本文分为两部分，第一部分总结一下可以在沪深市场上交易的香港指数基金。第二部分总结一下标普A股系列指数基金。

     香港市场各大指数估值恢复上涨，可以在沪深市场证券账户直接交易的指数基金也越来越多了。而且不受T+1日的约束。当然，可以长线配置，而不是鼓励T+0的操作。只是提及这个功能，比起场外基金的优势。

   现在总结一下此类QDII-ETF/LOF基金。

    1.恒生指数ETF。（159920）市盈率11.60倍。市净率1.10倍。

    2  国企指数ETF。（510900）市盈率7.93倍，市净率0.92倍。

    3   沪港通ETF。（513600/513660）这是两个基金公司做的沪港通，可以买折价最大的那个。

   4   香港银行。（501025）这个指数基金是香港的行业指数基金。第一只在沪深市场上市的香港行业指数基金，也是第一只银行行业指数基金。

   5   50AH（501050）市盈率8.90倍, 市净率1.07倍。华夏上证50AH，是以上证50的样本，相同的标的选择沪港两市价格最低的那只，在一定的比价下进行切换。据统计，50AH优选指数，十二年来的年化超额收益是6%。可以考虑用这个基金代替上证50、国企指数和香港银行指数了。

      另外，一些投资A股的指数基金，虽然不和香港有关，也是和境外资本有关。比如，华夏MSCI中国A股ETF（512990）和标普A股红利指数基金（501029）。

       以下是网上分析的红利指数基金的数据。

根据wind数据显示，自2009年2月底至2017年1月底的8年时间，标普红利指数涨幅227.96%，沪深300涨幅59.47%，中证500涨幅162.19%。

其中很多时候，标普A股红利机会指数与中证500业绩较为相近。但在2016年以来价值股重估期间，标普A股红利机会指数将中证500指数甩在身后。

根据wind数据显示，自2009年2月底至2017年1月底的8年时间，标普红利机会指数（全收益）涨幅314.20%，沪深300（全收益）涨幅84.07%，中证500（全收益）涨幅177.26%。标普红利机会指数一骑绝尘。

2009年至2016年上证红利（净收益）年化收益7%，深圳红利（净收益）年化收益10%，中证红利（净收益）年化收益11%，标普红利年化收益19%。

      这样，不得不联系到美国的狗股10策略。

    “狗股策略”（Dogs of the Dow）策略一直以来被认为最成功的投资策略之一。

     这种策略要求投资者在每年末购买构成道琼斯工业平均指数（道30）所包含的30家公司中具有最高股息率的前十只股票。由于管理者在逆境中通常试图去维持他们的股利支出，所以拥有高股利收益率的，通常是那些价格跌了很多，以及那些不受投资者喜欢的股票。由于这个原因，“道10策略”经常被称为“狗股策略”。

    狗股策略的“标准普尔10”46年年复合收益率15.69%，总收益率815倍，同期标准普尔指数年复合11.18%，总收益率129.7倍。这个收益率绝对是惊人，也就是说通过简单的捡烟蒂的办法可以取得大师级收益。该类探讨还是有其积极意义的。

    再找一下百度的数据。据有关统计，1975至1999年运用"狗股理论"，投资的平均复利回报达18%，远高于市场3%的平均水平。但不幸的是，2008年，在百年一遇的金融危机中，10只“狗股”平均跌幅超过41%，跑输了道指（34%）。不过，就像百年老店雷曼兄弟倒了一样，2008年利用“狗股理论”的投资者输得这么惨，应该也属于小概率事件。----长期来说大幅度的跑赢市场，即使是一年跑输市场，也不算什么的，这个策略还是可行的。

   恒指狗股策略，从2000年至2016年，年化收益12%，恒生指数的年化收益只有5%。

   综上所述，股息率做为组合因子。2009年2月底至2017年1月底，8年A股红利指数相对沪深300指数和中证500指数的平均收益的年化超额收益7%至8%左右。相对恒生指数2000年以来，十多年来狗股策略年化超额收益7%左右。相对标普500指数，虽然成熟市场超额收益不多，也有类似不错的超额收益率。

    P.S. 从本周开始持仓总结尽量写在月报里面, 周记集中写一些理念的文章，遇到月末冲突可能会空出。