比特币下跌了30%，以太坊跌去了60%，EOS跌去了73%，除了这些主力品种，小品种更是腰斩、再腰斩，之前ICO的品种也分分破发。这几天又补涨回来，有点惊心动魄哦。
这是下跌时我节选的区块链微信群留言：
A：EOS我30多买进的，情何以堪 [委屈]
B：在以太坊2800的时候，已经梭光了所有子弹[大哭]
C：资产跌去了90%，依然参与ICO[哭笑]
刚开始投资实践的小白总是会遇到很多困难，想想也是，知易行难嘛！
所以今天特地来跟大家复习几个重要的投资概念。
1、凯利判据
用于精确判断最佳的投资比例，公式如下：
f=p（b+1）-1/b
f是下注比例；p是胜率；b是投注可得的赔率，赔率=预期收益/可能亏损
抛硬币，赢了赔100%，输了归零，这个游戏中胜率 p 为50%，赔率 b 为1。带入公式 f =0，所以对于这种随即类游戏，最好的方式就是不下注，除非提高赔率。
有不下注的情况，当然也有下重注的时候。
2007年华尔街做交购套利起家的约翰 . 保尔逊，发现在次贷资产上存在巨大的交易机会，BBB级次贷债券的长期收益率是6%，仅比同期美国国债的收益率高1%。BBB级是投资级债券的最低一级，有较高的违约风险，所以利率应该最高。它与最高级国债的收益率差仅1%，说明BBB级的次贷相比国债太贵了。怎么转变成收益呢？
他选择做空BBB级次贷和做多美国国债，次贷不可能超过国债的收益率，所以最大亏损是1%，而如果BBB级次贷违约，潜在的收益是100%。面对这种高确定性的投资机会，约翰 . 保尔逊从最开始1亿美元，一直加仓到250亿美元，最后大家都知道次贷危机爆发，保尔逊的基金大赚150亿美元，他个人豪取40亿美元。
所以你投资的比例其实并不有你来决定，而是由胜率 p 和赔率 b说的算。
投资区块链胜率有多高？得看品种，像比特币这种已经被证明成功的区块链应用，长期来看它的胜率 p 应该高于90%。其他的区块链应用，如公信宝、量子链、sia、eos等，胜率有多高就得各位自己判断了。但可以明确的一点是，如果这些MBA成功，上涨空间也就是赔率 b 应该会大于比特币。
如果 p 和 b来对比谁跟重要时，应该是胜率 p ，赚钱是第一位，赚更多的钱是第二位。
所以根据凯利判据，比特币我们应该下重注（多重？50%差不多了吧！），其他的区块链应用在你的理解下，认为胜率也很高，当然也应该适当配置，包括ICO的一些项目。需要强调的是这里用于投资的应该是资本，不能心平气和的判无期的资本，只是冒充资本的资金而已。
2、随机漫步理论
随机漫步理论（Random walk Theory）是指：
证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。
我们不得不承认，由于每个人对比特币和投资的理解不同，购买比特币的动机也是不一样的，有些如笑来、老猫只买不卖，有些只想短期做做波段，有些加杠杆博收益，有些可能只是板砖赚赚差价。这些形形色色的人买卖比特币，左右了比特币的价格，要想建立一个固定模型来判断这些人的行动，负责承担应该不亚于预测地震。
随机漫步理论告诉我们短期市场不可预测，向上或向下的概率基本相当，也就是说短期区块链投资的胜率 p 约等于50%。短期内向上与向下的空间也基本一致，以比特币为例，过去一年时间比特币单日最大涨幅为25%，最大跌幅是24%，所以赔率b约等于1。将这一数据带入凯利判据，f=0，短期市场博弈你压根不应该参与。
3、囤
长期应该重仓可投资资本，短期应该不参与，所以我们的投资策略应该有两种，一次买入不动或者定投。不管是一次买入不动还是定投，都没有说到要卖出，这两种策略的核心思想是好东西，得囤起来。
囤积居奇好像并不是什么好词，但确确实实符合经济学规律，经济学里面的假设人都是逐利、自私的，当你知道到未来某件商品的需求可能会爆发式的增长，在当下你最好的方法就是经可能囤多的货，待未来高价卖出，获得高额利润。
面对未来可能卖到成千上万的商品，你不可能现在几十块钱就把它卖掉，卖掉就亏大了。对于我们这些区块链的死多头来说，比特币等区块链资产便是这类“商品”。涨了安静持有，因为你知道涨的远远不够，跌了坚决买入，捡便宜的时候不是经常都有。
要做到如此坚决，其实不容易。囤积居奇也有风险，万一外来不值钱了怎么办？这也是我们上段提到的胜率 。胜率当然是客观存在的，但是我们的信心是相对的，它取决于我们对客观胜率的感知程度。感知越充分，信心却强，越能坚定的囤。对胜率的感知，通俗一点其实就是我们对投资标的的理解，如果你对你投资的标的不懂，那么你肯定不会有信心坚定持有，在面对剧烈波动时，难免失掉筹码。
老猫说的没错，囤是最好的区块链投资方式。看看你手中的筹码，如果跌了90%，你会坚持买入还是卖出呢？
下面是一张2013年至2016年比特币的走势图，下面的红绿柱子代表交易量，我们看到在2014年熊市期间，特别是接近底部900元的时候，交易量远大于其他时期，这说明比特币的所有权完成了一次大转移，不知道有多少人在最后时刻交出了筹码。
市场总会用各种手段引诱你交出筹码，如果你没有坚定的信心，恐怕很难坚持下来，跟别说在低位加仓。
所以面对你持有的区块链资产，去理解它，掌握它，充满信心的囤好，是最佳选择。
4、能力圈
理解自己的投资资产，坚定持有，这属于在自己的能力圈内赚钱。但是在我们的能力圈外面还有很多的诱惑，比如说低买高卖，做波段。
做波段能不能赚钱？理论上来讲当然可以，历史上也有做的很好的，比如文艺复兴科技公司的大奖章基金，有数学家西蒙斯管理，1989年以来年化20%以上的收益，高过同期巴菲特的收益水品。它采用该量化投资策略来进行波段操作。而不像我们凭感觉低买高卖。做波段也是要有技术的。
这需要你有强大的计算机处理能力；拥有数学建模能力；以及计算机编程能力。这些能力我想不是我们普通人能够掌握的，显然做波段是我们能力圈外的赚钱方式。
当我们hold不住的时候，那些赚钱机会只是让我们交出筹码诱惑罢了。那些钱根本不属于我们，所以当下跌回涨时不要应为么有低位补仓而懊恼、也不要因为上涨回调错过高位卖出的机会伤心，对你来说那可能只是陷阱。
