中国水泥行业分析
第一部分，财报知识
一 现金流量
1 现金占总资产比率
现金占总资产比率按从高到低排名：XD博闻科技、海螺水泥、万年青、华新水泥，其中需关注XD博闻为什么超出同行这么多，还有ST狮头比率猛增有破产风险。
2 平均收现天数：
3 现金流量比率/现金流量允当比率/现金再投资比率：分别需达到100%/100%/10%.
现金流量指标小结：通过查阅财报数据达标的为：上峰水泥、万年青、塔牌集团、海螺水泥、华新水泥。
二、经营能力，越高越好。
1.总资产周转率
水泥行业都<1，重资产行业，周转很慢，风险高。且本行业不属于收现金行业，则要求现金流量必须充足。
2 存货周转率
三 盈利能力
1 股东报酬率
2 经营安全边际率
3 毛利率
4 营业利润率
5 营业费用率
6．每股收益
7.净利率
从净利率看，博闻科技净利润去年达到96%，非常赚钱，现金占总资产比率也高，但现金状况不佳，做一轮生意要187天，周转很慢。特意查询了市盈率为-243，初看几个指标很不错，但实际波动起伏很危险。以下为博闻科技现金流量数据。
盈利能力小结：综合上述7项指标，依然是海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、上峰水泥比较亮眼。
四 财务结构分析
1．负债占总资产比率，大体上都满足<60%。其中博闻科技负债占比甚至低于10%
2.长期资金占不动产及设备比率
五 偿债能力
1 流动比率，>200%，满足的只有塔牌集团和海螺水泥
2 速动比率，>150%，唯一满足的博闻科技。
六 营业活动现金流量
七 ]盘口数据
从市盈率来看，标红的市盈率目前都很低，可以考虑买进。市净率也偏低。从股本来看，海螺水泥和西部建设是大盘股，华新水泥是中盘股，其他是小盘股。
第二部分：行业知识
一、传统周期性行业
水泥是目前建筑中使用最广泛最常见的大宗材料、水泥按用途一般分为通用水泥（用于土木建筑工程）、专用水泥（专门用途如油井水泥）、特性水泥（某种性能比较突出的水泥，如快硬硅酸盐水泥），其中通用水泥是最大用途的水泥。
水泥属于资本密集型产业，固定资产在资产中占比较高。同时水泥产品具有高度的同质性，一般有325、425、525三种型号。
2017年中国水泥产能达23亿吨，占全球产量的74%。随着2012年产能的饱和，行业产能增长逐步下滑，至今基本处于零增长状态。
二、产业链相对简单
上游主要以矿物为主的原料和燃料，包括石灰石矿、黏土、煤炭、电力以及其它材料。下游输往三大领域：基建、地产、农村基本建设。
三、影响行业投资的核心因素：周期性和成本竞争
1.周期性影响：2000年以来，随着固定资产投资的变化水泥产量呈现明显的周期变化。2005/2008/2012/2015年水泥年产量增速明显下降，同步这几年的价格也在低位。而2002/2006/2009产量大幅增长。
2.成本优势：
3.区域优势：固定资产投资一般是全局性的。全国同步性较强，因此水泥股有同步性。但由于运输半径有限，因此当出现区域性变化时，区域龙头往往更具优势。如西部振兴、一带一路等。其中：
海螺水泥、万年青属于华东区域龙头。海螺水泥在全国市场占有率高达12%。熟料产能高达2.46亿吨。随着固定资产支出的减少，公司现金流保持良好，带来公司负债水平下降，逐步从成长性企业过度到了现金牛企业。
华新水泥属于中南、西南地区龙头，产能主要集中湖北、云南、湖南、重庆等地，是华中、华南的主要供应商。熟料产能达5700多万吨。
塔牌集团是粤东最大的水泥生产企业。年产水泥1800万吨。相对其他水泥集团规模较小，但作为广东的主要水泥供应商有区域垄断的有事。
参考外资增减仓操作：
外资连续加仓万年青，华新水泥，塔牌集团，之前海螺水泥也大量加仓，近期回调有所减仓，说明它们是持续看好非常看好这个行业。
万年青前三季度净利润8.65亿，同比增长270%，在Q3季度是淡季的情况下，保持着环比，同比，双向增长。万年青有望成为近期水泥股龙头。外资在万年青做了一个大波段，8月份大涨的时候开始减仓，然后现在大跌的时候又开始加仓。
最终结论: 按财报从优排列顺序：海螺水泥 > 万年青 > 华新水泥 > 塔牌集团。综合行业知识，以及政策导向等，可以将上述四家纳入口袋名单。目前都已进入低估值阶段，可以考虑定投买入。
