世界黄金协会最新数据表明，各国央行的黄金需求并未出现减弱迹象。今年10月（当前数据滞后两个月），全球央行的总黄金储备净增加31吨。根据这一初步数据比对，当前全球央行黄金储备已提升至1974年11月（36,782吨）以来的最高水平。各位，这个信息非常重要！

全球各大央行里面都是一些极为聪明的人，本号曾经在之前的内容讲到一些资产的定价逻辑，详见《5分钟让你大一统地看清股票、债券、大宗商品、黄金的定价逻辑》，黄金的定价与避险情绪、实际利率有关，换言之，各国央行的黄金储备峰值提升可能暗示两点：1、未来全球可能有未知的风险需要提前做避险。2.美联储可能下步要降息（预期实际利率下降），这两点都会推升黄金的定价。

最近美元指数（下图）也跌了不少，原因大家知道哦，美联储主席上次议息会议透露出12月份可能放缓加息的步伐后，美元指数就一直下跌，各位，这还只是预期，因为12月份的议息会议还没来，预期还没有变成现实，但是当下光是这个预期就能推动美元指数下跌，这也是本号讲数据时一直带有个预期值，因为预期在投资中太重要了！反倒是预期变为现实的时候我们要小心一些。

美元指数

按照美国人的尿性，坐拥全球第一储备和结算货币的美元霸权不用白不用啊，先加息让其他国家一地鸡毛后再降息，利用喷薄而出的美元去抄底危机中其他国家裸露出来的优质资产，这样才能完成美元完整的收割周期，所以放缓加息后就是预期降息，不然市场还预期什么呢？不过整个路径也不是一步到位的，放缓加息节奏会充分考虑到市场感受，不然之前这么努力压制通胀（核心PCE）的工作不白做了吗？

那美元指数是不是就此见顶了呢？路径可能没那么简单！美联储深谙预期引导之道，为什么它要说12月份放缓加息，但是后面又来一句：累计的加息幅度可能高于之前的预测？

首先、之前连着4次加息75个基点，美股等市场比较恐慌，放缓加息会给美股喘息之机，这样能吸引国际资本继续回流美国，而且最近美国也有一小波裁员潮，只是靓丽的非农就业中服务业新增就业维持景气，掩盖了其他行业的疲软而已，但是美国人凭借其经济基础是想做且能够做到比其他经济体衰退的晚一些或者只是轻微的衰退，这点我们还是不要太轻视。

美债收益率

而只要资本兑换成美元流入美国，不会全部流入股市，当中必有相当部分资本流入美国债市等其他市场，所以最近各期美债收益率下跌，这意味着美国政府发债的成本下降了(因为要兑付的收益变少了嘛)。从美债价格来解释，美债收益率下降代表美债价格上涨，为什么上涨，受到追捧呀！这意味美国借新换旧的把戏又可以继续玩下去。我们看下美联储最新的缩表(可以简单理解为美联储向市场中抛售美债+MBS，回收美元现金)规模:

资产表公布时间

总资产数额

把上述月首的总资产两两做差就可以得到美联储的月度缩表规模，如下图

月度缩表规模

由图可知，美联储11月的缩表规模录得92,294,000,000美元（约923亿美元），已经很接近之前说的950亿美元的缩表上限规模，比上月的缩表规模（约822亿美元）再次扩大，各位啊，美联储只是说放缓加息而已，可它的缩表（货币紧缩）一直在按部就班地进行哦，加息只是提高美元的使用成本，而缩表直接消灭美元流动性，方式隐蔽(市场经常讨论加息但很少讨论缩表)但威力巨大，这会更加强化美元的稀缺性！详见之前内容《我们注意到美联储加息，但往往忽视缩表》。

再者，那美联储说累计的加息幅度可能高于之前的预测，这又是怎么回事？因为它要继续维持美元回流的速度，意思就是告诉国际资本，我只是放缓加息步伐而已，累计加息幅度可能比之前预期的还高！那么国际资本为博取美元收益就会维持净流入美国的态势。这样正好接盘美联储抛售的美债+MBS，好让美联储缩表可以继续，可谓一箭双雕，两者有利于老美形成利益最大化的正向循环！过几天美国新一期的国际资本流动报告就要出来，到时我们探讨下相关情况。

说到MBS(住房贷款抵押支持债券)，美联储向市场上抛售MBS，如果没有资金接盘，30年期抵押贷款利率可能就不会下行，这和美债收益率是一样的逻辑，下行了，那美国民众还房贷就可以稍微缓口气，我们来看下相关房贷利率:美国当周MBA30年期固定抵押贷款利率录得6.41%，比前值 6.49% 进一步走低，走势和美债收益率一致。

美股上涨，美债收益率和房贷利率下跌，这相当于美联储对国际资本说，你来吧，这边总有一种美国资产适合你，你不喜欢这尿壶，我还有另外几壶，总有一款适合你。你不来是吧，那我想办法让资金觉得其他地方不可靠！

近日，世界银行(World Bank的背后是谁？)在一份新的报告中说，发展中国家积累了大量债务，随着全球经济放缓和利率上升，这些债务可能难以偿还。

根据世界银行近日发布的国际债务报告，到2021年底，发展中国家欠下约9.3万亿美元的外债，是2010年的两倍多。这相当于其这些国家国民总收入的约26%，高于2010年的22%。这些数字没有经过通货膨胀因素的调整。

世界银行行长大卫·马尔帕斯(David Malpass)在近日的新闻发布会上说：“这是一个严峻的前景，无论是在近期还是中期，都是如此。”大家猜猜这个大卫是哪个国籍？是美国人，而且他曾任美国财政部副部长。你说是不是很有意思？

我们来总结下，未来可能还会有一轮的美元“被动”升值，对此我们要做好准备，为什么是被动，因为其他经济体爆发危机后资本会自动更加流向美国，这一轮过后才是降息，最快可能在明年底(纯属个人看法)。

为什么现在各大央行开始要大力储备黄金这个硬通货，因为之前被美国收割怕了，现在要未雨绸缪。各位啊，美国人长期霸占商业和金融价值链的顶层，玩法是很花的，而且往往留后手，后面我们有时间讲讲美国高盛如何帮助希腊隐藏其债务规模从而骗过欧盟，顺利入盟，然后在欧债危机爆发时再收割一波，真实案例简直不要太精彩！

所以从现在开始，国际上三大评级机构(为美国利益服务)可能要纷纷下调其他国家的评级了，我们可以留意下相关信息！如果大家觉得以上纯属阴谋论，那我是真希望它是，不要变为现实，毕竟现在世界很需要和平！

好的，本次的分享到此结束，觉得内容还行的话，在下方点个在看分享一下吧，感谢大家！WXGZH杨梅看趋势