玄甲金融写过一篇文章，介绍了按照FOF母基金运作方式及其子基金类型的角度，FOF产品分成的四种类型：包括双重主动管理模式（AFOAF模式）、主动管理被动类基金（AFOIF）、双重被动管理模式（IFOIF）、被动管理主动型基金（IFOAF）。事实上，按照不同的维度，FOF产品还有不同的分法。
美国FOF市场是FOF基金发展最为成熟的市场，因此，美国当前的FOF发展情况，对未来我国FOF发展具有很好的借鉴意义和参考价值。在产品形式上，如果以管理人和基金投向作分类，美国公募FOF常见的产品形式可以分为以下四类，包括：
内部管理人+自有基金组合
内部管理人+市场基金组合
外部投顾+自有基金组合
外部投顾+市场基金组合
下面我们就来详细介绍这四种产品组合模式。
1、内部管理人+自有基金组合
我们要介绍的第一种产品形式是“内部管理人+自有基金组合”形式。在了解其形式之前，我们先来了解一下该组合的内涵：内部管理人+自有基金组合，指的是所发行的FOF由自身基金公司担任FOF管理人，并把FOF基金投向自己基金公司旗下发行的产品的模式。
采用此种产品组合形式的一般都是大型的基金公司，因为只有大型基金公司才有能力发行足够丰富的基金，以供FOF选取。就目前而言，我们之前介绍的美国三大FOF基金公司之首的先锋集团旗下就有足够丰富多样的基金，能很好地满足FOF基金池的构建。
这种产品形式还有一个优势就是能把费用降低：FOF基金双重收费问题一直是人们所诟病的地方，而采取内部管理人+自由基金组合模式，可以在费用上给客户更多的优惠。美国公募FOF三大龙头，包括先锋集团、富达集团、普信集团都采用母基金零收费，仅仅收取子基金管理费的模式。
2、内部管理人+市场基金组合
玄甲金融第二个要介绍的产品形式是内部管理人+市场基金组合，这种形式指的是：发行的FOF由基金公司自己担任FOF管理人，而FOF的投资对象却不再局限于自己的基金公司所发行产品，投资对象则是全市场的所有基金。
采取这种产品组合模式，可以在整个市场范围内挑选到更加优质的基金，追求更加稳健甚至超额的收益，还可以避免因为内部基金隐含的道德风险。从当前市场来看，一般具有成熟优质客户基础的机构，多采用这种产品形式。
但是，这种产品形式的缺点也是显而易见的，采取这种形式就很难避免双重收费问题，因此就绝对数量而言，市场上采取这种形式的FOF，数量并不是很多。
3、外部投顾+自有基金组合
我们要介绍的第三种产品组合形式是外部投顾+自有基金组合形式，采用这种形式发行的FOF投资对象是基金公司内部的基金，但FOF的设计和投资组合构建由外部的投资顾问负责。
采用这种产品组合形式的FOF基金，有一个很大的好处：如果发行公司对FOF配置能力欠缺，那么就可以发挥外部投顾的专业配置优势，实现互补。举个例子，比如太平洋投资管理公司（PIMCO），旗下的全资产基金（ALL ASSET FUND），该FOF全部投资与PIMCO旗下的基金，因为PIMCO在主动管理方面能力具有天然优势，但其战术资产配置策略，则由外部投顾Research
Affiliates制定，因为后者在资产配置领域的专业性更为突出，这样就结合了自由基金主动管理的优势和外部投顾在资产配置上的优势，强强联合，从而为客户创造更高的价值。
从近几年市场发展态势来看，这种强强联合的方式，可以实现资源更加优化的配置，外部投顾+自有基金组合模式也受到了管理人的热捧。晨星数据显示，约超过一半的FOF使用了外部投顾+自有基金组合形式。
4、外部投顾+市场基金组合
我们要介绍的第四种产品组合形式是外部投顾+市场基金组合形式，实行这种产品形式的公司，一般是没有自有基金或者基金主动管理能力偏弱，资产配置专业性不突出的公司，但它们有一个特点，就是有极强的渠道优势，比如大型银行或者保险公司，他们资金流并不存在问题，但主动管理以及资产配置专业性方面并不凸显。
对于银行和保险公司而言，资金性质偏稳健，而具有双重保险功能的FOF，具有天然的优势。比如，富国银行旗下的优势绝对回报基金，全部投资于GMO管理的一只FOF—GMO无参照基准配置基金，然后，该FOF进一步投资GMO旗下的其他基金。通俗地讲，富国银行把FOF全部外包给了GMO。
在发展了几十年后，美国FOF市场已经形成了较为完整并且优势互补的FOF产业链。就当前市场来看，市场有产业链全能型先锋集团；还有具有渠道优势的银行或保险公司的整合；还有晨星、GMO等这样的专业投顾机构，产业链不仅细分程度高而且完整。
了解FOF产品形式，对于投资者而言，在够买产品之时，可以更加深入地了解产品的运营模式，同时，也能为我国未来FOF发展，提供借鉴和参考价值。毕竟，站在巨人的肩膀上，才能看得更远，从而少走弯路。
