万法归宗是一个股市传奇，神一样的人物。这是我大约2年前所认为的，并且深信不疑。因此我将他的博客内容全部搜集起来，整理，打印成册，并且认真的阅读。他从几万元开始进入股市，在股市摸爬滚打15年，净值达到几千万。他对股市的理解所写成的博客，他对公司的分析，他对财务分析的专业性都让他的光环更加荣耀。当时的我就是拜倒在这样光环下。不知不觉近2年过去了，前几天整理书架时忽然翻到了当年打印的那本万法归宗的博客。于是就计划把我曾经崇拜的偶像的投资理念和思想再重温一遍，看看有什么新的收获。

今天一整天都在阅读这本册子，并把博客中所提到的股票在“同花顺”软件中打开，看看它们后来的结局和目前的状态。在阅读过程中，我也在旁白出写下自己的理解和感悟。看完之后，我发现万法归宗曾经的光环对我而言已经不存在了。我以前读万法归宗的帖子，除了崇拜和敬仰就是非常崇拜和非常敬仰，但我这次读完他的博客，当然也有很大收获，但在收获中居然感觉到了一些失望。

先说失望。

万法归宗推荐过很多牛股，比如奋达科技，恒顺众昇，在2015年都有10倍级的惊人涨幅。但他也信誓旦旦的推荐过很多熊股，比如越海股份，海博股份等破烂货。用“信誓旦旦”来描述他对这两只破烂货的态度，不是因为他直接推荐给他的粉丝去买，而是他写了长篇大论来分析它们的种种优秀品质，行业趋势，国家政策，公司业务特征，财务数据，机构预测盈利等。但之后这两只股都有非常惨的结局，到现在还在下跌趋势中。当然，万法归宗也对奋达科技有同样的长篇大论，但奋达科技的结局是猛烈的上涨。任何一个人都没有光环，都很有可能犯错，推荐熊股，包括我认为的传奇的万法归宗。

我应该改变一个观念，就是我曾经认为如果一个人投资很厉害，他肯定会发现很多牛股。这个信念并没有错，但是需要另外一个信念和认知，才能对“投资很厉害”有完整的认识。这另外一个信念就是：如果一个人投资很厉害，他也会误判并买入很多熊股。误判一只股票，甚至是严重误判不能区分这个人投资厉害不厉害。什么时候意识到自己误判，并作出什么样的行动才能区分一个投资人。万法归宗虽然误判但能很快根据市场的异常反应作出迅速的挽救行动。

万法归宗调仓换股太频繁。看他的帖子，调仓换股特别频繁，好像几乎每3个月都要换一遍，反正比我所认为的以年为单位的投资并不相符。我们不应该说因为不已年为单位的投资者就不是好的投资者，万法归宗就不是好的投资者。万法归宗的投资成绩摆在那里，让人也无话可说，频繁操作但获利丰厚。我想说的是，万法归宗对企业的不信任，对公司和行业发展的认识比较肤浅。一家企业的成长是需要时间的，3~5年几乎是，巴菲特和费雪他们经常说的一个数字。现实很多大牛股也是在3~5年间不断的上涨，释放利润，创造价值。万法归宗的理念是只在利润释放期参与，其他时候不参与，但他理解的“利润释放期”很狭隘，也就是财报出来，超预期就进去搏一把，几个月后再出来。可能是万法归宗在初入股市时有好几年技术流短线交易史，因此他将频繁交易的习惯保留了下来。比起在牛市长期持股的人，万法归宗的收益并不惊艳，这连他自己也承认。网速科技这样一只几十倍的大牛股，被他波段操作成不到100%的收益。我不是批评他，而是说万法归宗也是一个正常人，并非自带光环的动作电影男主角。

万法归宗是在2015年的6月份不断提醒大家退出，这也是我当年崇拜他的原因之一，但他也在2014年同样提醒大家股市估值太高，风险太大，权小散全身而退。2015年6月的劝退是神奇的，但2014年的劝退就是害人。但人们却因为2015年7月的股灾而记住万法归宗，增加他的主角光环，而却忘记他在2014年的乱指挥。

再说说收获。

在读万法归宗的帖子时，他不断的提醒，要买入市值不断创新高的股票。他在帖子里公布的很多次买入都是在股价高耸入云的情况下买入的，比如买入奋达科技时，股价已经很高了，从底部起来已经差不多2倍了。到底是下跌时买入还是上升阶段买入不同的人有不同的看法，但相同的持有这两种观点的代表者都靠他们的理念赚到钱了。吉姆斯莱特和欧奈尔主张买入正在飞翔的股票，他们俩都有从破产到东山再起的经历。而巴菲特和费雪则认为应该买入下跌的股票。怀有这两种观点的两群人总是吵吵闹闹，水火不容，经常打嘴仗，因为确实这是一个非此即彼的问题。我觉得是买入正在下跌还是买入正在上涨的股票并不是问题的本质，问题的本质是买入的股票未来会不会上涨。主张买入正在上涨的股票的人认为，股票上涨是因为市场认可公司的内在价值和外在的利润增长，公司未来的利润还会继续大幅度增长，因此股价还会继续涨。他们认为，投资者并不知道公司内在经营状况到底是什么情况，是变好是变坏，普通投资者也没有时间和能力去调研，即便调研了也没有能力去分析，如果股价下跌，很有可能公司内部出现什么问题，这个问题也可能很严重。主张买入下跌股票的人认为，只有下跌才能买入便宜货，等到市场估值恢复了，甚至出现严重的泡沫，就能盈利甚至大幅盈利。买入下跌中的股票的前提是你必须对公司有充分的理解，熟悉和信任。但如同“上涨买入派”的假设，普通投资者并没有这样的条件。但并不是所有A股的公司你都无法了解，老牌子的经营历史优秀的，完全可以在下跌中买入，比如，云南白药，片仔癀，贵州茅台。然而，A股绝大部分公司并不值得信赖，也就并不值得在下跌中买入。因此，我倾向于万法归宗的买入方法，但也认为“下跌买入派”有他的价值。如果片仔癀猛烈的下跌我肯定买入。

