祥瑞黄金软件显示，现货黄金价格在10月30日盘中触及3915美元/盎司的阶段性低点，较历史高点回撤幅度已达10%，这场持续四连跌的回调让市场对黄金能否重回4000美元关口充满疑虑。在中美高峰会临近的乐观预期与美联储政策分歧的双重作用下，贵金属市场正经历避险属性褪色与利率预期重构的艰难调整。
经贸局势缓和成为压制黄金的首要因素。中美即将举行的高峰会引发市场对经贸摩擦降温的期待，而会前中国中粮集团采购18万吨美国大豆的举动，更被视为释放谈判诚意的重要信号。这一"大豆外交"背后，是两国经济互补性的现实体现——中国作为全球最大大豆进口国，与美国的大豆贸易历来是中美经贸关系的"晴雨表"。与此同时，韩美达成的3500亿美元投资协议，进一步强化了全球贸易环境改善的预期。多重缓和信号显著削弱了黄金的避险溢价，成为价格回调的核心推手。
美联储政策的"迷雾"加剧了市场波动。尽管如期降息25个基点至3.75%-4.00%，并在声明中提及"就业市场下行风险加剧"，但10-2的投票结果暴露了深层分歧：米兰主张降息50个基点，施密德则坚持按兵不动，这是1990年以来第三次出现多名反对者持不同意见的情况。鲍威尔"在大雾中开车必须降速"的比喻，更直白传递出12月降息非板上钉钉的谨慎态度。受此影响，市场对年内降息的押注概率从85%骤降至62%，利率曲线显著转向鹰派，无息黄金的持有吸引力随之下降。
技术面的破位进一步放大了抛售压力。黄金已跌破8-10月的上升趋势线，在3979.4美元的现价水平下，4025美元下方的RSI指标始终处于弱势区域，且尚未出现底背离信号。从技术形态看，若失守3900美元支撑位，后续可能下探3850至3720美元区间。内外盘走势形成呼应，上海黄金T+D价格同步波动，显示空头情绪已形成跨市场共振。
不过支撑黄金的长期逻辑尚未完全瓦解。美国联邦政府停摆仍在持续，作为消费者信心下滑的关键因素，其对经济的拖累效应可能逐步显现。同时，市场预期2027年终端利率将降至3%左右，意味着未来仍有三次降息空间，长期低利率环境对黄金的支撑未改。日本首相高市早苗明确表示将继续进口俄罗斯液化天然气，也暗示地缘政治的潜在风险并未完全消除。
当前黄金正处于多空逻辑的关键切换点。短期需重点关注中美高峰会成果与美国政府停摆进展，若经贸缓和落地或停摆结束，可能推动金价进一步探底；中长期则取决于就业与通胀数据能否驱散政策迷雾。祥瑞金业认为对于投资者而言，在技术面破位与基本面转弱的叠加期，需警惕3900美元关口失守风险，同时密切跟踪后续经济数据对美联储政策预期的修正效应。黄金能否重返4000美元，最终将取决于避险需求回潮与宽松预期重启的时机共振。
