本书由雪球大V银行螺丝钉所作。看书只用了俩小时时间，原本打算今晚完成重点梳理，并做一个定投指数的养老计划，期待10年后可以实现用利息收入提升父母晚年的生活品质，30年后为我自己养老。结果花了俩小时本书只消化到一半，而我的耐心已然耗尽。明晚再继续吧，先研究下养老计划。😊😊😊

巴菲特从不推荐股票，却屡次建议普通投资者投资指数基金。据统计，能在10年期以上战胜指数基金的投资者不足5%。

投资无外乎就是四点“买什么，怎么买，卖什么，怎么卖”。

第一章 给基金新手的建议

1.1 想成为富人，你得攒资产。

1.2 找到长期收益率最高的资产。

有的资产可以产生现金流，如股票、债券；有的资产无法产生现金流，如黄金。能产生现金流的资产，它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。不能产生现金流的资产，价格由供求关系决定。能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高；能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益越高。

任何债券都无法长期跑赢通货膨胀，只有股票可以。像黄金这种无法产生现金流的资产，长期收益甚至比国债更低。

1.3 看收益，更要看风险。

长期投资股票，不考虑任何策略，只是长期持有，平均可以获得9%-15%的年复合收益；配合正确的策略，才可以获得20%左右的年复合收益率。股神巴菲特50多年来保持23%以上的年复合收益率，已经是世界第一的水准。

金融骗局都有一个最明显的特征：承诺不合理的高收益。详情搜索泛亚&金朝阳两个骗局。所以，不要贪婪，避免不合理的高收益，一切金融骗局都是纸老虎。

1.4 复利的威力

爱因斯坦说过，复利是世界上第八大奇迹。爱因斯坦说过这样的话？本着严谨的态度，我稍微查证了一下，听说爱因斯坦的原话是：The most powerful force in the universe is compoud interest。复利的关键在于，如何获取长期稳定的投资收益。

1.5 最适合上班族的基金----指数基金

科普：（1）装入各种短期债券、短期理财、现金，是货币基金。（2）装入各种企业债、国债，是债券基金。（3）装入各种公司股票，是股票基金。（4）装入股票和债券，是混合基金。

指数基金是一类特殊的股票基金，采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，目的在于获得与该指数相同的收益水平。本书重点推荐ETF指数基金。交易费用、到账时间等的优势在此不再赘述。

第二章 了解指数

2.1 什么是指数？

指数就是加权平均值，用来反映市场平均水平。所熟知的沪深300指数，就是从上海和深圳证交所，选出了300只规模最大、流动性最好的股票，组成了一支指数基金。沪深300指数每年会分两次重新进行选拔。

2.2 谁开发的股票指数？

内地：上证系列指数和深证系列指数（交易所开发）；中证系列指数（中证指数公司开发）。

香港：恒生指数和H股指数（恒生公司开发）。

美国：纳指（交易所开发）、标普500和道指（指数公司开发）。

2.3 为什么有钱人偏爱指数基金？

取决于指数的特性：平均性、永续性、被动性、周期性（指数会周而复始地指低估和高估之间波动）、低风险。

指数的缺点：只能实现市场平均。

第三章 了解指数基金

3.1 什么是指数基金？

如字面意思。

3.2 指数基金的误差

指数是一个数学公式，但是要将其变为可以买入卖出的金融产品，实现起来是有误差的。购买指数基金首选大基金公司经过长时间运营的指数基金。

误差1:指数基金的业绩比较基准；

误差2:指数基金的仓位——是否满仓；

误差3:不同渠道的指数基金导致的管理费用——场内比场外费率低，误差更小；

误差4:汇率风险；

误差5:指数基金规模与运作历史——注意尽量避免上市未满一年的基金，或者有长时间拖延建仓的恶性基金公司。

当然这并不代表指数基金在长期的走势中会落后于所追踪的指数。事实上，绝大多数长期运行的指数基金，其长期收益高于指数收益。因为指数大多不考虑成分股的分红，而指数基金会把收到的分红攒一攒，定期以现金的形式分红。特别是一些高分红的指数基金，在长期复利作用下，跟指数之间的差距会越来越大。

3.3 宽基指数基金：最稳健的指数基金

宽基指数：包括10只以上股票，单个成分股权重不超过30%，权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%，并且成分股日均交易额超过5000万美元。对于美国证交所的定义，钉大说，还得再加个条件：包含的行业种类要多。

与宽基指数对应的是行业指数。

第四章 指数基金的估值

4.1 什么是估值？

最常见的估值有三个：市盈率PE、市净率PB、股息率。

4.2 衡量盈利的溢价：PE

市盈率=公司市值/公司盈利

最具参考意义的事静态市盈率，也是我们通常所指的市盈率，其取用公司上一个年度的净利润。

市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价。市盈率的适用范围：流通性好，盈利稳定的品种。（1）流通性不好的股票，只需要很少的资金买卖，就会导致暴涨暴跌，市盈率没有参考价值。有比较合理的流动性，是应用一切估值指标的前提。一般能进入沪深300、中证500的都没什么问题。（2）没落行业（盈利减少，PE增大）、周期行业（利润暴涨，PE瞬间变为个位数，貌似低估，但景气周期一过，利润暴跌，PE变回几十）、成长股（盈利用于再投资，被认为调整）、亏损股都不适用市盈率估值。周期性的行业有很多，例如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比较明显的周期性，并不适用市盈率估值。

宽基指数基金大多都可以比较好的复合这两点，所以用市盈率估值是可行的。

4.3 衡量净资产的溢价：PB

市净率=每股股价/每股净资产。净资产=资产-负债。净资产这个财务指标比盈利要更加稳定。而且大多数公司净资产都是稳定增加的，大都可以计算市净率。

净资产收益率ROE：净利润/净资产。企业运作资产产生收益，资产才有价值。衡量资产运作效率的重要指标就是ROE。钉大甚至认为，ROE是企业所有经营指标中最关键的一个。ROE越高，资产运作效率越高，市净率也就越高。

有的资产随着时间增值（酿造中的茅台），有的贬值（卖不出去的电脑芯片），资产价值越稳定，市净率有效性就越高。这里有个小疑问，资产增值是资产的变化啊，属于“资产价值越稳定”吗。

如果一个企业主要靠无形资产经营，那么市净率净没有多少参考价值。

如果企业资产大多是比较容易衡量价值的并且长期保值的，这样的企业，很适合用市净率估值。如果周期性企业的资产主要是有形资产且长期保值，那么也适合用市净率估值。如果宽基指数基金遇到短期经济危机，盈利不稳定，也可用市净率辅助估值。

4.4 到手的真金白银：股息率

股息率=上一年度现金派息额/总市值。随着股价波动，股价越低，股息率越高。

分红率=上一年度现金派息额/总利润。一般预先设好。

股息是一个长期持有股权资产，同时享受现金流收益的好方法。通过长时间持有高股息股票资产组合，你可以无须关注股价涨跌，通过收获越来越高的现金分红轻松实现财务自由。所以，这就是为什么大佬们在低位买入持有格力、腾讯的股票后就常年卧倒不动。

4.5 指数基金的估值怎么查？

（1）关注钉大的雪球！每个交易日晚上都会公布。（2）中证指数官网。（3）申万历史数据。