#财务报表会说话。七分钟，看懂报表看透公司#
#听小李飞刀与灵犀一指的江湖糊话#
公司主营业务：生产及销售汽车零部件，包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统等。
财务报表：
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财务报表的前世与今生
一指：听说今天要看一家神奇的公司
一刀：是的，一家被做实业耽误的投资公司。
一指：啥意思，那他是一家投资公司吗？看他的报表不像是投资公司啊，固定资产、存货、应收账款啥的，明显就是一家制造业公司嘛。
一刀：他的确是一家传统的制造业公司，只是你会发现他每年的利润来源，却主要靠是的投资收益。
一指：的确是，每看利润表上的投资收益都有十几亿，占到利润总额的一大半了。而且每年还有10亿级别的分红，真是一家良心企业啊。
一刀：是啊，还有更神奇的，每年他不光给股东大量分红，还从投资的企业收到大量的分红，简直就是个分红中转站。
一指：是吗，这是啥意思呢
一刀：就是比如你看2018年，公司给股东分红了约10亿现金，同时公司又从投资的公司收到他们的分红10多亿，这是不是挺有意思。过去10年公司给股东分红有近50亿，从所投资的公司收到的分红也有50多亿。
一指：这简单是家顶级的投资公司啊，秒杀99%的PE/VC啊，放在全球这样的投资业绩也都是要亮瞎眼睛啊。可为什么都没在投资市场上听说过家公司呢。
一刀：那是因为他们的主业不是投资，而是汽车零部件的生产与销售。
一指：是吗，那真是一家被实业耽误了的投资公司啊。那他的汽车业务做得咋样呢，比投资厉害吗
一刀：如果从赚钱金额上来看，倒也差不多，过去十年累计也赚了70亿。可要是从投资回报的角度看，那是差得远了。
一指：投资回报率那就是看ROIC对吧，这个我知道怎么算。我来算算看……差不多在10%-20%，属于社会平均水平偏上点吧。
一刀：哟，你可以啊，这刚都你的ROIC都已经用得这么溜了。
一指：哈哈，可是他在投资上的回报率怎么看呢
一刀：这个也简单啊，就是看他投资了多少钱，每看赚多少就行了
一指：那我看看，投资了多少钱就看长期股权投资对吧，大概有50亿，投资收益大概是20亿，所以投资收益率就是40%吧，这个收益率的话，虽然说很不错了，但好像也还没到顶尖的水平吧。
一刀：哈哈，如果只有40%，那怎么会值得我来拿出来跟你说呢。可想而知他的投资收益率会远高于这个数的。
一指：可我算出来的就是这个数啊。
一刀：你的算法是没有错，只是取的数不太准确。我们算投资收益率应该是有投资本金作为基数，而报表科目上的长期股权投资却不仅包含投资本金，还包括有应该收到但还没有收到的股利，用会计的话说就是在长期股权投资用权益法核算下的损益调整，所以二者必须做个区分，才能知道本金是多少
一指：听着有点复杂啊，能不能通俗一点说呢
一刀：长期股权投资在会计准则里是比较复杂的，但其实逻辑上却很简单。简单的说，当一家公司对外投资时，他要根据这笔投资后对于被投资的标的影响力，来确定使用哪种会计核算方法，而这里有三种方法可供选择，一是当他对被投资企业有控制力时，即他是被投公司的母公司，采用成本法核算；二是当他对被投资企业没有控制力，甚至都没啥影响力，只是单纯地做了一笔财务投资，那就采用金融资产的方式核算；三是介于二者之间的，即对被投资企业没有控制力，但却有一定的影响力，并且往往不是单是一笔财务投资，那就采用权益法核算。
一指：越来越晕了。
一刀：好吧，那我们就先举例说明权益法吧，这跟咱们今天说的这家公司有关，至于另外两种方法，咱们回头再专门说。比如小李飞刀公司今天投资了2000万给灵犀一指公司，获得了灵犀一指公司30%的股权，对灵犀一指有一定的影响力了。这2000万就是我们所说的投资成本。投资完成后，灵犀一指今年实现了3000万的利润，小李飞刀公司按比例的话就享有900万的收益，就是财务报表上的投资收益。也就是投了2000万，赚900万，投资收益率就是45%。
一指：这看着不是挺简单的嘛，你刚才说得那么复杂的样子。
