性格、耐心和求知欲的重要性
大多数人总是按捺不住，或者总是担心过度，成功，意味着你要非常有耐心，然而又能够在你知道该采取行动时主动出击，你吸取教训的来源越广泛，而不是仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训，你就能变得越好。
我想说说怎样才能培养那种毫不焦躁地持有股票的性情，光靠性格是不够的，你需要在很长很长的时间内拥有大量的求知欲望。
你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因，如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高，如果你没有这种心态，那么即使你有很高的智商，也注定会失败。
集中投资
我们的投资风格有一个名称：集中投资。这意味着我们投资的公司有十家，而不是100家或者400家。
好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上，这在我看来是很好的主意，投资界有98%的人并不这么想，而我们一直以来都是那么做的。
我们的投资规矩是等待好球的出现。
错误的投资课程
贝塔系数、现代组合投资理论等等，这些在我看来都没什么道理，我们想要做到的事：用低廉的价格或是合理的价格来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。
股价波动是衡量风险的尺度，大学教授怎么可以散播这种无稽之谈呢？
分散投资
认为投资应该越分散越好，是一种发疯的观念。
我们并不认为分散度很高的投资能够产生好结果，我们认为几乎所有好投资的分散程度都是相对较低的。
如果把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸，你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心，你必须坚持原则，等待机会来临，然后用力去抓住它们。
这些年来，伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上赚钱的。
当股价下跌时买进
过去几十年来，我们经常这么做：如果某家我们喜欢的企业的股票下跌，我们会买进更多。
小投资者的机会
如果我是你，我就会买些很小的股票，寻找一些罕见的错误定价的机会，但这类机会的确是很少。
这一部分的内容对我的启发主要有以下几点：
第一，好公司要集中投资。其实我是有几只研究了很长时间非常看好的股票的，但是我也会买一些其他的股票，总是觉得能分担一些风险。结果是，为了分担风险买入的股票效果并不怎么样，而我集中研究的少量股票表现都非常好。
第二，现代组合投资理论其实是无稽之谈。组合投资理论虽然得过诺贝尔经济学奖，但得过同样奖项的莫顿和斯科尔斯掌舵的长期资本管理公司已经破产了。现代投资组合理论之所以被推崇是因为对权威的迷信和盲目追随，一个大熊市后我们就会发现大部分基金都在裸泳。
第三，小散户应该买低估的小盘股。芒格认为散户买低估的小盘股长期会有比较大的收益，有利于资本大幅度增长。但是具体到A股投资上我认为难度会大一些，A股的上市公司大部分以圈钱为主，能正经做事的比例极小。所以投资A股的小盘股必须建立在对公司的业务和经营状况极为了解的基础上。
第四，用股价波动衡量股票风险只是表面现象，股价波动的根本决定性因素是公司的基本面。
第五，伯克希尔下跌买入更多的策略，是建立在对大周期正确判断的基础上。如果在牛市末期下跌买入更多会出现巨大的浮亏，而伯克希尔买入的时机通常是熊市末期。
