据《新城区志》记载：民国十七年（1928年）9月18日，民乐园在东新街北侧落成。清朝时，民乐园一带位于满城之中，原为军营，是八旗镶红堆房营房。辛亥革命后，清王朝灭亡。由于战争的破坏，满城内大量建筑轰塌、焚毁，满城化为废墟。民国初年，陕西都督府下令拆除满城西、南城墙，随后提出要在这一带建西安新市区的构想。民国十七年（1928年）秋，冯玉祥和时任陕西省政府主席的宋哲元，为促进地方经济发展，以“与民同乐”之意，在尚仁路（即现在的解放路）之东、东新街之北，修建了这座民乐园。民乐园里面设礼堂，围绕着礼堂又修建了许多店铺，建起市场。

建成后的民乐园东起尚俭路，西临尚仁路（即解放路），南接东新街，北至崇悌路（即东二路），占地面积25296平方米，是一个四周被高墙围起来的新市场，共设东西南北四个大门，大门为三孔拱门，当中的门洞最高最大，两侧的拱门稍低一些。拱门的门头水磨砖雕，高大气派。接着拱门的两侧，是倾斜矗立的两面高大青砖照壁。每个门上顶部都刻有“民乐园”三字。关于这四处题字，有一种说法称均为宋哲元所题，也有人认为南门为冯玉祥题字，其余三处为宋哲元题字。

此外，还有资料称，关于这处民乐园，其实早在建成之前就已先得名了，1926年冯玉祥西北军在那里驻扎，当时的民乐园荒草丛生，人烟稀少，冯玉祥就以“与民同乐”之意，将那里改名民乐园了。

冯部离开陕西后，民乐园变成骡马市场和"夜市"。1934年陇海铁路通车西安后，张子谊等人在园内自建房屋，创建"民生市场"。时任陕西省主席的杨虎城多次面向全国，发出“招徕”邀请，动员大江南北的商人来西安发展。而在此之前，宋哲元为发展地方经济，也邀请过外地的老字号来陕经营。在“招徕”政策的作用下，赶来的宁波人、上海人、开封人引发了一场迁西潮，大家纷纷来到西安寻找商机，有的公司迁来，有的在西安建分号。比如在这期间，河北卖洋碱（肥皂）的贾若平、河南著名的绸缎庄等落户西安。

1937年抗日战争爆发，民乐园地区聚集了很多逃难来的河南人。在这些落脚民乐园的人中，也有很多文化人，其中最有名的就是有“现代豫剧之父”之称的樊粹庭。樊粹庭是河南遂平人，本是河南省文化厅厅长，日军占领开封后，在民国29年（1940年），樊粹庭率领着豫剧狮吼剧团从河南来到西安，从此长期在这片旅陕豫籍人聚居的新市区中扎下根来。豫剧名家常香玉也曾到民乐园演出过。

二十世纪五十年代公私合营，民乐园的商户也进行了转型，“蜡烛厂、织带厂、镀锌厂、五金厂、拖把厂，它们都集中在东南片区。另外，民乐园外四周沿街都开设门店，有食堂缝纫店、有收购站油漆颜料店，名气大的还有西南角的泰华布店、西北角的小酒馆等等。《西安老街巷》里详细记录了民乐园大门外往东的一家铜器店。据说这家铜器店是当时西安市唯一铜质生活用品门市部，售卖铜质鞋拔、水壶、铜铃、火锅等，吸引了大批远道顾客。民乐园里的门牌号从东门南侧起始，转一圈回到东门北侧，大概排到240多号，整个民乐园有两处菜市场、四处自来水龙头、两处公厕和四个垃圾台。与此同时，民乐园早已不局限在当初四四方方的围墙内。广义上的民乐园，泛指民乐园以及由解放路至尚勤路、东新街到东五路的大片区域。

“反日驱戴事件”发生在民国二十一年（1932年）4月，事件中的“戴”，即是时任国民政府考试院院长的戴季陶。

1932年4月20日，戴季陶抵达西安，提出要对陕西学生训话。4月25日，各校学生共计3000余人来到民乐园，戴季陶在礼堂发表了演讲。在台上，他鼓吹“攘外必先安内”，详解中庸之道，宣传不抵抗主义。台下学生鼓起倒掌，并不断将质疑的纸条递上去，质问他“日本侵占了东三省，政府为何不予抵抗”、“政府的对日方针究竟是什么”等等。对此，戴季陶不加理会，反而称陕西学风不好，告诫学生要信赖政府，不要过问政治，安心读书等。在场学生群情激愤，一边喊起“打倒卖国政府”、“打倒戴季陶”等口号，一边将砖头瓦片向台上砸去，会场大乱。戴季陶见势不妙，由军警护送，仓皇逃离。而愤怒的学生见戴季陶不出来回应，气愤难平，随即将停放在礼堂外的戴季陶的小轿车掀翻并烧毁。