【现在好#V客#20201014日精进第99天#99/1000】表现分：10分
接着昨天，昨天聊了“留在桌子上了钱”，今天就聊聊为什么会桌子上有“钱”，为什么会有抑价？
这中间学术众多研究者研究了很多模型来解释，学术界称这为“IPO之谜”，我这里就讲两个模型。
第一个模型叫“信号理论”，它的逻辑是：信息不对称。企业内部人员和外部投资者的信息不对称，很简单！因为企业内部人员对于企业真实价值和未来发展很清晰，不过外部投资者其实是不知道的。
那么这里，一家好的公司、未来发展会非常大，估值价值会非常高，那么如何传递该信息呢？其实很简单！开一个记者招待会、路演、股东大会……告诉投资者，说我是一个好的企业就可以了。不过有没有想过，一家不好的企业也可以这样做，对吧！所以其实是很难区分出来好坏的。
那是否有更好的方式：就是把这些真金白银放在桌子上，任由那些打新成功的人拿走。所以，“信号理论”的一个核心要点就是企业故意把发行价定得很低，因为它把发行价定得很低，它虽然受到了损失，但是，它可以告诉外界，你看我未来发展非常好，我可以承受大的损失。而我隔壁的这家公司，它未来的前途，它未来的发展不会很好，所以，它就没有办法承受这么大的损失。这样的话，我的信号才是可信的。
第二个模型叫“赢者的诅咒”，逻辑是市场分两类投资者：机构投资者（商业银行、对冲基金、保险公司…）和个人投资者。对于机构投资者长期摸爬滚打多年，有更为深入的了解企业。所以当有一天你中签的新股，那大概率你被“诅咒”了。
逻辑很简单，对于资金不多的个人投资者为什么打新成功呢？恰恰是因为机构投资者没有打新这只股票。那么，他为什么没有打新呢？是因为他看到了这只股票的定价过高，他能够看到这只股票的真实价格，他发现这个股票定价过高的时候，他就压根儿不会去打新，因为他知道这只股票上市以后一定会跌。而我们这些小的投资者，没有任何的概念，反正是个IPO就去打新。一旦你打新成功，对不起，大概率事件是你去买了那些“坏”的股票，也就是定价过高的股票。说白了，就是你出价过高。这个就是“赢者的诅咒”。
好！其实就是信息不对称：一个是企业内部人员和外部投资者的信息不对称；一个是机构投资者和个人投资者的信息不对称。
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