买股票到底买的是什么？股市涨跌的背后是什么？
买股票本质上是买了一家公司一部分的股权，成为了这家公司的经营者，虽然占有比例很低。既然成了一家公司的小股东，就意味着要与这家公司一起承受其经营情况带来的盈利或亏损。那么如何保证自己选择的企业能盈利呢？
假设市场需求不变的情况下，提高生产效率，降低生产成本，提高产品质量等都可以让企业盈利。而这三种方法本质上都是因为技术进步导致的生产力提高。而这种技术进步主要来自于自然科学的大的进步，即工业革命，如第一代的蒸汽机、第二代的内燃机、第三代的电气化、第四代的电子信息。当发生技术革命的时候，所有的企业为了提高生产效率降低成本，都会将自己的老技术老设备更换为新技术新设备。这个更换过程就会带来大宗商品（原材料等）的消耗，同时带来商品的繁荣，也就是经济的繁荣。而当这个技术进步带来的更换过程结束的时候，经济就会进入萧条阶段，直到下一次技术进步。
这个更换过程带来三个问题。
1、 经济是有周期的，这个周期与技术进步的大小和快慢有关；
2、 企业盈利本质上是技术进步导致的生产力的提高。
3、 企业生产的产品会受到其他相似功能产品的挤压或竞争。
如何在不确定的市场让自己确定挣钱？
没有人能准确预测市场（timing market）。因此，在充满不确定性的市场只能通过一些有确定性的知识和逻辑来保证自己能挣钱。
通过阅读，我找到了的可以依靠的投资逻辑包括：
1、 企业能否发财本质上是由经济周期决定的（企业经营可以改善盈利情况，却决定不了发不发大财）。
当风来的时候，猪都能上天。就是这个现象。一如200x年时山西煤老板现象就是经济繁荣时，大宗商品繁荣导致的。而当经济过了繁荣阶段，煤老板现象就没有了。
2、国家宏观政策可以延缓经济周期的演变。
3、企业可能因同类产品的竞争或经营无方而失败。
经济周期；国家政策；技术进步导致的 生产力提高。
对于第一条逻辑。由于技术进步导致的更换过程本质上解决的仍然是人类生存和改善生活所需要的衣食住行的方方面面，以及为了生产商品而在工业领域发生的更换。而这个更换过程的根源都来自技术革命，所以一次技术革命就像是水面投入的石头引起的涟漪。这些涟漪能持续的时间是有限的。这个过程的持续时间只同技术革命本身的特点有关，这就是经济周期。这就导致了在不同的经济后期阶段，不同企业的产品会受到市场不同的认可，背后就是盈利。每个经济阶段在市场的认可程度就是美林投资时钟。
虽然仍然很难准确预测经济周期所处位置，但沿着这个经济周期时钟和投资产品，还是能让人大概率地做出正确选择。
第二条逻辑不多解释。虽然经济周期是不以人的意志为转移，但是却可以受到国家宏观政策的影响而延迟或推后。2008年金融危机，美国的降息和货币宽松，中国的4万亿都起到了迅速将经济重新拉动起来的作用。
第三条。企业生产的产品会受到其他相似功能产品的挤压或竞争。任何企业都可能因为经营问题而出现股价大跌。但是一个经济链条中的一个行业在特定经济周期的作用却是难以改变的。因此，投资行业基金或宽指指数基金可以避免这个问题。
有没有确定的投资逻辑一定能挣钱？
如果认同上述结论，那么答案是：有！！
