投资是对风险的管控，特别是股票投资。有些人上来就说某某基金或者股票的最近一年的收益非常高，高收益的基础是风险的合理管控和运气成分的叠加。拉长一段时间看，比如3年、5年、10年，结果只是那一年很好，其他年份表现是市场平均水平。所以得出结论就是：“以慢打快”显得更加从容不迫，更加持续且长久。借助数学算法和计算机技术的除外。

就拿股票来举例，股票的价格是受市场很多因素影响的，这些因素的集合反应最终形成“眼见为实”的价格。价格形成的因素的概率分布符合正态分布。如果我们把“正态分布”定位成一个“公设”，那么以这个“公设”去研究一家上市10年以上的公司应该是比较轻松的。虽然是“公设”，但是判断一家公司盈利能力的强弱和二级市场该公司股票价格的走势关系并不大，但是基本面绝对是基础，和企业招聘员工第一看学历和资格证书是一个道理。

如果从概率和赔率和股价走势来判断一家公司是否值得买入，我们把它们分成三个段落，即上行、振荡、下行。

方法论：

1、概率：只考虑公司的基本面即公司从现金投资形成资产→运营管理资产→创造更多的现金的概率，股东更注重股权的增值，从而传导股价的变化。我们可以理解成一级或一级半市场的资金诉求。

2、赔率：实际上赔率的变化周期是很短的，股市和欧洲足彩是最具有代表性的例子，与参与公司经营创造现金的逻辑完全是不一样的，更注重直观的价格趋势的变化。

3、股价波动：假设无法判断，可以设定常数为“1”。

计算公式：资本返回率=投资本金*概率*赔率*常数“1”

概率因素：可以理解成好公司（好生意），投资的先决条件是好公司，好公司也是规避风险的基础（事前风控）。关于怎么个好法主要有以下几点：公司业务清晰简单市场份额大，发展前景符合宏观发展和行业大方向，高质量产品、服务和竞争策略，具有与时俱进的展理念且具有竞争力、稳定的盈利、健康的财务状况（现金流健康）、资本、资产结构合理、积极且尽职的知行合一的管理团队（负债控制能力、运营管理能力、盈利能力、每股盈余能力）、具有国际竞争力。

赔率因素：综合考虑市场价格走势、EPS、PE等技术指标。好价格（足够便宜）是买入时机，从市场和投资心理进一步规避风险（事前风险），在好公司遇到困难或不被市场认可时，积极买入，好价格需要基于好公司的前提下作出判断。好价格实质是安全边际高。

股价波动：无法判断

结论：好生意+好价格=集中持有