01 债券基金的特点

债券基金是以债券为主要投资对象的基金。债券，一般会约定好期限和收益率，所以又称为「固定收益品种」。债券基金投资于债券，主要投资的是国债、金融债、企业债这样的固定收益类金融工具。通常债券基金都持有至少80％比例以上的债券。

货币基金可以认为是现金的替代品，因为它可以随取随用，非常方便，甚至平时购物的时候都可以直接用某些货币基金来付款。而债券基金不能随取随用，它可以看成是定期存款的替代品，只不过相比定期存款，债券基金不承诺收益，也没有明确的期限。

指数基金我们学习了，波动很大，也不保本。债券基金同样是不保本的，但是波动会比指数基金小很多。

① 是一种打理中短期资金的工具。对于货币基金来说，随取随用，但是收益低，不适合长期投资，所以货币基金只适合几天到几周不用的资金；而股票基金的波动很大，需要长期投资，所以适合长期3年以上不用的资金的打理。介于这两中间的，就是债券基金了，适合几个月到3年不用的资金的打理。

② 是作为指数基金高估时的投资选择。一般在牛市后期，股票市场大涨，可能没有了处于低估的指数基金可以投资，这个时候，我们就可以选择债券基金作为过渡品种，继续进行投资，而不是让投资中断。

股票和债券是具有负相关性的，也就是说，一般当股票涨的非常高的时候，债券基金正好是处于比较低的位置的，比较适合开始投资。所以，债券基金，能帮助我们投资者度过股票资产高估的时间段。

③ 是可以作为资产配置工具。债券基金本身的波动比较小，而且与指数基金是负相关的。因此债券基金可以作为资产配置的工具，降低组合的整体波动。不过，降低波动，有时候也往往意味着降低了收益。毕竟股票是长期收益最高的资产，债券类资产的收益并不如股票类资产。所以为了更好的长期收益，我们还是会比较多的配置股票类资产，除非没有低估的股票类资产可供我们投资时，再选择其他品种。

02 债券基金的收益

债券基金的长期收益不如指数基金高，过去十几年国内债券基金的长期平均收益率，在6%-7%左右，相对理财来说还是不错的。不过，这是个平均值。

债券基金也有牛熊市。牛市时，债券基金平均一年能有8%-12%的收益，而熊市时，债券基金平均一年也可能会有10%-12%的下跌。所以，我们看到，债券基金并不承诺保本，它也有波动风险，只不过它的波动比指数基金的波动小很多，并且长期投资债券基金，也是很大概率盈利的。

避开规模较小的债券基金，而尽量选择规模在1亿以上的品种。

债券基金的牛熊市的周期比股票市场的牛熊市周期短很多，平均是2-3年一轮。5次熊市中，每次熊市的最大跌幅，分别为：12%、8%、5%、6%、3%，平均来看是6.8%。所以债券基金即使在熊市，跌幅并不大，比股市要小很多。从整体上看，债券基金周期比股票基金周期短，波动风险比股票基金小很多。这样投资者投资起来更加容易掌握。

03 债券基金的几大分类

债券基金有几种不同的类型，分别是偏债混合基金、债券基金和纯债基金。

① 偏债混合基金。是混合基金的一种，可以调整基金中股票和债券的比例。也就是说，可以根据市场情况，来调整投资债券多少比例，投资股票多少比例。大多数时候偏债混合基金会主要投资债券，但是必要的时候，甚至可以变成主要投资于股票，投资债券只占很小一部分。

② 债券基金。要求有80%以上的比例投资于债券，可以投资较小比例的股票。这种基金就不能随意的调整股票和债券的比例了，只能在小范围内进行调整，保证债券占比在80%以上。

③ 纯债基金。它就比较纯粹了，要求全部投资于债券，纯债基金因为主要投资债券，所以相对只受债券市场波动的影响。

股票指数基金就是股票基金的一种，100%投资股票。投资债券，考虑的是100%投资债券的纯债基金。只要掌握了这两类基金品种，我们就可以自由搭配出任何想要的股票债券组合。

