导言：干货。
一、背景
昨天早上领导通知让我到机场接几位客人，其他并没再交代。到达后发现是某中小板上市公司S的董事长、董秘等4人，此外还有一家当地投资G机构领导，简单交谈一番得知，该上市公司一行人是为敲定两件事：一是定增事宜，二是考察一个并购标的。
原定原定由我所在的基金和G机构共同参与定增，G机构却在昨天的投委会上否定了该笔投资。在机场接站时，G机构才通知上市的S公司，S公司一行人表情立刻发生变化。虽然G退出，但S公司仍按原计划到我公司会谈。
由于交通事故和修路的缘故，原本一小时就能到达的车程花费了两个半小时，所有人都开始不耐烦。
二、谈崩
到达后，简单会谈，S董事长表态：他们定增不缺钱，缺的是定增的募投项目，因此更希望我公司能提供项目资源而非只出资。
这样谈判就变得很尴尬，毕竟我们只是基金公司，出钱才是本职，虽然可以整合手头资源帮助被投资企业，但也从没见过这种既要钱、还厚着脸皮索要改善经营的资源。
谈判就崩了，计划去看的并购标的也没有看，大家和和气气地午饭也没吃就握手告别了。
三、分析
S上市公司虽在该领域深耕多年，但经营模式问题和市场环境已经让该公司处境变得危机重重，目前公司的市值不足30亿，基本就是个壳的价值了。
我的领导在投资圈还是比较有名气的，虽是名校科班出身，但混迹投资圈多年，魑魅魍魉都见过，善出奇谋，所以反而总给人以路子野的感觉。
下午，领导带我分析这个事。
首先，S公司业绩惨淡，三季度亏损，全年距盈利还有个上千万的差距，而经营活动也基本不存在四季度爆发的可能。好不容易找到个项目可以炒一下题材，带着董秘、多名高管早上五点飞机出差，最后却连项目也不看、午饭也不吃就急匆匆踏上归程，实在蹊跷。
其次，S公司上市后股价一路上扬，在小非解禁后期达到了上市以来的最高股价，很显然，为了小非出货而拉升的。但明年会迎来大非解禁，三季度已有多家基金埋伏，多是为赌接下来大非解禁时候S公司会有概念、释放业绩炒作一下，但目前看来似乎没再藏利润了。
第三，考虑到前两点就说不通S公司为何拒绝了进一步合作。只是定增嘛，即便尽调后也决定不投资的项目多的是，可S公司董事长表现略微失态。
最后，领导得出的结论是，定增是只个表面功夫，该董事长股权质押可能面临爆仓风险，急于通过与地方国企合作用定增的钱低价拿地去替换抵押物。
四、举一反三
经过随后调查，这个结论基本被推翻，所以昨天的情况可能解释成董事长就是不想合作而已。这个无所谓，但有意思的是，我们在分析时领导提问的一个事情，目前我们投资的一家在IPO排队企业上市后，如果我是实际控制人，会希望股价是会在上市后一路上扬还是保持平稳。
领导提到一个思考的角度是此前我没想到的。
看股东的性质。
上市公司如果确实是个好公司，股东不存在解禁后立刻套现的前提下，股东若是大国企、著名投资机构，则公司实际控制人应当在解禁前急速拉升股价。
为什么呢？先说如果不这样做的后果，若股价平稳，原股东既然是大机构，随时可以吃下其他要套现离场股东手头的股份，那公司的控制权估计就易主了。为避免这样，所以在解禁前，公司应当释放业绩、出各种利好，把股价炒到天上，让老股东完全没有收股份的欲望，只想套现。
解禁期过后，股东格局发生变化，若大机构差不多被洗出来，公司可以再释放各种利空消息，把股价砸低，大股东则可趁机收票，出个增持计划也是蛮好的。
因此当技术派依据图形来判断突破前高或破位时，也许这只是计划的一部分；当理论派告诉你某成长股遭遇戴维斯双击时，也许只是大股东在保卫控股权。
这是由一次会面引发的讨论，尽管似乎是异想天开，但也有点儿意思。
