第五章 股票大盘的奥秘
第2节 股权溢价之谜和战略资产配置：为何你应该买点股票？
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️股权溢价之谜和战略资产配置：为何你应该买点股票？
️配置一些股权资产是一件非常划算的事。
️股权溢价之谜
️️️
✨股权类资产的收益率远高于其他资产。
✨它能得到的高收益远大于传统资产定价模型所得的结果，这种现象无法用传统金融学理论进行解释，因此被称为“股权溢价之谜”。（这种现象是一个普遍规律，各个国家都有这样的现象存在。）
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️“股权溢价之谜”对战略资产配置的意义
️“股权溢价之谜”的难解之处在于，它违背了金融学中收益与风险对应的基本原理。
️资产定价的基本原理是：️️
✨资产收益=风险×风险厌恶系数。
✨风险和风险厌恶系数是影响资产收益的两个因素。
️根据资产定价理论，风险指的不是单只股票的上下波动，而是股票收益与消费增长的协方差。
️协方差️️
✨指的是两个变量共同变动的方向和程度。
（可以把协方差理解为两个变量变化的相似程度，相似度越高，协方差越大。消费增长的波动率很低，而股票收益的波动率却很高。）
✨波动率的消费增长与高波动率的股票收益—两者的协方差必然很低，所以股权资产的风险并不高。（这是相对的，股权资产的收益非常高，同时风险又没有那么大，所以应该配置一些股权资产。）
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️“股权溢价之谜”产生的行为金融学解释
️研究发现，投资者的金融财富配置与人际交往圈有关。
️人们喜欢和朋友配置相似的资产：
✨越不擅交际的家庭、越不相信他人的人，越不太可能持有股票。
✨富有的、受教育程度高的人则比较爱投资股票。
️一部分人一直看不到、不参与某个机会，从而导致这个机会（如股票的高溢价）始终存在。
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️战术资产配置与市场择时风险
️所谓战术性选择，指的是进场和离场的时机问题，也称择时。（时机很重要，尤其是你选择一支股票的买入和卖出的时机，时机不对就可能存在很大的投资风险。然而把控时机是需要去实践的，多实践有自己的经验总结后，对于时机会看得更准。）
