本篇是分享给中国企业家的。不过，需要阅读【资本游戏】的不是一般的企业家，而是那些准备和资本家打交道的企业家，或者是准备向资本角色过渡的企业家。
各位优秀的学兄企业家们，大家晚上好，今天是7月27日，与大家分享《资本游戏》房西苑老师的著作。
8.9项目要素敏感性分析
要素敏感性分析的原理，我们在风险因素分析法中已经阐述过了。现在我们用一个模拟的案例分析来演示一遍具体的操作方法和步骤。
论证一个项目的可行性，首先先建立了一个5年期的现金流量表数量模型（工作原理请参见投入产出分析的有关章节），经过投入产出分析，求出该项目最关键的效益指内部收益率：IRR=25%。
将上述IRR值填入图8-10中的坐标，然后识别风险因素，分别列出能够对项目收益产生影响的四个要素：产品价格、生产成本、产品销量和投资金额。将这4个变量要素分别增加10%和减少10%输入现金流量的模拟分析模型，我们发现IRR发生了以下变化。
（1）当产品价格降低10%的时候，IRR从原来的25%降到了18%；而当价格提高10%时，IRR从25%增加到了32%；波动幅度士7%。
（2）当生产成本降低10%的时候，IRR从原来的25%提高至27%；而当成本增加10%时，IRR从25%降至23%；波动幅度士2%。
（3）当产品销量降低10%的时候，IRR从原来的25%降到了20%；而当销量提高10%时，IRR从25%增加到了30%；波动幅度±5%。
（4）当投资额降低10%的时候，IRR从原来的25%提高至29%；而当投资额提高10%时，IRR从25%降至21%；波动幅度士4%。
假设上述变量因素与/RR之间形成线性函数关系，我们就可以连接三点画出直线了。直线的斜率说明该要素对项目收益产生的影响。斜率越大，IRR波动幅度越大，说明项目的收益对该要素的变化越敏感。通过对比各风险要素的波动幅度和直线斜率，我们发现项目收益对上述4个变量因素的敏感度排序如下：1）价格波动；2)产品销量；3）投资额；4）经营成本。
在一般情况下，产品价格的敏感性都要大于生产成本和产品销量，因为销量降低必然造成减产，然后可变成本会随之降低，这将在很大程度上减少了销量对效益的冲击。可是价格降低不会引起可变成本的变化，其带来的损失会原封不动地传递到收益上。其中的关系，感兴趣的读者不妨仔细体会一下。
今天就分享这里，各位亲爱的学兄，您有收获吗？欢迎您与我交流，通过我把您宝贵而丰富的人生收获分享出去，我们共同打造美好精神的家园。感谢您的参与与支持，谢谢！明天我会继续与您分享《资本游戏》的故事。