一刀：如果只是这样肯定简单，可现实并非这么简单啊。接着刚才的说，到年底时，报表上的长期股权投资金额是多少呢，上2000万+900万=2900万，也就是说你如果直接看报表的话，只看到2900万，但计算投资收益率却不能用2900万，而要用2000万，而你在报表上却是看不到这个数的。
一指：原来如此。
一刀：但现实远比这个复杂，到了第二年，灵犀一指公司宣布分配股利1000万，这时小李飞刀公司按比例就享有300万；这时，小李飞刀公司就要从之前长期股权投资的余额中减掉这300万，剩下2600万。而第二年结束时，灵犀一指公司又实现了4000万利润，这时小李飞刀公司按比例又享有1200万，这又要加到长期股权投资余额里，也就是到第二年你看报表的话长期股权投资的余额就是3800万，利润表上的投资收益就是1200万。如果你直接计算投资收益率，1200万/3800万，就是35%左右。但小李飞刀公司实际投资额是多少呢，是2000万，那实际的投资收益率就是1200万/2000万=60%，相差一倍。
一指：听着好像是这么回事，那意思就是要从报表上的3800去还原到2000万，才能算出真实的投资收益率。
一刀：是的。
一指：那这个也太复杂了吧，要年复一年地去还原啊；像咱们今天这家公司可是得还原十年之多啊，那太难了吧。
一刀：听着是难，但其实也不难，因为你只需要去看最开始的两年就行，后面的就不用看了。但这里却有个前提条件，就是要考虑后续的追加投资。比如刚才的例子，假设到第三年小李飞刀公司又投资了1000万给灵犀一指公司，总的股权比例上升到35%。这样的话实际投资成本就不是2000万了，而是3000万了。所以在有后续追加投资的情况下，就要分段看，按年还原。
一指：那从报表上也看不出来后续是否有追加投资，还得逐年还原。
一刀：这倒是。
一指：明白了，那也不难嘛，反正现在知道投资收益比如2018年是20亿，只需要还原找到初始的投资成本就行了吧
一刀：对了一半吧
一指：为啥是一半
一刀：因为刚才说的是初始投资成本的事，但这里还有个变量，就是投资收益金额。
一指：投资收益？这有啥好说的，利润表上不就有这个科目嘛，一看就知道了
一刀：现实却又比这个复杂啊。因为利润表上的投资收益金额，包括的不仅是长期股权投资对应的投资收益，还包括其它各种投资收益。因为公司会做其它类型的投资，比如刚才咱们提到的金融资产对应的投资收益。
一指：我的天啊，这么复杂，这又要怎么看呢，我从哪去找这个金融资产的收益呢
一刀：这个也不难，咱先找到金融资产就行了
一指：哦，看见了，就是交易性金融资产吧，可只有2019年有，之前都没有呢
一刀：你说的这个也是金融资产，但他产生的投资收益却不是记录在利润表的投资收益里，而是记录在公允价值变动收益里。这个说起来也挺复杂的，咱们也得改天再详细说。
一指：越听越复杂了，那我就彻底懵了，不知道从哪去找了。
一刀：也别懵，其实一般都是记在其他流动资产里了，你看资产负债表中2018年就有46亿，就是这个。
一指：原来如此，但即使我知道这个资产金额，我也不知道他产生的投资收益是多少啊
一刀：这个嘛，的确看不出来，但可以大概匡算出来。因为其他流动资产往往就是银行的理财投资，收益率基本在年化3%-8%左右，所以可以大致取个数比如5%，就能大致算出来这些资产所产生的投资收益了。然后再从利润表的投资收益中减掉这部分，就是长期股权投资对应的投资收益了。
一指：这回大概是听懂了，不过这算起来还真不是容易
(计算中……)
(一个小时后)
一指：总算算出来了，这投资回报率真是高得是吓人啊，得有100%-200%了。就是投资一块钱，每年可以赚1-2倍，太厉害了。那果然比之前计算的40%多出几个量级了。
一刀：是吧，这么看这公司的投资能力很不一般吧。
一指：没想到这家年收入近百亿的公司，上百个会计科目，真正有价值的就只有一两个，创造了绝大部分的利润。
一刀：听着就是二八定律啊，80%的业绩来自于20%的资源。
一指：是啊。不过我是觉得这家公司还是有很多的疑点啊。
一刀：是吗，哪些疑点呢
一指：哈哈，今天太晚了，糊话到此为止吧
一刀：其实你想说的这些疑点我早就想到了，各位看官你们看出来了吗
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遇到狐狸时，我们一定要学会狡猾。
----托马斯·富勒
