这几天巴菲特老爷子又双叒叕上热搜了。
2020年
2月24日，巴菲特老爷子掌舵的伯克希尔哈撒韦发布2019年年报。2019年盈利814亿，较上年的40亿美元猛增19.4倍。
2月27日，巴菲特老爷子出手4530万美元，“抄底”达美航空。
3月10日，巴菲特老爷子接受采访时说：我活了89岁，也没有见过这种场面。
4月4日，巴菲特老爷子卖出1299万股达美航空，距离上次买入只相隔一个月有余。
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网上的消息有点爆米花内味了。好像看着股神也亏钱是个挺乐呵的事。
但是，乐呵完了，咱们也得动动脑子琢磨琢磨。这事，严肃起来看，有那么乐呵吗？
我觉着，我们在看股神操作的过程中，应该能够学到点什么。对于价值投资的掌门人、活化石巴菲特来说，他以89岁高龄进行的每一步操作，都是我们值得学习的。
我曾经说过，希望在巴菲特有生之年能遭遇一轮熊市。好让我看看他在熊市中是如何应对的。
果然，苍天有眼！让我能有幸，看到老爷子在不利情况下的应对举措。
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先说第一个：
加仓不一定要在持仓成本以下！
我们算算账先。
我找了一下网上的资料。2月24日伯克希尔哈撒韦发布的2019年年报显示，截至2019年12月31日其持有的达美航空共计7091万股（70,910,456股），持股成本31.25亿美元。用除法估算一下，差不多就是31.25亿美元÷7091万股 ≈ 44.07美元/股
咱们取个整，就算持股的成本价位44美元/股好了。
然后，2月27日出来的消息，老爷子买了达美航空97万股（976,507股），斥资4530万美元。再用我们擅长的除法算一下：4530万美元 ÷ 97万股 ≈ 46.39美元/股
此时达美航空的总持仓变为7190万股（71886963股），持股成本为31.7亿美元。总平均价大概为：31.7亿美元÷7190万股 ≈44.1美元/股
我们从图上看一眼：
我们可以看到，老爷子的持仓成本差不多在44美元附近。2月27日前加完了7190万股的仓后，其整体的持仓成本在44.1美元附近。基本上还是维持在原有的持仓成本附近。
从细节上看，巴菲特老爷子的加仓并没有在成本线以下加仓。其加仓均价46.39美元只不过是很接近成本价而已。
因此，我大胆揣测，在巴菲特的心中，达美航空应该是值44美元的。
基于一般性的认识。他可能认为，目前市场这么大幅度的调整可能是一种情绪化的表现。因此，在价格接近估值的情况下，进行加仓操作就是再正常不过的事情了。
第二点：
股神也没有天眼，不能预测未来！
后面的事情我们都多少了解一些，美股3月9日猛尿，结果开盘15分钟内熔断！上一次熔断还是在1978年。然后，12日、16日、18日美股又再接再厉，连着猛尿，继续把熔断进行到底。
然后，巴菲特3月10日说的那句：“我活了89岁，也没有见过这种场面”的梗就被玩出了各种花样。
我猜，他可能也觉着，这话说得早了点。要是晚8天再说就好了。
后面我们都知道了。达美航空盘中最低时跌到了19.10美元。
我们如果按老爷子的成本价44.10美元算的话，他一股就亏损了25美元。一共7190万股啊。也就是盘中最大浮亏：7190万股 × 25 美元/股 ≈ 17.97亿美元
作为交易者，我直观上判断，应该会有两种可能声音出现在我们脑子中：
第一种，娘的！抄（底）早了！
第二种，娘的！抄（底）错了！
如果是第一种，那么可能会采取的措施是，继续抄。毕竟价格便宜一倍左右了。
如果是第二种，估计就要降低仓位了。
没错，我们看到股神的做法，无疑是第二种！
这也就是我们要总结的第三点：
价值投资也要认错。
股民中有一个现象，买入股票后一旦亏损，然后就挂起了。然后说我们是价值投资者，一直拿。好像价值投资不用止损一样。同时，不断亏损加仓。
这次股神给我们上了一课：价值投资也要止损。
上面推算了一下股神操作后的数据。我们假设巴菲特老爷子是认可达美航空值44美元的。但价格一下子腰斩下去，这里面一定是有问题的。
这次全球性的疫情对于我们来说是一个巨大的挑战。
上一次全球性瘟疫是1918年的西班牙大流感。但那次发生的时候，我们的全球化经济还没有那么发达。最直接的一点就是，那时候的货币制度还是金本位制。而现在我们是信用货币体系。谁也没有应对信用货币体系体系下全球性灾难的经验！巴神也一样。
牵一发而动全身！
随着疫情的全球性流行，原来把新冠病毒当成感冒的欧美国家也开始发布居家令了。在2月底的时候，股神肯定也是把新冠当感冒看了。要不然他至少应该不会加仓。
事情发展到3月份的时候，航空业就已经是彻底瘪屁了。
具体我也不例举数据进行量化分析了。我们只要了解到，在所有航空公司都噩梦连连的时候，达美航空不可能独善其身就够了。
所以，我有理由相信。股神重新调整了他对达美航空的价值判断。
这一次，伯克希尔哈撒韦减持了1299万股达美航空。这个减持的量占其原有持仓的18%。目前仍然有持仓5890万股（58900759股）。
后面我们还要继续观察。看看股神准备怎么继续操作。
按照操作的可能性，大致可以分为以下几种：
1、继续减持。
但只要没有将达美航空的股票出清，那么就仍然要继续观察。
2、出清航空股。
这次股神除去卖了1299万股达美航空，还一起卖掉了约230万股的西南航空。也就是说，他不仅仅是针对达美航空这一家公司。而是整体在降低航空股的仓位。如果最后他真的将航空股降到忽略不计了，那么这代表他的看法可能会更悲观。不过，这种可能性似乎也不是很大。
我更倾向的可能是第三种。
3、降低仓位，回笼资金，等待时机。
达美航空这次一下就出掉了持仓尽20%。回笼的资金可以作为后备使用。如果针对新冠病毒的特效药或疫苗有了突破，那么各行各业都会开始逐渐复苏起来。那个时候，有很大的可能，能够以更低的价格买入标的股票。那个时候，资金更重要。也就是说，现在卖掉，虽然将账面亏损变成了实际亏损。但当事情出现转机的时候，能够有更大的操作余地，用资金去补充更多的仓位。
这样风险和收益其实就是对称的了。
也就是说，现在降低仓位，是最不坏的选择。进可攻退可守！
如果，短期解决不了疫情，导致航空公司进一步加大压力。那么逐渐退出持股，不当亏损公司的股东是最明智的选择。
如果，疫情得到控制，经济开始复苏。那么还有资金逐渐以更低的价格回补持仓。那将会有很大的降低成本、增加利润的潜力。（还记得我在《读了此文，你会对『止损』理解得更深刻》一文中提到的止损的第二个作用吗？说的就是它！）
所以，从整体上来看。巴神的思路还是非常清晰的。尽管已经89岁了，但姜还是老的辣。我认为，我们别老想着看人家的笑话。常在河边站哪有不湿鞋的道理。做交易亏钱是正常的。但亏钱时如何应对才能显出真本事来！
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