重视估值。这是万法归宗的帖子贯穿如一的主题。这也是他自认为从技术派转向价值投资派后的核心思想。PE=30和PE=50有什么区别？30和50差20。这是很外行的理解，因为无法对这两个数字赋予正确的意义。到底PE对未来的股价有多么大的影响？PE在投资中应该给予多大的信任？在股票的买入和卖出中应该给予PE多大的参考权重？PE多小就应该买入，PE多大就应该卖出？这几个问题就是30和50背后的意义。对这几个问题回答不一样，投资的价值观和世界观就不一样，严重影响买卖操作。也可以说对PE的持有什么样的信念，就有什么样的投资信仰。之所以提高到信仰这样高的级别，因为PE很低买入，股价还会继续跌，如果没有对低PE股票必然上涨的信仰就会坚持不住，割肉离场，用不了几次就真的因为无肉可割而离场了。万法归宗对PE的重视到了有些过分的地步，很多牛股其实可以继续持有，即便PE很高，比如网宿科技。但万法归宗在网宿科技PE40就离场了，但后来网速又上涨了很多倍。中国A股市场上也有一位传奇人物叫“跟叔”，他的投资成绩比万法归宗要好很多，投资经历也比万法归宗传奇的多得多。跟叔的投资理念里没有PE这两个字，但他重仓了东方财富，获得70倍的收益。如同对“下跌买入派”和“上涨买入派”的看法一样，我认为PE高或低不是买入或者卖出的关键，问题的本质还是公司股价未来会不会上涨。我认可万法归宗对PE的敬畏，但我也不排除买入PE超过100倍的股票，只要这支股票在上涨并且有美妙的故事，最最重要的是，一定要身处牛市。

公司未来的业绩很难预测。万法归宗在2012年到2013年间买过很多股票当时业绩都很好，比如富瑞特装，三诺股份等，也让他赚了。在万法归宗买入的前2~3年这些股票都像一只白马，各项财务指标都很优秀，不断增长的营业收入，净利润和现金流，不断提高的ROE和毛利率。但现在看来这些公司都泯然众人矣，都无法长大，业绩停滞不前或者直接变脸。这也提醒我，一家公司要从小树苗长成大树是多么的不容易，很有可能永远是小树了。我买入的股票未来很有可能会变脸，不要爱上你的股票，不要给他给予太大的希望。而且，神奇的是资本市场的股价往往率先在公司业绩恶化之前下跌，就如同股价经常在公司业绩好转之前上涨一样，甚至让你困惑这个垃圾怎么打了鸡血似得猛涨呢，后来公司业绩回暖才揭开谜团。我想这也是万法归宗坚持买入上涨中的股票，并且重视估值的原因吧。因为眼见为实，公司股价在上涨，很可能有好消息，甚至这些好消息我们目前无法理解，而且公司未来的发展不可能支撑起很高的PE。

复利的威力是超乎人们想象的。万法归宗认为他的投资元年是从2009年开始的。从2009年到2013年都是熊市，他在4年熊市中每年的获利都低于100%，最好的一年好像是75%，最差的一年好像是25%左右，如果某一年超过50%的收益他都已经再三表示“阿弥陀佛”了。但从2013年开始到2015年底，由于在牛市中，而且他也成功的全身而退，他的资产应该在2013年的基础上翻了很多翻，实现了传说中的财务自由。然而，投资者往往容易被假象迷惑，脑子里有很多不切实际的幻觉，因为每天股市都有很多股票出现涨停板；每隔一段时间，大概一个月，市场上就会出现成倍上涨的股票，比如最近的方大炭素，短短几个月上涨5倍。隔几周打开股票软件，翻看你曾经关注过的股票，如果你平时关注的股票比较多，比较杂的话，总会有几只在这段时间上涨超过20%的。这种现象给人一种感觉，如果一个月没有20%的收益，就应该怀疑自己当初的决策，就需要掉仓换股。比如我最近关注的酒鬼酒和山西汾酒，酒鬼酒从17不到一个月涨到27，而山西汾酒则从30涨到47，都上涨超过50%。这两只股票的涨法让我有些挫败感，让我觉的我的股票都太不争气，因为我并没有重仓这两只股票。虽然我反复给自己强调复利的威力，但还是不自觉的掉进表象的陷阱。万法归宗的博客再一次提醒我投资的真实世界是什么样子，应该对自己的投资组合有什么样的期待，应该给自己设定什么样的目标。这点太重要了，因为目标是努力的方向，目标的设定直接影响你的投资决策和对自己操作的评价。

最后的感悟是：股市博大精深，有无数种能够稳定的获利方法，但没有必要因为自己的方法能够稳定获利，就鄙视别人的方法，认为别人的方法是错的。我想这也是对股市的一种敬畏方式。当然，这句话并不是否认投资股市的一些最基本原则和常识，而是说这些基本常识和公认的原则有很多种演绎方式。