大家好，欢迎打开“三木先生的书友圈”。以书会友，以友为书，我是你们的朋友-三木先生。今天想要与大家一同分享一本关于投资类的书籍，书籍的名字叫做《周期》。

 《周期》这本书是著名作家霍华德·马克斯先生所著，马克斯先生是美国著名投资大师，橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一。2022年，马克斯先生以22亿美元财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第1397位。马克斯先生拥有丰富的投资学实战经验，他经常指导投资者如何面对不确定性的市场，其不定期撰写的“投资备忘录”是华尔街人士的必读文件，对于指导华尔街投资者投资具有重要的指导意义。

也许有的人认为，周期离我们很遥远，但实际上，周期却与我们的生活息息相关。我们上班作息是呈周期性变化，商场营业是呈周期性变化，菜市场卖菜价格波动也是呈周期性变化，周期充斥我们生活中的方方面面。当然在投资领域，经济也是有自己的周期。作为一个投资人，每个投资人都想弄清楚自己现在所处的周期位置，这样他们才能更好判断市场走势，去制定自己下一步的投资计划。

大家都知道市场周期起伏波动，但大部分人往往只想到市场周期的浅层思维。在《周期》中，作者从自己50多年的投资实践出发，系统讲述了周期的运转规律，分析了九大类不同的周期，并提出了应对周期的办法。让我们可以进入市场周期的深度思维，教我们看懂过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势，获得少数赢家穿越金融危机、长期战胜市场的投资布局真经。接下来，让我们一起分享下书中的部分精彩内容。

“①为什么要研究周期”

我们为什么要研究周期？很多人认为，市场是遵循着一定的市场规律在运作的，只要我们能够掌握市场周期，便可以找到市场的规律，可以预测未来，提前预知某些事“将会发生”。

但是，现实告诉我们，未来是没有规律的，充斥着很多不确定性。但是，如果我们可以很好地研究市场周期，我们是可以了解未来的趋势的。一旦我们懂得周期，就可以顺应周期的趋势，校准我们的投资组合布局，因时而变，与时俱进，把市场投资做得更好。

那么我们究竟怎样才能了解市场周期呢？作者认为，我们应该在三大方面投入时间分析研究，经过长期的积累，会收获很多。

第一、基本面。基本面包括行业基本面、公司基本面、证券基本面。你要努力比别人知道的更多。

第二，市场面。你要训练自己，严守纪律，支付的买入价格要合理。

第三、组合面。你要理解我们现在所处的投资环境，以决定我们的投资组合的战略布局。

当我们真正理解了基本面、市场面和组合面之后，我们就可以将所有的影响因素综合考虑，可以判断出某资产未来能够产生多少业绩回报，现在资产所处的位置是处于周期中的时期，是否具有合适的投资价值。

“②周期的规律”

人类生活在现实生活中，总是在不断的寻找模式和规律，因为这样可以让我们活得更加舒服，也获利更多。尽管我们努力想要看透人生，方式是识别模式，进而找到人生获胜的公式。这条路，说起来简单，但做起来却很复杂。

过去的事件受到随机性的很大影响，因此未来的事件也定会如此，我们肯定无法完全准确地预测未来发生什么事。因为未来充满着随机性，这也就是我们通常所说的运气，让我们的人生难以预测，难以制定规则，难以永保安全。

但是，在我们却不能忘记过去的历史，因为历史资料虽不会直接告诉我们隐藏在背后的东西，但可以告诉我们的头脑，用科学的史观作为武器，透过现象，发现本质，探索规律。因为历史不可能简单的重复，但却惊人的相似。

“③经济周期”

经济周期是企业周期和市场周期的基础，企业界和市场上的周期性时间主要取决于经济周期。经济增长越快，企业盈利越有可能扩张，股票市场也会随之上涨。

衡量一个国家经济产出的主要指标是国内生产总值（GDP），它表示一个经济体生产的所有商品和服务最终被出售的总价值。很多因素容易发生变化，导致经济增长率每个年度都会变化，即使经济增长率的年平均水平符合长期趋势线，经济增长率水平也会年年出现差异。

在这里，我们需要关注两个经济周期，长期经济周期和短期经济周期。

长期经济周期，很多投资人都关注年度经济增长率是高还是低，是正增长还是负增长。实际上，他们关注的只是短期的经济增长，而从长期来看，短期经济增长的重要性会削弱，长期经济增长会变得越来越重要。

一个国家每年经济产出的主要决定因素之一就是工作小时总数。相应支撑工作小时总数增加的最基本因素是人口增长。只有人口增长，才会制造更多的产品，同时会有更多的人购买产品。如果人口收缩，我们想要实现经济增长，就会面临很大阻碍。

另一个决定GDP的重要因素是每小时劳动产出值，即劳动生产率。如果生产率提高，GDP的增速就会提高，反之降低。我们经历了几次生产率的大飞跃，工业革命、电力革命、汽车革命、信息革命，每一次的生产力的大飞跃，都推动了GDP大幅度增长。所以，一个国家的社会发展有兴起之时也有衰落之时，因而会加快或者减缓经济增长速度，这种潜在的变化趋势就是一个长期经济变化周期。

短期经济周期，经济走势围绕长期向上趋势发生短期的上下波动的现象。与长期经济周期不同，短期经济周期的变化，往往容易受到心理、情绪、决策过程的影响。俄乌战争，让市场充满了恐慌，全球经济进入下滑阶段；如果某天，股市连续11个涨停板，那将会给投资者带来极大的鼓舞，很多投资者甚至会加杠杆也要涌入股市；美联储加息、宽松货币政策等因素，都会影响短期经济的波动，这些波动有时会与长期经济周期背道而驰，有时又会相向而行。

大多数经济预期，都是根据当前水平结合长期趋势来进行推断的。在大多数情况下都是正确的。但是这种推断很难为你带来卓越的投资收益。最具潜在价值的是是那些能够正确地预测经济增长偏离长期趋势和近期水平的预测这种情况，这种出乎意料的变化，会给提前布局市场的人大赚一笔，业绩领先。

总结一下，通过今天的分享我们了解到周期的重要性。周期是一种自然现象，就像《周易》中所述：否极泰来，泰极否来。我们需要利用好周期，掌握事物和经济发展的趋势，虽不能准确预测未来，但却可以利用短期经济和长期经济变化规律，为我们带来高额的经济效益。

好了，今天的分享就到这里，希望给你带来收获，记得给我们点赞或者转发给你身边的朋友啊！也可以关注我们的微信公众号、喜马拉雅和简书，搜索“三木先生的书友圈”，我们会持续更新，您的鼓励是我们前进的动力！

                                                                                                              参考书目：《周期》霍华德·马克斯