从长期来看，人类社会是不断在进步的，所以技术革命是不断发生的，也就是从长期看，社会生产力是逐步提高的。这种社会生产力的提高就表现为全部企业生产技术和能力是持续进步的。在股市上，表现为指数的上涨。股市的总市值或总指数的进步事实上就是社会生产力不断提高的表现。既然社会生产力不断提高是个确定事件，而全部股市的总市值或总指数又是社会生产力提高的结果，因此，购买全部股市股票，长期持有就可以赚取技术进步导致的财富增值。根据美国人的统计，年化收益在10%左右。那么有没有办法让这个比率更好一些呢？有！购买股市中最优秀的那部分企业。这就是为什么巴菲特一直向普通人推荐标普500指数。因为这500家企业代表了全球最顶尖最优秀的500家企业，同时这500家企业又撑起了社会的方方面面，可以代表社会生产力平均水平的进步。事实也证明了这一点，标普500的年化收益在13%左右。因此，在绝大多数的经济周期阶段，只需要持续购买标普500，就可以持续收获来自社会和技术进步带来的约13%的资产增值。
但有一个问题，股市是波动的。如何保证自己在股市中始终能买到低点呢？答案是不好保证，因为没有人能准确判断什么时候是低点。但是我们知道股市的波动本质上是股票价格围绕其价值的波动，从长期来看，股市的总市值始终都是围绕这个价值在波动的。而市场价值是随生产力不断提高的，因此，只要能买到平均价值的股票就可以收获由于技术进步导致的资产增值。而定投是一种买到市场平均价值的有效手段。因此，对于绝大多数人，通过定投宽指的指数基金就可以保证自己从长期看是盈利的，且平均年化为10%左右。这就是巴菲特给大多数人的建议：定投标普500指数基金。这就是我选择的主要投资策略。
2020年的投资逻辑
虽然定投宽指基金是普通人可以操作的有效的投资方法，但不适合2019、2020和2021年。因为当前股市估值太高了（不包括中国，但如果美股崩了，中国股市必然受波及），加上政府债务水平和技术革命导致的技术进步的结束，这两年的经济是非常危险的！随时都可能崩盘。所以这就是为什么巴菲特老爷子现在手上囤积了1280亿美元的现金以及前几天老爷子说，美股下跌50%都是可能的。其实就是在等待美股崩盘的那一刻。
由于逼近美股崩盘的时刻，所以当下市场经常出现各种波动。有很多估值很低的时候。所以，我又不想在这3年中干等，浪费时间和赚钱的机会，所以，我陆续投资了一些避险资产。如黄金（19年买入，285元/克）、白银（19年买入，3.2元/克）和债券（20年3月买入）。陆续赚了一些钱。但是3月初的美股大跌带来的黄金大跌让我意识到黄金在股市崩盘时因机构流动性缺少，也会被大量抛售，导致价格大跌。考虑到没有人能准确判断股市崩盘的准确时刻，换句话说，不知道如何提前于市场崩盘卖出黄金债券等，因此，我想找一种对冲机制，确保自己即便错过了市场崩盘的时刻，也能保证财产不受损失。于是我找到了世界顶尖的桥水对冲基金的“全天候投资策略All Weather Portfolio”。这个投资策略中投资30%的股票（可以用宽指基金代替）、55%的债券、7.5%的大宗商品和7.5%的黄金。我估算了一下，这个策略确实可以保证基本一直盈利，年化约为6-8%。采用该策略回溯之前的数据发现，即便在08年的经济危机中，也只跌了不到1%。因此，我相信这个策略可以保证我在今明两年资金的安全。
但人总是贪心的，我也是！在参考全天候投资策略布置好了大部分资金的安全性后，我就在思考如何能提高一些收益，因为他的策略收益太低了……所以，我准备拿出10-20%的资金投资股市。如前所述，虽然现在已近逼近经济周期的末期，但国家宏观政策可以推迟经济周期。本月国家出台的，在未来几年投资34万亿搞“新基建”的事情，让我明白，我必须在股市投资，要不然财产会因增发的海量货币而大幅缩水（2019年全国GDP约100万亿，而今年拟做的投资就占了1/3。虽然是分散到了几年来完成，但这也很可怕了。这意味着如果年化收益低于10%，就被剪羊毛了）。但是我没有真正的鉴股能力。所以，我只能根据稳妥可靠具有确定性的投资逻辑来进行资产组合的配置。
