第一节如何建立行业研究框架

一、 公司研究目的

PE：未来业绩和退出

投资银行：资本运作可行性(企业是否可能IPO，上市之后是否有再融资诉求)

                      业务未来情况，合规，核心资源稳定性

二级：未来公司股价是否会上升，关注公司发展预期差（核心资源是否超过市场预期）

咨询：现有商业模式是否能优化，战略是否靠谱

 二、 业务研究主要层次

               公司愿景及定位（小富即安？行业龙头？大型集团？）面向的市场（A股？美股？）

1. 公司商业模式

公司靠什么赚钱，找公司收入细分-年报，公司前五大客户-年报，

下游理解：对客户提供模式，直销还是经销，不同模式决定对客户不同掌控能力。

上游理解：主要供应商分类，采购资源是否比较稀缺

最终画出公司业务结构图（实线代表资源流向，虚线代表现金流向）

新经济企业：羊毛出在狗身上，猪来付钱

    1.1   商业模式支撑资源

            1.1.1  组织流程：现场访谈，现场尽调，产供销是否与公司战略匹配。风险测试。

            1.1.2   核心资源:  不同行业关注点不同

            1.1.3    公司战略：资源是否能支撑战略落地

2.  产业总体趋势     

    2.1市场规模：未来3-5年的市场规模

                2.1.1  细分市场结构：细分市场（奢侈品，高端品，中端品，低端品）区域细分

    2.2市场驱动力：可支配收入，生活理念，什么样的企业能够胜出

    2.3市场发展格局：垄断市场，寡头市场，充分竞争市场，竞争市场也需要细分

三、财务分析

               挖掘财务数字变化背后业务的原因。

    1.      判断财务数字是否异常

               1.1  纵向判断，与历史财务数据比较

                1.2  同行业企业判断（可比企业主要业务内容相似，中位数）

    ]2.      主要关注财务数据

                2.1   毛利率：产品竞争力，行业竞争水平，产品附加值

                2.2   应收账款周转率，企业在产业链中的地位。

                2.3  存货周转率，企业精细化管理能力

                2.4  偿债能力

四、公开信息

企查查、巨潮网、行业协会、销售咨询