科尔伯格自己掏了150万美金，然后利用自己的人脉和资金实力，从各个渠道集资借了另外800万美金，等于就是用85%的杠杆率将这个公司买了下来。买下来以后，他说自己不要控制权，让原来的这个老板继续经营。那800万的债务就用公司赚的钱还本付息。4年之后，这家企业经营得非常稳健，负债率也慢慢地降了下来。所以这个时候，科尔伯格再次运用自己很高超的包装和销售能力，把这个公司打了包，重新上了市，赚了8倍的利润。
实现多方共赢其实是有条件的。有哪几个条件呢？
第一，从刚才我们这个例子里，你就会发现，公司的现金流或者说利润，一定要非常地充沛和稳定。因为如果现金流不稳定，不充沛，还不出利息的话，企业很容易就破产了。比如说一家生物制药公司，就算利润好，但是今年利润好，明年利润不好，只要哪一年还不上本，付不上息，企业也会倒闭的。所以，第一条就是企业的现金流一定要稳定和充沛。
第二条，就是你真的要能够找到那种又有能力，又靠谱的公司管理层，能够大幅度地提高企业的经营业绩，还要能够削减成本。为什么呢？因为杠杆收购以后，企业的负债率就很高，还本付息的压力会很大。所以，如果不能够削减成本，提高经营业绩的话，那种高负债企业就会像走钢丝一样，很容易出问题。
第三条，就是杠杆率也要适中，融资计划要和企业的经营状况吻合。因为杠杆率，比如像刚才说的50倍杠杆率，会给企业带来太大负担。还有，就是企业是长期融资，还是短期融资？偿还条件到底是什么？这些都会对杠杆收购的成败造成巨大的影响。所以说，听上去杠杆收购这个业务很简单，就是借个钱，买个企业，但是它非常考验投资银行家的智慧。你怎么选择标的，怎么筹资，融资计划怎么定，怎么改组企业，怎么退出，每一步都非常地重要。只有所有的方面做好了，你才能够实现多方共赢。就像我们刚才例子里说的，科尔伯格做好了，就能够帮助这种中小型的家族企业转型，还有他可以换掉那种不得力的管理层，提高整个企业运营的效率和估值水平，让中小股东受益。
三、高杠杆率也会压垮企业
1. 杠杆收购就是一种特殊的兼并收购，是用很少的自有资金去撬动很多的外部资金来进行收购，就像用了一根很长的杠杆；
2. 杠杆收购是源于上个世纪6、70年代的美国，收购者可以用少量的自有资本取得很高的回报率，而企业主可以套现，而且又能保留经营权，借款人也可以获得稳健的利息收入，这是一个可以实现多方共赢的金融工具；
3. 杠杆收购的多方共赢是有条件的，公司的现金流要稳定，经营前景要好，管理要靠谱。
结合今天的课程，想一想在贷款买房的案例中涉及了哪几方，每一方各自有什么潜在的好处，也存在什么潜在的风险？
