有效市场理论大体上是正确的，市场确实十分有效，很难有哪个选股人能够光靠聪明和勤奋获得比市场的平均回报率高出很多的收益。
从有效市场的定义上来说，没有人能够打败市场，正如我常常说的，生活的铁律就是：只有20%的人能够取得比其他80%的人优秀的成绩。所以答案是：市场既是部分有效的，也是部分低效的。
我喜欢把普通股市场的概念简化，就是赛马中的彩池投注系统。如果你停下来想一想，会发现彩池投注系统其实就是一个市场，每个人都去下注，赔率则根据赌注而变化，股市的情形也是这样的。
一匹负重很轻、胜率极佳、起跑位置很好的马，非常有可能跑赢一匹胜率糟糕、负重过重、过多的马，这个道理傻子也能明白，但如果该死的赔率是这样的，劣马的赔率是1赔100，而好马的赔率是2赔3，那么用费马帕斯卡系统很难清楚地算出押哪匹马能赚钱。股票的价格也以这种方式波动，所以人们很难打败股市。而且马会还要收取17%的费用，所以你不但必须比其他投注者出色，而且还必须出色很多，因为你必须将下注金额的17%上交给马会，剩下的钱才是你的本钱。给出这些数据之后，有人能够光靠聪明才智打败那些马匹吗？
股市的情况是相同的，只不过管理费用要低得多，股市的交易费用无非就是买卖价差加上佣金，而且如果你的交易不是太频繁的话交易费用是相当低的。所以有些足够自律的精明人，将会比普通人得到更好的结果。
要怎样才能成为赢家呢？
上天并没有赋予人类在所有时刻掌握所有事情的本领，但如果人们努力在世界上寻找定错价格的赌注，上天有时会让他们找得到。聪明人在发现这样的机会之后会狠狠的下注，他们碰到好机会就下重注，其它时间则按兵不动，就是这么简单。
成为赢家的方法就是工作、工作、再工作，并期待能够看准几次机会。
股市就像一场充满胡话和疯狂的赌博，偶尔会有定错价格的良机。你们可能没有聪明到一辈子能找出1000次机会的程度。当你们遇到好机会，就全力出击，就这么简单。
在当今的投资管理界，每个人不仅都想赢，而且都希望他们的投资之路跟标准道路相差不要太远，这是一种非常造作、疯狂的臆想。投资管理界这种做法跟中国女人裹脚的陋习差不多。
好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多。
要怎样买入伟大公司的股票呢？有一种方法是及早发现它们，在他们规模很小的时候就买进它们的股票。例如，在山姆沃尔顿第一次公开募股的时候买进沃尔玛，如果我是年轻人我也会这么做的。
如果你们必须做选择的话，要把赌注押在企业的发展前景上，而不是押在管理者的智慧上。
如果你们能够找到某个价格公道的伟大公司的股票买进它，然后坐下来，这种方法将会非常非常有效，尤其是对个人投资者而言。
在成长股票模式中，有这样一个子模式：在你们的一生当中，你们能够找到少数几家企业，它们的管理者仅通过提高价格，就能极大地提升利润，然而他们还没有这么做，所以他们拥有尚未利用的提价能力。
迪斯尼就是这样的，带你们的孩子去迪斯尼乐园玩是非常独特的体验，你们不会经常去。全国有许许多多的人口，迪斯尼发现它可以把门票的价格提高很多，而游客的人数仍然会稳定增长。
