如果说在过去几十年里有华人经济学家无限的逼近诺贝尔经济学奖，那非杨小凯和张五常莫属。杨小凯创建了新古典经济学，可惜去世太早。
张五常1970年代在芝加哥大学天天和弗里得曼等经济学家在一起，是他们中最年轻的学术明星，他在合约理论方面有很多原创性的发现。到1979年时，他的老师兼朋友柯斯突然跟他说你的国家即将要搞改革开放，你应该回去目睹这场有可能是二战以后最重要的经济崛起运动。所以张五常1980年就回到了香港的大学任教，长期近距离观察中国经济。
他回来后看到两个景象：
一是在一个国有的宾馆里，墙上有一个洞，有三个人，一个人拿着石灰，一个人指着洞，还有一个人去补洞。
二是他在东莞，东莞已经出现了行政中心，在一个房间里一排桌子，十几个部门的干部坐在里面，左边一堆人在排队，是到东莞来投资创业的老板，一个章一个章盖好后，从右边的门出。所以行政中心在1980年的东莞就已经出现了。
所以张五常之后写了一篇文章，说中国有可能走上资本主义道路。
不久前张五常在上海的一个论坛上发表一个演讲，说为什么经济不好，但是房价却飙升，他给出了三个理由：
一是与新版劳动合同法有关，在他看来新版劳动合同法对月薪在3000-4000块的蓝领工人和中低收入阶层的压迫是最大的，如果朋收入在8000以上反而还好一些，所以在大中型城市月收入在三四千块的人就大规模逃离，中高薪收入的人就进入，他们的进入造成了中国超大型城市的人口膨胀，以及房产价格的上涨。
二是他认为中国这几年劳动力成本、土地成本、能源成本在大幅度上涨，所以从事实体经济的人不愿意扩大再生产，溢出的钱就进入了房地产市场，进行投机，形成了泡沫。
三他认为最重要的理由，是全世界都在说人民币汇率要下跌，而人民币出境又非常困难，所以境内大量资金就进入了房地产领域。
张五常这三个理由保持了他多年来站在实体经济看中国经济发展的立场。所以张五常有一次很感慨地说，中国经济就像一个混身是毛病的坏孩子，看上去混身都是毛病，但是架不住他底子好，长的快。
