作者告诉我们关键是要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。有时候，投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值标准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多便宜货。

要知道市场现在所处的周期位置，我们需要总体上理解周期的基本特点：什么因素导致周期运动？什么因素导致周期走极端，冲向顶峰或低谷？什么因素导致周期走到极端又反转回归？下面是书中列出关键的周期因素：

·旋律相似：基本的主旋律会重复出现，历史过程往往会像诗歌的韵律一样十分相似。

·有起有落：事物往往会有起有落，特别是那些人性能决定的东西。

·环环相扣：周期的前一波发展都会影响下一波的发展变化。

·彼此相关：不同种类的周期互相作用，互相影响。

·心理推动：心理情绪在推动周期性现象超越理性水平上扮演着重要角色。

·常走极端：周期往往会走向极端。

·浪子回头：周期往往会走到极端后反转，回归中心点。

·再走极端：周期回归中心点后，并不停留，而是一晃而过，走向另外一个极端。

这只是概括了影响各类周期的共同因素。此外，我们必须牢牢记住，还有一些特殊因素会影响市场周期：

·经济企业：经济周期和企业盈利周期，二者塑造了投资环境。

·心理情绪：投资人心理和情绪往往会随环境的变化过度反应。

·风险态度：有时候，投资人会觉得风险根本不存在，有风险也没关系，而有时候，投资人认为风险巨大，完全无法逃脱，甚至是致命的。

·估值水平：有些时点，市场定价只反映了利好因素，甚至还会过度反映；可是也有一些时点，市场只反映了利空因素，忽咯了所有利好因素。

这些就是市场周期的基本面，既有影响一般的周期运行的普遍因素，又有影响特别大的特殊因素。我们必须感知周期、注意周期、倾听周期。我们必须运用我们积累的经验和知识，评估现在市场所处周期的位置，从而帮助我们判断未来市场的走势，以及我们该如何采取行动应对。

搞清楚目前的位置

周期上行阶段，市场价格从公允估值水平上升到过高估值水平，并通常和某些重要因素一起出现：

·基本面普遍都是好消息；

·投资人对基本面事件进展感觉很满意；

·媒体一致采取乐观的态度解读事件；

·投资人对媒体乐观的看法毫不怀疑地接受；

·投资怀疑程度下降；

·投资人风险规避罕见；

·信贷市场窗口大开；

·投资人情绪普遍都是积极乐观的。

相反，价格暴跌阶段，从公允价值水平跌到过度低估水平，并通常出现以下部分或全部标志性现象：

·基本面普遍都是坏消息；

·基本面事件进展不利，拉起了警报；

·媒体的报道都是高度负面的；

·投资人全盘接受媒体恐慌性的报道；

·投资怀疑程度强劲上升；

·投资人风险规避大幅上升；

·信贷市场“砰”地猛然关闭；

·投资人情绪普遍都是沮丧失望的。

作者还列出了一份市场评估指南，虽然这并不是量化或科学论证得出的模型，但是对照这个表会帮助我们客观评价当前市场所处的状态。通过“推断”，而不是科学准确的计算出目前所处的市场周期。