4月8日晚间，顺丰控股公布的一季度业绩预告显示，公司一季度净利润亏损9亿至11亿元，去年同期则为盈利9.07亿元。扣除非经常性损益后，顺丰预亏10亿至12亿元，去年同期扣非利润为8.32亿元。
业绩暴雷，顺丰股价4月9日全天一字跌停。尽管王卫在9日晚间诚恳道歉，但仍不能阻止公司股价在次交易日再度大跌9%，并创下111亿元的天量成交额。从124.7元的历史最高价至今，顺丰股价在不到2个月的时间已腰斩，市值缩水超过2000亿元。
王卫说，顺丰的亏损原因在于管理“疏忽”，并保证今后不再有第二次。有分析认为，顺丰的亏损在于投资过大，战略亏损不是亏损。但高达111亿元的成交金额也说明，很多人已经对顺丰的短期业绩不报希望。
那么顺丰的问题，仅仅是优等生偶尔交了一份差考卷吗？
是不是战略性亏损？
4月9日晚，王卫在回应业绩亏损时诚恳致歉：“一季度没有经营好，我自己责无旁贷，在管理上是有疏忽的。”王卫同时又表示，顺丰控股二季度肯定不会再亏，但全年利润还不能回到去年同期水平。
按照王卫的说法，顺丰的管理“疏忽”在于资源投入过大，以及春节期间员工补贴过高。
从长期主义出发，一家企业的短期亏损并不可怕，只要能达到战略上的要求，将来总会有回报。
然而，不能将所有的亏损都看作是战略性的，烧钱本身并不代表最终的胜利。京东、贝壳、拼多多等互联网企业成功的同时，也有瑞幸咖啡、蛋壳公寓等企业的一地鸡毛。
那么，如何界定一家企业的亏损是不是战略性的？
应该说，对创新业务的投入是战略性的。比如，阿里巴巴云业务的持续亏损就属于战略性的，早期的京东集团物流业务的亏损也是战略性的。
顺丰快运、冷运及医药业务、国际业务等新业务的亏损是战略性的。但作为公司基本盘的快递业务陷入亏损，就不能说是战略性的。
针对一季度的亏损，顺丰一共给出了5条理由，分别为：
(1)加大了新业务的前置投入；
(2)去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使成本承压；
(3)公司重新整合速运网络、快运网络、仓储网络等资源，存在一定资源重叠投放；
(4)春节期间在岗人员补贴创历史新高；
(5)公司时效件中散单业务增长低于预期，电商件毛利承压；
顺丰给出的前四条原因都属于公司成本问题，只有第五条属于公司盈利能力问题，也就是行业竞争带来的毛利率下滑。
此前的月度经营数据显示，顺丰2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%，累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。也就是说，顺丰收入端没有问题，亏损的原因在于成本的增加以及毛利率的下滑，但哪一个是主要原因？
首先，如果主要原因是短期投入导致成本的增加，王卫就不会强调公司全年利润还不能回到去年同期水平。道理显而易见：只要收入端保持30%的增长，对于营收规模超过1500亿元的顺丰来说，新增营业收入将是500亿元级别。按照16.35%（2020年）的毛利率计算，新增毛利约为80亿元。这足够覆盖顺丰新业务前置投入以及临时资源投入，2020年全年顺丰新增固定资产与新增在建工程合计投入金额也仅为57.17亿元。
然而，王卫却强调公司全年利润还不能回到去年同期水平，也就是说公司新增毛利将无法覆盖成本增加。因此，顺丰亏损的关键还在于毛利率方面承受的压力，快递业务尤甚。
