发现“投资的圣杯”

从早期的失败经历中，我懂得了不管我在进行押注是多么有信心，我仍然可能是错的，而要降低风险又不降低收益，合理的多样化是关键。如果我能打造一个充满高质量回报流，并适度多样化，互相补充、互相平衡的资产组合，我就能向客户提供一个总的资产组合收益，这比他们能从其他来源得到的收益要稳定的多，可靠的多。

如果我们拥有15-20个良好的、互不相关的回报流，就大大降低我们的风险，同时又不降低我们的预期收益，同一市场股票之间的相关性是60%，不同股票间不是互不相关的。这是一个重大的突破，Ray称之为“投资的圣杯”。

这一做法的成功教会了Ray一个原则，后来他把它应用到生活的所有方面：想要拥有很多优势，而又不暴露不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，互相补充。

把我们从错误中总结的教训系统化

桥水也在不断犯错误，但错误都在他们的预期范围之内，他们会尽最大可能利用他们犯的错误，把错误看做学习和改进的机会，这成了桥水的习惯。Ray印象最深刻的教训之一是一个交易员忘了把钱投入交易。面对这一个可怕的、代价高昂的错误，Ray不能做出太激烈的反应，比如把交易员炒掉，以儆效尤，告诉大家我们不能容忍错误。但是错误总是免不了的，这么做只会促使其他人隐藏错误，而这将导致更大、代价更高的错误。Ray坚信，应该把问题和分期放到桌面上，从而总结应当怎么做才能改进。对与上面提到的错误，Ray和交易员一起写了一份交易部门的“错误日志”。

用一套程序，确保问题摆在桌面上，同时确保问题的根源会得到剖析，这样才能持续改进。

基于这一原理，Ray坚持在桥水上下采用问题日志的做法，他的规则很简单：如果事情出了岔子，你必须写入日志，写明其严重程度，并写清楚谁为此负责。如果一个错误发生，记入日志，你没事；如果没有记，你就会有大麻烦。

通过这种方法，问题会被呈送到管理者前面，这比管理者不得不把问题找出来要好得多。错误日志，后来改名叫问题日志，是桥水的第一项管理工具，Ray后来明白，管理工具在促使人们采用正确的行为方式方面发挥着重要的作用，这一认识也引导了不少其他管理工具的创造。

Ray“顽固难治”的人事管理问题

Ray的几个重要成员给Ray写了一封信，信里提到Ray有时让有些人觉得“不能胜任工作、可有可无、被羞辱、不堪重负、被蔑视、被压迫，或者产生其他不好的感觉。”

和Ray关系密切的人理解他，不讨厌他，有时甚至喜欢他，而那些跟他关系不密切的人被他的直率冒犯。他认识到他需要加深对别人的了解，别人也需要加深对他的了解，在人际关系中，人们应当把各自的相处原则说清楚，至关重要。

桥水开始书面记录他们的原则，这种做法持续了几十年，最终形成了“工作原则”，这些原则既是他们一致同意的相处规范，也是他们对如何处理不断出现的新情况的思考，这些原则被持续改进。

最重要的一条是，他们需要做三件事：

1.把我们真实的想法摆在桌面上；

2.存在经过深思熟虑的分歧，但人们愿意在相互了解的过程中更改观点；

3.如果分歧依然存在，拥有一种大家一致同意的决策方式（如投票或拥有清晰的权威），以便我们能不带怨气的把分歧留在身后。

其实任何组织或任何人际关系都想保持得好，这些都是必需的。Ray相信一个集体决策体系要有效，决策体系的使用者必须相信它是公平的。

把工作原则写下来，并一致遵守，就像遵守投资原则一样，这对理解彼此至关重要。