平安大华指数基金总监分享
简单 放下 无为 无畏
对于个人投资者来说，很难把所有的都考虑进去，因此要看的简单朴素，放下心中的焦虑，以长期的心态来看；在操作时候不用太频繁，无为；做决定的时候想想当初买的理由是不是在？当初卖的理由是不是在？无畏是很难的，当别人恐慌的时候要冷静;
收益的二八效应，一年中的收益可能就是来自于那几天；
港股与A股的估值差异一直都存在，这是由于市场结构和组成本身的差异构成的，所以其折溢价不一定适用；
绿巨人郑老师分享
- 省到就是赚到，永远选择交易成本最低的
- 投资收益的来源是什么-一定是beta而不是alpha
- 指数基金-航运发展届的集装箱，集合、交易费用低、高效简单
- 一个人能深度研究国的股票超不过10个
从股票到主动到指数基金，是换手率的下降，交易成本与管理费用的降低，管理成本也降低了，指数基金跑赢对冲基金
降低管理费是大势所趋，省到就是赚到。美国的基金销售模式与中国的基金销售模式是不同的.其实在1970年代之前，美国的基金销售模式与国内目前的基金销售模式一样，同样大部分投资者如同国内基民一样都是亏钱的……因为在这种卖方基金销售模式下面，基金公司助涨投资者的追涨杀跌。例如，在市场好的时候，投资者跃跃欲试，在这个时候仅需要一点点推动，大家都会拼命入场，也是在这个时候基金公司的广告投入最大，通常这个时候也是市场高点，结果大多数投资者被套。反而在市场低点，投资者心灰意冷，让投资者购买基金事件非常不易的事情，而且基金宣传广告在此刻也是性价比最低的时候，基金公司干脆卖债券基金与保本基金了，结果大多数投资者都错过最优的买入偏股型基金的机会。在卖方基金销售模式下，永远无法走出这样的恶性循环。在我们设计一个产品的时候，首先需要解决的不是个人投资者的需求，而是渠道的偏好。一个再好的产品，如果没有渠道销售，这个产品估计都难以成立。渠道选择代销产品的时候，考虑两个关键因素投资者的偏好与渠道的中间业务收入。传统的基金代销模式，基金的认购费与管理费的一半归渠道，意味着一个1.5%管理费的主动基金，相比一个0.5%管理费的指数基金，更受到销售渠道喜爱，如果指数基金管理费降低到0.1%，不知道是否还有渠道会代销如此低管理费的指数基金。在另外一面，低管理费绝对有利于投资者的。
截至2018年3月份，国内公募基金合计总规模为12.37万亿，根据银河证券统计，其中指数基金规模仅为4000亿，占比仅为3.23%。若相比美国公募基金市场指数基金占比35%而言，似乎国内的指数基金发展前景广阔
美国指数基金的成功归因于三个主要原因：
（一）美国基金销售模式的转变，由卖方模式向买方模式转型的成功，在卖方模式下渠道必然选择管理费高的产品，因为他们赚的是管理费分成。在买方模式下投资顾问必然选择管理费低的产品，因为他们收入跟管理费没关系，管理费越低基金业绩越好。
（二）指数基金的低成本投资策略，“指数化投资理念基于投资者不可能都战胜市场，因为他们就是市场” Michael Buek说，其在2005-2016担当500指数的组合经理。“主动管理收益显著被成本所侵蚀，因此投资者通过指数化投资以低成本享有市场收益可以成功战胜主动管理基金。It's timeless”
（三）美国401K与IRA养老金政策。
因此美国的工具进化是：股票到主动基金再到指数基金
定投并不是最优的方案，面对一个亏损了两年的投资者，告诉他你没有收益的唯一原因是时间不够长是不负责任的，基金和渠道推指数定投的唯一原因在于其带来的投资增量，投是关键，这又回到了之前提到的基金卖方投顾模式下目标的不一致带来的利益冲突，基金销售往往关注的是规模而不是客户的利益。
组合的意义是什么？ 通过不同基金之间的此消彼涨降低组合的波动性，唯有波动性降低了，我们才能拿的住，拿的住以后方可获取市场潜在收益
最近两年绿巨人收益为37.13%，我们选择偏股型基金（股票型与偏股型）作为样本，合计1088只基金，具体统计如下：
偏股型基金1088只，最近两年平均收益20%；
绿巨人累计收益37.13%，排名为200位（样本1088只），排名百分位18.38%；
绿巨人年化波动率仅为11.57%，在所有偏股型基金中处于绝对低位。
今年以来绿巨人收益为5.99%，我们选择偏股型基金（股票型与偏股型）作为样本，合计1589只基金，具体统计如下：
偏股型基金1589只，最近一年平均收益-2.65%；
优化组合的方式，郑老师至少有两招比较厉害：
- 一是用行业主题基金代替行业指数基金
一向崇尚指数基金的郑老师，在去年2月份的时候，将组合里的行业指数基金换成了行业主动型基金，因为郑老师认为“在单个行业中优选股票或许相对容易一些”。- 二是用低估值的同类指数替代。
比如，在沪深300和中证500的选择上，郑老师用了估值更低的恒生国企指数和香港中小企指数做替代。- 还有最关键的第三招，就是运气好！会拍脑袋！
