方世平—6月28分析

昨日国际现货黄金收报1409.78美元/盎司，白银收报15.26美元/盎司。

今日20:30 美国5月PCE物价指数年率数据。今年每个月PCE指数都低于经济学家的预期，仅录得1.6%，远低于美联储2%的目标。如果数据差于预期，将可能录得近一年半最差表现，这将强化美联储下月降息50个基点的可能性，这将进一步打压美元，同时给非美货币进一步上涨提供机会；相反，如果美国核心PCE数据好于预期，将强化美联储鲍威尔(Jay Powell)的观点，则有望给美元提供反弹机会。

去年6月份的时候，美国经济增长强劲、低失业率且年内通胀料将超过美联储2%的目标水准，美联储顺水推舟在当时升息，并在之后的六个月两度升息。直到去年12月，原先的预期促使美联储持续加息。但此后的经济形shi每况愈下，通胀率回落至2007-2009年金融危机和经济衰退以来美联储的低迷水准，美联储准备今年通过降息来逆转这种趋势。

市场分析认为，降息比不降息更有可能的理由是，美联储专注于将它更偏好的通胀指标—个人消费开支（PCE）价格指数—从当前1.5%的水平带回到平均2%的水平。

美联储或许忽视掉了一些即将到来的问题。他们没有考虑可能出现更多通胀，甚至滞胀的环境，在这种情况下，失业率会上升，衰退risk到来，消费者价格和长期利率会同时走高。

全球多家央行纷纷转鸽，新西兰联储（RBNZ）、澳洲联储（RBA）等央行已启动降息。欧洲央行正在研究可能重启量化宽松的技术细节。问题是，欧洲央行将在何时、以何种方式xuan布新的政策措施，以及这是否会推高增长和通胀率。目前市场预期今年年底美联储将降息72个基点，而年底前欧洲央行将降息15个基点。

经济学家预计美联储将分别在9月和12月降息25个基点。若美联储在今年内选择降息50个基点，反而可能会导致美元升值，因降息幅度不及市场预期的75个基点(如果降息发生，美联储降息的幅度可能比预期更大)。退一步来讲，即使是降息75个基点以上，也不一定对美元产生消极影响，若在chu台刺激措施之际，市场对经济增长前景的忧虑情绪有所加剧，反而可能会通过避险资金来提振美元。

美联储下一次政策会将于7月30-31日举行。目前美联储下月降息25基点的概率达到100%。市场分析认为，如果到下月底贸协取得明显进展，而不是倒退，以及通胀如美联储期待那样有所上升，那时候降息也可能不会发生；否则，下月份降息的可能性极大。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。上方压力10日均线以及半年线，下方支撑6月25日低点95.84以及3月20日低点95.74。美元指数支撑96.10，96，阻力96.35，96.50。

欧元/美元支撑 1.1351，1.1333，阻力1.1384，1.1399

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1381，最低触及1.1348，收报1.1369。

欧银的利率已经处于史上最低水平。受访的多数经济学家表示，欧银将在7月25日的会上改变政策措辞，表明利率可能会下降。当前的措辞是利率将至少在明年上半年结束前维持在当前水平。受访的经济学家预测，9月份将把存款利率下调10个基点至-0.5%。欧银自2015年以来购买了2.6万亿欧元(合3万亿美元)债quan，直到去年年底才结束了量化宽松政策。

今日17:00 欧元区6月CPI初值数据。目前市场预期环比增长1.3%，这将好于5月份的表现，但仍远低于2%水平，预计可能会给欧元提供一些支撑。

从技术日线图上来看，欧元收2连阳线。上方压力6月25日高点1.1412以及3月20日高点1.1448，下方支撑10日均线以及1.1300。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1369之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1399-1.1412；如汇价反弹破败1.1348继续尝试做空，目标1.1333-1.1300。

英镑/美元 支撑 1.2649，1.2624，阻力1.2712，1.2750

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2725，最低触及1.2662，最终收报1.2674。

卡尼表示，如果英国无协议脱欧，英央行或将被迫降息，从而给英镑带来下行压力。

英国自2016年投决定脱欧以来，欧元兑英镑总体是震荡上升。日线上看，该货币对虽然在今年初出现下滑，但5月份因特雷莎•梅提出辞职，英国无协议脱欧risk上升而反弹，在6月27日触及高点0.8981。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线，带上影线。上方压力6月25日高点1.2784以及5月21日高点1.2813，下方支撑10日均线以及5月31日低点1.2559。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2688，可考虑轻仓做多，目标为1.2712-1.2750；如汇价反弹破败1.2662，可继续尝试做空，目标1.2624-1.2559。

黄金 支撑1401.63，1393.48，阻力1415.07，1420.36

黄金昨日最高上探1412.21美元/盎司，最低下探触1398.77美元/盎司，最终收报1409.78美元/盎司。

美联储上周偏鸽声明，几乎证实了市场的预期，即他们将至少降息一次，根据市场预期，到今年年底或降息至多三次。美联储暗示可能最早下月降息以对抗经济risk，这为黄金带来看涨动力。这将是2008年以来美联储首次降息，金价到年底可能涨至1500。

本月以美元计价的黄金上涨逾8%，为两年来最强劲的单月涨幅。这一涨幅是市场的不确定性、低利率环境以及预期和持续的市场动能作用的结果。

本月黄金上涨幅度过大，难以维持，可能需2至3周的喘息时间来恢复元qi。不过预计在适当回调之后，黄金上涨趋势将恢复。

分析指出，黄金周三大跌是正常的调整，因金价近期上涨过快，有回吐及技术回调的要求，金价下跌之后将会更加稳健，同时下跌也是机会。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力1420、2013年8月高点1433.97、6月25日高点1439.20以及2013年5月高点1488.16。下方支撑1400、1390、1380、1360。

交易策略：若金价反弹持稳于1412.21之上，可考虑继续做多，目标为1415.07-1420.36，若金价下行跌破1406.92；可尝试轻仓做空，目标为1401.63-1393.48。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 英国第一季度GDP终值

17:00 欧元区6月CPI初值

20:30 加拿大4月GDP

20:30 美国5月PCE物价指数年率

22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值