网红基金诺安成长过去一年的收益高达90%多，但是由于最近大幅度回撤，投资者亏损比较大。有很多网友问，我们该如何来判断诺安成长的基金经理蔡嵩松的基金管理能力？

其实这只基金我们也关注到了，从7月15号到8月28号，这33天，跌幅达到了21%，是非常大的。因为我们比较了同期的芯片ETF，同样的时间是跌15.74%，当然了，其他一些也投资这种新兴产业概念的基金，跌幅也没有他这么大。所以它就被大家关注得特别多高，因为它短期内的跌幅非常大。

从短期的跌幅去判断基金经理的管理能力可能还为时过早，因为我们看了一下，从2019年年初到2020年9月份，其实这支基金也涨了100%还多，就算跌了点，收益也还行。但是我们会发现，基金经理投资芯片和科技概念是集中度非常高的。

我们看到，它二季度的十大重仓股，基本上是集中在芯片类的股票。那么从它的十大重仓股，我们能够得出哪些基本的基金判断呢？

这十大重仓股基本上都是科技芯片概念，而且集中度非常高，高到什么程度呢？前10大股票占到基金盘子的80%，也就是说，如果这10只股票有比较大的波动，它的基金净值一定会波动很大。所以这次市场芯片概念的波动，也直接影响了他的基金收益。

而且大家如果看前10大重仓股，还能发现一件事情，这些股票的PE和PB都非常高。PE是市盈率，一般就是多少年可以收回本钱；PB叫市净率，也就是，你如果你花了几倍的价钱买了股票。

一些银行的PB也就是1倍，2倍，一般3倍、4倍以上就是有点贵的了。但是如果我们去看诺安成长的基金经理持有的股票，PB有的达到20倍以上，有的PE达到了100，200，大家看银行的PE，也就是8倍到10倍，但是现在一些科技芯片概念的PE都100以上了。所以通过看基金经理的前十大重仓，会发现，里面投资的科技概念的股票，客观上来讲比较贵。

但是我们也看了一下基金经理发布的公告，他还是看好科技板块这种高弹性的板块未来带来的超额回报，也就是，他非常看好这些科技芯片概念的盈利的增长率。所以他当时是基金规模从10个亿扩大到160亿，然后就重仓投资了这些科技芯片概念类股票。

我们也注意到，诺安成长在不到一年的时间里面，它的基金规模剧增到了160多亿，而基金经理蔡嵩松他担任基金管理人才一年多时间。你认为这两大信息对我们投资者来说，它反映出了诺安成长会有哪些风险？对投资人来说，以后我们在评价一只基金的时候，我们要注意到哪些问题？

这位基金经理也是一个科技少年天才，很早就在从事研究芯片的工作了，所以对这个行业了解是非常透的。他在2019年的时候担任诺安成长的基金经理时，主要就选择高弹性的半导体板块，科技板块，希望给大家带来这种行业增长带来的超额回报。

从基金规模的快速增长，我们虽然不能去评价一个基金经理，但是我们可以从中发现一些数据，比如说，10个亿变到160亿，基金经理如果重仓了20个以内的股票，资金变多，买的就多，它的股票价格可能就会上涨的比较多。如果大家发现一个基金规模非常大，而且盘子里面的股票并不是一些千亿市值的大股票，比如像茅台、平安，这种千亿市值的大股票，大家一定要小心。

小心的点在于，如果这些股票估值很贵了的时候，后面的价格，支撑它们的因素还够不够强？如果这些芯片半导体行业的盈利能力并没有像它股价增长的那么快，有没有后续的大资金可以有更多的买盘进来让股价持续走高？

大家可能看了半年报，可能业绩没有想象那么好，很有可能卖盘会多一点，卖盘多的时候，这个股票就会下跌，虽然有暂时的波动是很正常的，但是基金净值的下滑就会比较明显。

所以总结一下，大家如果看到一只基金的规模突然变得特别大，可以关注一下基金经理手里的股票是不是特别大市值的，如果不是特别大市值的就要小心，当没有后续更大资金量进来的时候，这些中型企业的股票会不会后续因为没有接盘，所以股价下降得比较快。