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10年10倍 15年20倍，一人一基，学历高，长得帅，为人低调，再多的赞赏给朱少醒也不为过，但越是这样，越需要更加理性的去看待朱少醒过去的业绩是如何取得的。

过去业绩

富国天惠成立于2005年11月16日，随后就遇上了2006年与2007年的超级大牛市，可以说，过去的业绩极佳的入场时间也有一定的成分，以朱少醒的入场时间为准，同期的沪深300也有这将近13%的年化收益。

对比其他王牌基金

富国天惠成立过早，市场上能拿来对比的并不对，而兴全趋势很适合，几乎相同的成立时间与目前接近的规模，唯一不同的是，兴全趋势的基金经理更换过很多人。而富国天惠则没有。

以富国天惠成立起算，兴全趋势同期涨幅25倍 富国天惠21倍，对应年化则是25.14%对23.6%。

在兴全趋势取得更高收益的情况下，同期兴全趋势最大回撤为46.72%富国天惠则是58.96%。

一个人完成15年21倍固然厉害，可历经基金经理更替，也取得了25倍收益，很难说哪个更厉害，这里面基金公司的平台也很重要，为什么说基金公司平台也很重要，看富国基金另外一个王牌基金，富国天益。

从2005年11月7日起，自2021年1月6日，富国天益回报23.5倍富国天惠21.3倍，同样的富国天益的最大回撤也比富国天惠低，富国天益还经历了不少基金的更替。

这里面朱少醒的能力固然是有，但基金的平台也很重要。

之前写谢治宇的时候说过，谢治宇是少有的穿越牛熊，不断进化的基金经理，少有的16年之前业绩很好，16年之后业绩也很好的基金经理。穿越牛熊，公募基金近8年收益全市场第一的男人（详情见这篇文章）而朱少醒相比16年之前的业绩，16年之后的业绩稍显平庸，近5年回报只有110%左右，当然这个业绩也只是对比其他王牌基金的，相比大多数基金，朱少醒的业绩依旧也是跑赢沪深300不少的。

这个业绩也许是规模变大的原因，也许是担任研究总经理管理分散了精力的原因。不管如何基金经理的业绩只代表过去，我们要去看基金经理的风格，再来看未来还能不能取得超过标准的收益。

朱少醒的投资风格

朱少醒是一位典型的成长型选手，不看估值，只看成长，几乎不择时，买入的股票50倍PE以上的比比皆是，有些享受了戴维斯双击，而有些则遇到了杀估值。

成名之作——国瓷材料

最出名的戴维斯双击就是国瓷材料2014下半年开始买入国瓷材料。一直持有至今。

期间国瓷材料利润增加5倍多，估值从买入的50倍提升60倍，期间股价涨幅基本也是6倍，随后在2020年3季度，朱少醒减仓了国瓷材料从7%到4%。

国瓷材料比较幸运，看对了未来，也享受了估值上涨，但大商股份就没那么幸运了。

败笔之作——大商股份

2006年3季度大商股份就出现在前10大持仓中，到现在大商股份依旧在富国天惠的前20大持仓，可以看出，朱少醒很喜欢这个股了。但是2006年底大商股份24元现在19.5元，跌幅近25%。

期间大商股份净利润从2006年3亿增长到2019年的9亿增长了3倍，但估值却从2006年的近45倍到现在的近6倍PE，可谓是猜对了利润增长但却遭受了戴维斯单杀。杀估值

这个2个案例告诉我们，如果以极高的估值买入股票，即便猜对了利润增长，但如果公司估值不升反降，很有可能遭受戴维斯单杀，这就让我联想到现在估值极高的白酒，新能源，光伏，以及医药，尤其是光伏与新能源现在动不动就给与100PE 200PE,我们得承认如果压对了也许真能跑出一个特斯拉，但我知道股价得上涨与否一定是与业绩挂钩的，如果未来业绩不如人们所期待的那样高速增长，到时候迎接的一定是戴维斯双杀，杀估值杀业绩。君不见2015年的大牛股乐视网现在已经退市了。

小结：朱少醒是一位典型成长型风格的基金经理，对于个股一旦看好，买入时并不看估值，如果看对了就是国瓷材料，看错了就是大商股份，所以这也是朱少醒波动率过高的原因，但历经15年2次牛熊更替，依旧取得了不错的成绩，至少证明了这个风格的可行性。

我们得承认朱少醒最近几年的业绩不如其他知名的基金经理，但也许是我要求太过严格了，对比的都是这几年跑出来的顶尖基金经理，如果直接对比市场中位数和沪深300。

朱少醒在市场上涨的年份做到的都是大幅度跑赢，同类或者沪深300，而下跌的年份都是跑输同类与沪深300，整体上依旧是市场上顶尖的，只是相对最近几年知名的基金经理而言没那么出色。这也是我依然把富国天惠留在神仙打架组合中的原因。一方面是偏爱，一方面是业绩的稳定性。

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