2015年11月领袖首次提出供给侧改革概念,2016年1月明确改革目的是提高社会生产力水平,落实好以人民为中心的发展思想。
在适度扩大总需求同时,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。从生产领域加强优质供给,减少无效供给,扩大有效供给,提高供给结构适应性和灵活性,提高全要素生产率,使供给体系更好适应需求结构变化。
改革纲领公布后,从2016年2月开始,A股市场供给侧改革相关领域——煤、钢、色、化等板块指数反转,进入上涨行情。中间虽有几次中继型调整,总体上涨趋势没有改变。
煤炭、钢铁、有色板块指数平均涨幅超过50%,化工走势较弱,涨幅也接近30%远超同期上证指数(20%左右)和创业板指(-7%)涨幅。
2017年5、6月,改革出现明显效果,产品涨价、公司业绩改善刺激相关概念股爆发式上涨。其中有色短短两个月,板块指数涨幅超过35%,翻倍牛股层出不穷。
近期盘整近两周后,今日供给侧改革概念股又出现放量大涨,是否预示行情再次启动?
解决这个问题,必须要结合近期消息面、行业改革目前进程及未来趋势综合判断。
消息面:
中钢协:前10家钢铁企业产量占比为30%左右,十大矿山产量占比超过80%。而下游汽车产业前10家产能占全行业88%,集中度都很强,所以下一步兼并重组将是钢铁业改革重点。
煤炭协会:当前我国煤炭市场供大于求现象仍然没有改变,供给总体逐步向宽松转变,预测下半年全国煤炭市场供求保持基本平衡。部分地区受资源、运输等因素影响,可能出现时段性偏紧问题。
……
改革目前进程及未来趋势:
去产能核心是传统资源行业改革,通过提高产能利用率,改善供需关系,摆脱困境实现发展。短期稳定市场预期基本达到,长期实现供需平衡仍在努力。
目前在国家严格管控下,产能利用率提高促使行业盈利持续。在此情况下,企业盈利将流向资产负债调整、技术改造、兼并重组以及分红等方向,企业开启内生发展模式。由此带动整个行业持续向好,为今后重点发展创新服务型行业奠定基础,促进国家经济内部增长结构性调整。
从这个方面来看,供给侧改革行业周期属性变弱,类公用事业属性提升。
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综上所述,供给侧改革顺序自上而下、由外而内,企业内生增长进程将会加速,行业内耗逐渐缩小。规模化企业带动整个行业不断复苏和成长,促进自身竞争力不断提升和在整个产业链中利润话语权提升。而产品涨价虽然可能短暂,但行业内生增长带来盈利却具有持续性。