财报阅读顺序： 一、 会计核查意见： 无保留意见：90分，最好； 保留意见：60分，这家公司有些问题但会计师不好意思讲； 无法表达意见：50分，代表会计师看不懂； 否定意见：全部及格，代表会计师表示这家公司在说假话/大话。 二、 现金流量就是比气长，越长越好: 1. （最末）资产负债比率中 “现金流量比率”“现金流量允当比率”“现金再投资比率”要符合100/100/10 2. （最重要）“现金占总资产比率”，标准是在10%-25%之间。如果是烧钱的行业，也就是总资产周转率<1的行业，“现金占总资产比率”/“现金与约当现金”一定要>25% 3. （其次）应收账款的收现天数，如果前两指标都不好，就要看它是不是天天收现金。理想状态下，应收账款的收现天数<15天 三、 营运能力： 1. 总资产周转率>1（标准）。如果总资产周转率<1，则“现金占总资产比率”/“现金与约当现金”一定要>25% 2. 存货周转天数，即这家的产品好不好卖、热不热销，即存货平均在库房待多少天可以卖出去。需同行业比较，看多少合理 3. 应收账款周转天数，有没有客人买了不想付钱，会不会变成呆账。如果是收现金的行业，需<15天；如果不是收现金的行业，则在60-90天之间。若应收账款周转天数>90天，需深入了解 四、 盈利能力，是不是一门好生意，越高越好： 1. 毛利率：毛利率越高代表这是一门很好的生意，竞争者很少，是龙头企业。毛利率越低代表这是一门很困难的生意，市场竞争很激烈，企业不得不降低价格来竞争 2. 营业利率/营业利润率：公司有没有赚钱的真本事，好不容易赚回来的毛利，在扣除了基本费用（如行政费用、管理费用、研发费用等）后公司还能够赚钱吗？需同行业比较。 营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=毛利率-营业利润率=营业费用/营业收入。 若营业费用率<10%，代表这家公司有相当不错的经济规模；若<7%，代表这家公司不但有规模而且非常节约；若>20%，则说明这是一家品牌公司或者是没有达到规定经营的一个新行业，比如：生物制药、网络行业。 3. 营业安全边际率：若>60%，说明公司有较宽的获利空间，若景气波动或竞争者杀价时，则又比较宽裕的空间一音轨。 4. 净利润：至少要>2%才值得投资。 5. 每股获利/每股收益（EPS）：越高越好。要特别观察大事发生的那几年，如2008、2009、2012年，这家公司的EPS能不能保持稳定。 6. 股东报酬率（ROE）：股神巴菲特最看重的指标之一。理想中，需>20% 五、 财务结构，棒子的位置越高越好： 1. 负债占资产的比率：越低越好。 2. 长期资产占总资产比率：越大越好。 六、 负债能力，能换的越多越好： 1. 流动比率：最好能>300%。 如果公司的流动比率只有（大于等于）200%，不符合投资要求时，则需要从以下三个方面交叉验证： 1) 现金与约当现金（手上有多少现金？充足吗？）：需>25%，越多偿债能力越强； 2) 应收账款的周转天数/平均收现日数/应收账款的收现天数（是否需要很多天才能回款）：需要和同行业对比，是否超过同行业的平均值； 3) 存货的周转天数/存货的在库天数（产品好不好卖） 2. 速动比率：最好能>150%。 如果公司的速动比率只有（大于等于）100%，不符合投资要求时，则需要从以下三个方面交叉验证： 1. 现金与约当现金（手上有多少现金？充足吗？）：需>25%，越多偿债能力越强； 2. 平均收现日数/应收账款的收现天数（是否需要很多天才能回款）：需要和同行业对比，是否超过同行业的平均值； 3. 总资产的周转率：绝对不能<1，<1属于烧钱行业；>1，不费钱不烧钱 股价的计算： 1. 先填入市盈率：最高30/常态20/最低10（硬性规定） 2. “销售”净利率、总资产周转率/翻桌率、每股净值/每股净资产、权益乘数：需在“万得股票”中查询（采用年报/年度财务报告数据） 计算出的高点意味着超过该值股价已被高估，常态数值表示为正常状态下，低于低点意味着股价被低估。 但计算出的股价仅供参考，因为买股票除了考虑股价外，还需要考虑时机、本金等因素。 所以不能仅凭公式计算出的股价来决定买入卖出。