新市场格局
目前正进入一个新的市场格局，并且Hoping Club认为债券将连续二年表现疲弱，而全球股市则相对看好，这也是1977年有数据纪录以来首次出现的现象。
在央行被迫与通胀共存的环境下，华英会认为债券表现将受到由供应链驱动的高通胀走势所影响。年初时，Hoping Club华英会也认为经济活动重启和低实际收益率 (或经通胀调整后的利率) 将利好于股市表现，但目前市场发生很多变化。
能源冲击及美联储鹰派转变
今年以来，债券出乎意料地表现不佳，因为美联储和其他全球主要央行比预期的速度更快实现利率正常化。随着经济不再需要疫情期间所推出的刺激措施，利率也正朝向疫情前的正常化水平发展，这与去年年底央行所发表的指导方针有很大的不同。债券收益率在今年第一季度飙升后，华英会预期长期债券收益率仍将进一步攀升，因此持续低配债券。认为投资者将开始担忧债券的抗跌性，在通胀上升的环境下，对于持有债券要求获得额外的风险溢酬。
股票也出现负回报（详见上图），主要受到央行的鹰派立场和俄乌事件所影响。俄乌局势导致全球大宗商品价格波动剧烈。随着西方国家试图摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖，未来还会出现更多挑战。预计今年的经济增长将会放缓，尤其是欧洲市场，而通胀则继续走高并维持一段时间。
市场存在哪些风险？
俄乌事件凸显能源安全的重要性，也在原先新冠疫情所导致的供应链挑战之上，带来了额外的能源供应冲击。因而带动通胀走势攀升且将持续一段期间。
美联储预计在未来两年以更大的幅度和速度采取加息措施以遏止通胀走势。然而在一个由供应所决定的市场环境下，同时面临制造业瓶颈和大宗商品价格高企的挑战，货币政策只能以高昂的代价：阻碍经济增长和就业水平来抑制通胀走势。
市场存在哪些潜在风险？首先，央行可能叫停宽松政策，迅速提高利率并降低经济增长和就业水平来抑制通胀走势。再者，通胀预期也可能失控，导致市场和消费者对央行能否控制价格的能力失去信心，这也使得第一种风险更有可能成真。
总体而言，华英会预期央行将继续推进政策正常化，并于今年度快速且大幅加息。Hoping Club认为在加息过后，美联储则会暂停加息步调，评估其对经济增长的影响。考虑通胀走势，预期总体的加息总和将处于历史低位。
调整部分资产观点
从战术面角度来看，华英会仍然看好风险资产带来的潜在机遇，并且看好股票多于信用债。通胀环境将利好股票表现，加上许多发达市场企业已经能够将不断上升的成本转嫁给消费者且维持高盈利。