04  纯债基金

纯债基金全部投资于债券，债券的期限有长有短。我们根据债券的期限长短，可以把纯债基金分为：短债基金和中长债基金。

短债基金持有的债券到期时间多为1年以内的，而中长债基金所持有的债券利率到期时间大多为1-5年以上。目前国内短债基金数量很少，只有几只是普通投资者可以投资的。除此之外都是中长债基金。

①  短债基金的波动很小，收益也不算高，大约平均在3-4%左右，不过比货币基金的平均收益率还是要高的。短债基金适合打理6个月-1年左右不用的资金。

根据短债基金的历史走势，通常我们持有短债基金6个月以上，基本不会有亏损。

国内短债基金一共有9只，其中散户可以投资的主要是3只。这3只中，有2只是规模大于1亿的，分别是：大成景安短融债券和嘉实超短债。

②  中长债基金的波动就比短债基金要大一些，因此，不是什么时候都适合买的。也类似指数基金一样，需要在低估的时候开始投资。中长债基金的平均收益在6-7%左右，比短债基金的收益要高。适合打理1年-3年左右不用的资金。

历史表现较好的长债基金有3只，分别是 广发纯债债券A ，代码：270048， 博时信用债纯债债券A ，代码：050027， 银华纯债信用债券，代码：161820。这几只都是晨星评级中的五星级长期债券基金，表现在所有债券基金中排名前10%。这几个长债基金的表现也是高度趋同的，年化收益率相差在1%以内。广发纯债和博时信用债，基本保持了每年3-4次的基金分红。

05 影响债券基金收益的因素

影响债券基金收益的因素主要有3种，第1个是债券的期限，第2个是债券的信用，第3个是利率。

① 债券基金时间越长，通常收益会更高一些。当然了，跟收益相对应的是波动风险，长债基金的波动也大于短债基金，风险比短债基金高一些。

② 如果一个人或者一个机构的信用越好，它借钱就越容易；如果信用不好，则要付出很高的代价才能借到钱。所以，一旦某个人或某个机构的信用降低了，也就是信用风险越高，他出现违约的可能性就越大，于是，投资者要求的收益也就越高。

对于国家而言，国债，就是一个国家信誉的体现了，如果国家正常发展，国债就几乎不会违约。所以，国债利率，通常可以作为「无风险利率」。而地方政府债、企业债是有可能违约的，信用风险高一些，因此这样的债券，收益率也会高一些。不同的债券，信用风险是不同的，那么债券基金呢，通常会持有很多不同的债券，以此来分散单只债券的信用风险。

③ 利率和债券价格，这两者之间是呈反向关系的。假如当市场利率为5%时，发行了利率为5%的债券A。一个月之后，市场利率上升，新发行了利率为5.5%的债券B。假设债券A、B的品质、期限等情况都是相同的，那么，债券B是5.5%的利率，而债券A是5%的利率，很明显债券B比债券A的利率高，吸引力更大，那么，投资者就会倾向于卖掉收益率低的A，而买入收益率高的B。这样，就会导致债券A的价格下跌。

所以，当市场利率上升时，债券的价格就会下跌；同样的，当市场利率下降时，债券的价格就会上升。债券基金的净值，是等于一份债券基金所持有的债券的市值，所以当市场利率上升时，债券的价格会下跌，于是，债券基金的净值也会跟着下跌。

当利率上升时，债券基金大概率会下跌，而当利率下降时，债券基金则大概率会上涨。

不同类型的债券基金，对利率的敏感度是不同的，长期债券基金，对利率的变化会更加敏感，反应会更加强烈。

利率上涨的时候，长期债券基金，就会比短期债券基金的下跌幅度更大，因为长债基金更敏感。同样的，当利率下降时，长期债券基金比短期债券基金的上涨幅度也会更大。

如果我们在利率处于较高位置的时候投资，未来利率大概率是会下降的，那我们持有的债券基金，大概率也会表现不错。

当利率处于较高的位置时，利率下降的概率更大。那我们就可以得出债券基金的较好的投资时机了，也就是，在利率处于较高位置时，开始投资，这时利率下降的可能性比较大，这样有利于投资者从债券基金上获取较好的收益。

根据利率所处的高低位置，我们可以判断出当前是否适合投资长期债基。