今日导图

还做不到自己转述，只能照抄。

财务结构两个指标：负债占资产比率和长期资金占不动产、厂房及设备比率 ，通过这两个指标可以判断一家公司是否存在破产危机。

（1）负债占资产比率-------那根棒子！（公司的股东对公司有多大的投资力度；公司对外的负债多不多；）

（2）长期资产占不动产及设备比率-----以长支长！（有没有发生拿短期资金投资长期投资这种致命的危机。）

一、概念：

“那根棒子”公式： 负债占资产比率=负债/资产

棒子的位置高低：

（1）体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机！

（2）表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可！

“资产负债表”上的科目不是随便乱摆放的，而是按照他们各自转换为现金的速度来排序的。

容易变现的放前面，不容易变现的放后面。资产如此、负债亦如此！

“短期资产”对应“短期负债”，“长期资产”对应“长期负债”。

“以长支长”公式：

长期资产占不动产、厂房及设备比率=（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计）/（固定资产+在建工程+工程物资）

分子为右边的上下两项加起来的“长期资金”，是一笔可以供公司使用很长时间的钱。

分母为“不动产、厂房和设备”，是长期资金的去路

我可以理解记忆：以长支长！

在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是以短支长，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

公司层面：用高利贷的钱去投资设备、厂房这些长期资产，最终定会造成企业破产！

个人层面：用信用卡去买房！用短期资金去应付长期生活所需，非常危险、极其致命！

二、指标判断

1、那根棒子：

（1）经营稳健的公司，那根棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出一半。

（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！（刚刚查了一下，真有好多都是大于80的。ST 的也是）

2、以长支长、越长越好：

“以长支长”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好！

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要地方小心眼。

三、两个指标的权重比例

负债占资产比率和长期资金站设备及不动产比率  各占50%，同样重要！

四、分析

1、负债占资产比率-------那根棒子

（1）财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合“盈利能力”的几项指标，将报表关联起来看。

（2）如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资比较多，通常都是赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。

（3）如果棒子位置偏低，意味着外债较多，先复核公司手上现金多不多，再看盈利指标。

如果外债很多，手上又没钱，则风险很大。

补充说明：金融保险业是高杠杆的特殊企业，他们不适用上述财务结构观念。

上图可以看到，负债占资产比率>100的都是ST股，这些是出现财务状况或其他状况异常的股票。其他的也是财务状况有问题的。

2、长期资金占不动产及设备比率--------以长支长

无论是企业还是个人，要学会以长支长，千万不能以短支长，那样太危险。

五、财报的阅读顺序

如果一家公司的财报不佳，我们需要按照下面的顺序，交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司：

（1）毛利率：这是不是一门好生意？

（2）营业利润率：有没有赚钱的真本事？

（3）现金：财报结构差，那手上的现金能撑多久？

看一家典型的垃圾公司“宜宾纸业”的五年财报指标

1、负债占资产比率即接近100%

2、支付长期资产的长期资金逐年下降，2016年仅为53%<100%！

3、毛利率，少的可怜，2015年居然还是负的！

4、营业利润率五年都是负的！

5、手上现金：很少很少，只有个位数！！

如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的！

对比课堂上我们提到的龙头企业，表现就不一样了。

1、那根棒子位置合理，负债占资产比率均<60%;

2、以长支长、长期资金占不动产及设备比率均>100%;

3、盈利能力两个指标中，“贵州茅台、海天味业、海康威视”相当惊人！这也印证了股东愿意投资的原因。

4、手上有钱吗？只能说土豪真不少！

通过财报哪家好、哪家垃圾，一目了然，再也不用道听途说，我们有自己的慧眼！

我们看一下长江电力

负债占资产比率57%  <60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

长期资金占不动产及设备比率88.5%低于100%   ，有以短支长的可能性？？要关注小心一点！

现金实在不多，气很短!

毛利率60%还是很高，营业利润率 45.5%也还是不错，不过环旭电子资金太少，气太短！

再看一下环旭电子：

负债占资产比率51% <60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

长期资金占不动产及设备比率423%>100% ，以长支长

 现金33.4很多，气很长! 毛利率10.8%，是个很艰辛的企业，营业利润率4.1%低的可怜啊！

这只股票还算可以！