这是李小小梨的第16篇原创文章

《巴菲特的护城河》这本书，我原先是把它放在共读群里与小伙伴一起共读的。

但是我忽略了有些小伙伴并没有一定的财务基础知识，所以导致有些人看了一头雾水，结果共读不成。

本着“读书就要学到新知识”的态度，我自个坚持默默读了下来。

以下是我对这本书的感悟：

1、这是一本什么样的书？

简单地说，这是市面上第一本详解巴菲特“护城河”理论的书。作者根据巴菲特的 “经济护城河”理论来系统性阐述并剖析相关选股案例，从而教你如何选出一只长期高投资回报率的股票。

这本书告诉我们如何识别一家企业是否具有护城河，从而寻找到一只超额收益的股票。

但是，我想告诉你，当你关注怎么找出超高盈利的股票时，也请问问自己，是不是一只质优股？

2、作者是谁？

这本书不是巴菲特所写的。作者帕特.卡多西，任职于世界顶级基金评级机构晨星公司。作为公司股票分析部主管，他首创新地对巴菲特的 “经济护城河”理论进行系统性阐述，并结合大量实际选股案例分析。

3、什么是护城河？

熟悉股票的人，应该都知道一个词儿“护城河”。这是巴菲特首先提出的“经济护城河”的概念。

经济护城河：指企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势---如同保护城堡的护城河。

也就是说，一家企业如果具有一个或多个可持续的竞争优势，那么相当于拥有一个坚固的城堡，哪怕做不到一枝独秀也不容易被竞争对手吞噬。

4、护城河有哪些明显特征？

我简单的梳理了下，也加入了自己的思考:

作者认为，巴菲特描述的经济护城河具备4点特征,也就是说，你可以从以下4个方面入手，判断一家企业是否具有竞争优势：包括无形资产、客户转换成本、网络效应、成本优势。

如果一家企业具备可持续发展的竞争优势，那么就相当于拥有宽护城河，坚固牢不可破。

如果一家企业拥有的竞争优势是可复制的或不可持续的，那么就是窄护城河，护得了一时，护不了一世。

①无形资产：

作者认为，一家有竞争优势的企业，具备的无形资产是拥有会赚钱的品牌，让客户愿意掏钱消费；拥有多样化的专利，避免现有专利产品被新产品替代，也就是要形成专利池；如果你能够横行霸道到拥有定价权不受任何管制，那么这家企业的无形资产所搭建护城河是个宽护城河，很坚固。

在中国大A股，要数品牌效应，我想华为应该是数一数二了。名族品牌，国内国外口碑都好，而且华为已累计获得专利授权74307件。在研发投入上砸入这么多钱，产出这么多件专利不是没道理的。

世界知识产权组织（WIPO）最新数据显示，2017中国专利申请量超日本居全球第二，华为、中兴力压英特尔、高通，领跑全球！与这样的成绩相对的却是，眼前中兴在美国技术封锁面前依然表现出的“束手无策”。

可见，无形资产对一家企业有多重要！世界知名企业无不手握成百上千专利，以专利之优势，实现技术垄断，也为公司带来了源源不断的高昂的专利许可收入。

为什么巴菲特大量投资了苹果？专利优势和品牌优势共同构建了苹果公司的护城河。

所以，这也是我们的一种选股思路，要关注大品牌，要关注公司背后的无形资产是否多样化。

②转换成本：

我把它理解为用户粘性。如果你能够让用户不选择其他产品或服务的话，那么恭喜你，你可以持续挣用户更多的钱。

比如公司的开户行，一般不会随便换银行，所付出的成本代价太高了。

再比如一些大V的课程，课程效果不错，口碑很好，那么下次用户还是会继续买你的课程。

如果用户那么容易转换“口味”去买其他家的，说明在这个转换的过程中，用户所要花费的代价成本（比如重新找课程，重新找资源，重新去适应讲师风格等）是比较低的，用户当然就会背弃原先产品。

转换成本还有其他多种方式，比如与客户业务的结合、财务成本、重新培训时间成本、人员对接成本等。

我认为，一家足够牛的企业，就应该想方设法地让用户依赖上它家的产品，让用户对企业产品欲罢不能，比如市面上一些高端奢移品，高端护肤品等。

所以，在选股时，最好也试着用下自己，如果你是这家企业的用户，你会轻易背叛这个产品，弃之不用吗？

答案是yes的话，那么这个企业产品的转换成本很低，有可能面临用户流失的潜在风险。

③网络效应:

比较多见于一些信息共享或以联系用户为基础的行业。一家公司的产品或服务价值如果借助网络力量，随着用户人数增多而持续盈利，这种盈利的背后就是网络效应。

比如微信、支付宝、各大电商平台、花呗、借呗、抖音、信用卡、在线拍卖、某些金融产品、还有这几年热热闹闹的公众号、线上课程、社群、小程序、服务号、社交APP等等。

网络效应一直是很火的话题，也多亏了网络，给企业减轻了实际负担，诞生了阿里巴巴、京东等电商平台，不然何来一年几次买买买的理由。

所以，我建议，衡量一家企业是否有价值，要去思考它背后的盈利是以什么模式推动的，如果是依靠网络的话，其实还是有比较大的潜力和惊人的爆发力。

④成本优势：

包括低成本流程优势，具有地理位置的优势，具有独特资源的优势，具有相对较大的市场规模。

其中，低成本流程优势很容易被其他企业模范复制，所以这家企业的护城河是不坚固的，随时会被攻破。

具有地理位置优势和独特资源优势的企业，它所构建出来的护城河是比较牢固，竞争优势是比较持久的。

所以，如果一家企业仅仅是具备流程优势，那么你要小心了。有可能这是一种窄护城河，随时被竞争对手干掉。

读这本书时，我得到了触动，如果把企业护城河优势链接到你个人的竞争优势，也是可以的。

我的关注点不再停留在如何寻找出一个只超额盈利的优质股。

我问了自己几个问题：你有自己的个人IP吗？你可以像企业拥有多样化专利那般，拥有多项技能当个斜杆青年吗？要怎么做才可以让用户对你的产品或服务产生黏性，不轻易去买其他人的课程或服务?你有显著区别他人的独特优势吗？你的谋生手段是能够被别人轻易取代吗？答案是令我自卑的。

你自己本身就是一家企业。你拥有的是宽护城河还是窄护城河，还是并没有河？答案只有你自己知道。

我一直知道自己能力很不足。在逃离平庸的道路上，一直在添砖加瓦，金字塔也不是一夜建成的。

我愿意等，等着属于我自己的宽护城河。

也许以后终究难逃平庸之命，但我认了，起码付出过。

我是李小小梨，期待有一天成为一个腹有诗书气自华的人，分享读书心得和干货，您的点赞及留言是对我最好的鼓励❤❤