的投资者往往是那些既能坚持投资原则，又能灵活调整策略的人。约翰聂夫的成功告诉我们，投资不必依赖复杂的模型，而是要善于发现市场的盲点和短期的低估机会。
最后，值得提醒的是，低市盈率逆向投资并非一成不变的规律，它需要根据市场环境、行业趋势以及具体公司情况灵活调整。无论在熊市还是牛市，灵活运用这一策略，能够让我们在复杂多变的市场中抓住机会，稳步前行。
