见

得到app上《行为金融学》课程，第一讲《擅长投资实战的行为金融学》2

我将陆蓉老师第一讲拆分成三张卡片，上一张卡片说的是传统金融学研究市场应该是怎样的，行为金融学研究市场实际是怎样的，这张卡片还是讲传统金融学与行为金融学的区别。

传统经济学的前提假设认为，人是理性的，也就是有效市场假说，市场总是对的；而行为金融学则认为人是非理性的，这些非理性的行为可以用心理学概念进行解释，这样我们就可以把握住市场的一些规律，用这些规律指导实践来获利。

感

确实是这样的，市场中存在着非理性的下跌和上涨，分析这些大的波动，人们为什么在这个时间集中来买、为什么又纷纷去卖，这些肯定都是有原因的。真是太好了，我可以通过把握这些规律来盈利，转念又一想，哪有那么容易啊，把握了这些规律，就成股神了，怎么可能，更靠谱的想法应该是，长期分析，从中找出一些自己能够把握的规律，然后用自己能够把握的这一点规律来盈利。

思

行为金融学所提到的非理性，也可以用价格与价值来理解，价格大幅度偏离价值，就是非理性的状态。

巴菲特所提倡的价值投资理论，就是这样，围绕着价值，首先分析价值股，在其价格低于或等于价值时买入，长期持有，在价格大幅高于价值时，卖出获利。

其中的关键是判断价值。

行为金融学提倡的是用非理性来获利，更多研究非理性的状态，而不是通过长期持股、企业价值实现来盈利。

行

如何用理性和非理性来指导行动。

一是，认识到市场的理性状态与实际状态。

市场所呈现的是实际状态，有涨有跌、有大涨有大跌、有横盘，要能认知到市场现在的状态。

二是，发现他人非理性操作带来的投资机会，自己理性操作盈利。

我们希望市场中别人是非理性的，我们是理性的，这样我们就可以用别人犯的错来盈利。别人的非理性是一定存在的，我们需要更多去研究，发现非理性行为，把握这些非理性行为的规律，比如持续时间、幅度等。

我们要针对这些规律制定操作策略，比如定投、对冲等来降低风险，增加收益。