财报分析立体阅读顺序
A 现金流量=比气长（越长越好）
巴菲特曾说过：只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。为了让大家避开任何裸泳的烂公司，需要先看现金流量这个指标。有三个重点指标需要注意：
A1 大于 【100/100/10】 现金流量、现金允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%、100%，10% 的原则；此指标权重占10%
A2 现金占总资产比率最好介于10~25%，对于烧钱行业，最好要比25%还高；此指标重要性最高，占比70%
A3 平均收现天数 如果前两个指标都不够好，那就要看它是不是天天收现金。理想状况是平均收现天数小于15天，此指标权重占20%
B 经营能力=翻桌率（越高越好）
在确定公司不会因为缺乏现金而突然倒闭，接下来要了解它的经营能力，判断它是否有良好的经营能力。
经营能力包含3个指标，3个指标重要性相同：
B1 总资产周转率：先看该指标是否大于1，如果小于1，需立即查看 A2 现金占总资产比率是否介于10~25%，当然大于25%，最好不过了。如果A2小于10%，需保证B3 平均收现天数小于15天，是天天收现金的行业。
B2 平均在库天数 这家公司的产品好不好卖，热销不？该指标需要与行业进行对比，没有统一的标准
B3 平均收现天数 有没有客户购买产品后却不想付钱，变成呆帐的情况？
收现金行业，B3 小于15天是收现金行业，非收现金行业介于60~90天，如果大于90天，则需要深入了解是该公司的收款能力很差，还是整个行业的普遍做法？永远要记得，一家只会销售却无法及时收回货款的公司，日后将会出现意想不到的呆帐，所以这个指标也非常重要。
C 获利能力=这是不是一门好生意？（越高越好）
确认完公司气很长，又有基本的盈利能力之后，接着要分析就是获利能力。
判断是不是一门好生意，需要关注6个指标
C1：毛利率 公司的主营业务有没有搞头，生意好不好赚？ 越高越好 ，如果有更好的投资机会，应该跳过毛利率过低的投资标的。毛利率高的话，要关注高毛利是由于爆款产品出现导致昙花一现，还是一直可以保持高利率。
C2：营业利益率 有没有赚钱的真本事，越高越好，该指标表示扣除基本开销后，公司是否依然赚钱
表哥在上海一个月收入两万多，但是支出就一万多，最后算下来，还没有我存下的钱多，尽量少碰表哥这种花销很高的公司。
C1 - C2，如果小于10%，表示公司具有相当不错的规模，如果小于7%，表示公司不仅有规模，而且相当的节省；如果大于20%，一般是品牌公司或者未达规模的公司
C3：经营安全边际率 如果大于60%，表示公司在面临市场波动或是竞争对手不理性杀价竞争时有较宽裕的获利空间
C4：净利率 大于2%的才值得去投资，否则还不如投资货币基金或者存银行
C5：EPS 每股获利越高越好，同时需要关注每年的变化，判断公司能否稳定获利，还是已经呈现下滑迹象
C6：ROE 巴菲特最看重的3个指标之一，理想中要大于20%
D 财务结构=那根棒子（棒子的位置越高越好）
以上指标都满足的话，我们还需要对公司做个体检，看公司的体质好不好。例如：股东是否看好公司的未来，公司负债是否过多？公司经营是否犯了以短支长的致命错误？
财务结构共两个指标，重要性相同，各占50%
D1：负债占资产比率 值越小，表示那根棒子越高，代表股东出的钱越多，股东看好公司的未来
如果值偏大，棒子偏低，需交叉判断3个指标： C 1毛利率如何，是否偏低，C2 营业利益率是否偏低甚至是否负数， A2 现金占总资产比率 公司手头是否已无现金
如果值偏小，棒子偏高，需要同步观测毛利率（是不是一门好生意）和营业利益率（是否真的赚钱）交叉验证这是不是一家真正值得投资的公司
D2：长期资金占不动产、厂房及设备比率
该指标表示 以长支长的概念，越长越好。企业千万不能犯以短支长的错误，否则一般会以悲剧收场
E 偿债能力=你欠我的，能还吗？（越多越好）
俗话说的好，天有不测风云，市场瞬息万变，经济危机也时有发生，市场也会出现黑天鹅事件，如果银行突然抽银根，或者债主突然要求提前偿债，公司能否正常应对呢？同时，偿债能力越低，市场留言就多，有时候一个谣言就能引发债权人对该公司信任骤失，最后间接害死一家公司。
偿债能力包含两个指标：
E1：流动比率 你欠我的，能换吗？
该指标最好大于300%，否则需要交叉判断3个指标，A2 公司手上现金足够么，B3：应收账款的收现天数是否比同行要好，如果是天天收现金的公司，最好不过， B2：商品畅销么，库存是否过长
E2：速动比率 你欠我的，能速速还吗？
该指标最好大于150%，该指标主要用来修正E1的缺陷
如果速动比率不好，则需要交叉判断3个指标：A2 公司手上现金足够么 B3：应收账款的收现天数是否比同行要好，如果是天天收现金的公司，最好不过 B1 总资产周转率 是否大于1，最好不要是烧钱的行业
6家元器件公司财务分析
本期课程，以京东方为主要解读对象，一共解读了6家元器件公司：京东方、星星科技、视源股份、东旭光电、中航光电、水晶光电。
这6家公司，除了视源股份的总资产周转率大于3，其他均小于1，即烧钱的公司。
关于视源股份，我已单独写过一篇分析文章，这里就不在讨论它了https://www.jianshu.com/p/101afacf0ea1。
对于其他5家烧钱的元器件公司，第一进行比气长，烧钱行业要求现金占总资产比率最好大于25%，因此比气长淘汰小于25%的星星科技、中航光电、水晶光电，只剩京东方、东旭光电
第二，比翻桌率，看京东方和东旭光电哪个经营能力好
总资产周转率京东方略高于东旭光电，平均收现天数京东方远优于东旭光电，平均在库天数京东方远优于东旭光电。
比较显示，京东方在翻桌率上完全碾压东旭光电。
第三，比获利能力
经过前两轮的比较，只剩京东方了。先看京东方的毛利率如何
数据显示京东方毛利率5年平均19.3%，毛利率不算太高。而东旭光电的毛利率则高达44.4%。
分析到这里，如果严格按照五大数字力的判断条件，似乎这6家元器件公司均不太适合投资。
由于是学习阶段，继续比较财务结构和偿债能力。
按照满分100分进行打分，从打分结果来看 京东方和东旭光电 在这两项上均是个优等生。
综上分析，5家元器件公司中最好的两家是京东方和东旭光电。但是，京东方的获利能力远低于东旭光电，东旭光电的翻桌率相比京东方又非常差。
关于5大数字力，MJ老师仅仅给出了每个大项里各个小项的权重，并未明确给出五大项的权重，想量化分析起来非常困难。前几天的课程，林晓燕老师只是带领大家进行了探讨，最终也没有给出具体的权重指标。窃以为，5大数字力各项的权重如果谁能精确的给出权重，再辅以计算机进行批量数据分析，对于投资者将是多么幸福的一件事情。
https://www.jianshu.com/p/c8cfd651a5a5
展望
如果后期继续学习数字力的话，希望能够培养自己对于各项指标数值的敏感度，尝试为5大数字力分配权重，以便后续能够利用计算机进行批量量化分析。
