黑天鹅的翅膀下的日间交易心理
史蒂文·科恩（Steven Cohen）和乔治·索罗斯（George Soros）
史蒂夫·科恩（Steve Cohen）史蒂夫·科恩（Steve Cohen）是SAC Capital的创始人兼首席执行官（该公司的名称来自他自己的名字的三个缩写），这是美国著名的对冲基金SAC Capital。他的基金被称为美国最赚钱的基金之一。在过去的20年中，其令人印象深刻的年平均回报率高达30％。它曾经被认为是投资界的传奇。然后由美国证券监督管理委员会（SEC）起诉。就内幕交易而言，该基金被迫关闭外部投资者，并支付了18亿美元的罚款和结算费。
科恩有一些非常独特的交易偏好。他工作的交易大厅的温度全年保持在华氏69度左右（约21摄氏度）。目的是使交易员始终保持清醒状态，并在午餐后解决问题。经典问题。 SAC的平均每日交易量达到1亿股，占美国股票交易总量的1％。科恩的股票通常持有2到30天；此外，科恩不喜欢任何噪音，因此交易大厅中的所有呼叫都不会发出声音，并且在呼叫过程中手机会闪烁。科恩的交易能力非凡，一个人贡献的利润占其对冲基金总利润的10％。多年前，其个人交易贡献将占SAC收入的50％，所有这些足以表明Cohen在交易中表现良好。
“我不知道他每天都在做什么，也不需要知道他带来的年度投资回报率高达30％。”他的一位客户曾经对他发表评论。
他聘请了高级精神病医生作为公司的“常任理事国”。这表明心理控制和管理将对财务风险承担者产生重大影响。
即使在交易时，科恩仍然保持幽默感。科恩的幽默感和放松感表明，他没有“跟随”交易的得失-他完全不受情感的影响。他的交易员“打动了他的随机性”，并称赞他是世界上最伟大的交易员之一。
在经历了内幕交易丑闻之后，科恩决定转型SAC。 2014年3月，SAC在给员工的备忘录中表示，该公司将更名为Point72 Asset Management，并将于4月生效。作为与SEC达成认罪协议的一部分，科恩将不再接受外部投资者的资金。 Point72已正式成为家族办公室公司FO。它的大部分交易资本归科恩所有，一小部分来自员工。
乔治·索罗斯（George Soros）是另一位举世闻名的投资大师，也是反射理论的发明者。他认为自己的力量在于“勇于承认自己的错误”。当他感到不对时，他毫不犹豫地纠正了它。索罗斯无限地钦佩他的哲学家，奥地利学派的创始人之一，科学哲学家卡尔·波普尔和他所创立的证伪主义。
证伪主义在交易中的应用可以总结为华尔街的一句名言：“正确管理风险，利润将由自己管理。”核心含义是人类更容易犯错误，因此控制风险需要更多的精力和时间。在交易中，不能追求所谓的“正确性”，只能从错误的方向定义正确的定义。因此，在交易中，不要问什么是正确的事情，而要问什么是不会出错的事情。好的是“正确的”。这是索罗斯的基本交易哲学。但是，大多数投资者总是问什么是对的，什么是对的，什么是好。提出这样的问题是错误的。
对与错就像数学中的正负数一样。尽管它们在纸张上看起来是对称的，但在实际应用中根本没有。它们之间的区别至关重要。
像巴菲特一样，索罗斯受他所说的“犯错误的必然性”影响最小。 “对其他人来说，犯错误是羞耻的根源。对我来说，认识到自己的错误是我的骄傲。一旦我们意识到不完美的理解是人的天性，我们就不会犯错误。感到羞耻。及时纠正错误”。
由于索罗斯的投资风格极具侵略性，因此他被称为“金融神鹰”。但是他本人通常也是哲学家，“在投资和赚钱中运用哲学思维特别有用，因为它教会了我批判性思维，并且可以看到业内其他人的错误和我自己的错误。这非常大。优势“。
索罗斯的对冲基金被他命名为量子基金。它起源于德国物理学家，量子力学的创始人海森伯格提出的“不确定性定理”。索罗斯对此表示感谢。索罗斯认为，就像粒子的物理量子不能具有一定的价值一样，股票市场始终处于不确定状态，难以准确地进行测量和估计。
索罗斯的名言之一是“数学无法控制金融市场，但心理因素是控制市场的关键”
传奇的对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）在整个千年中与索罗斯紧密合作。他回忆说：“我从他那里学到了很多东西。重要的不是不是你是对还是错，而是当你做的时候能赚多少钱？对，如果你犯了一个错误，将会损失多少钱。 ”索罗斯还是我见过的最好的亏损经理。他不在乎交易是赢是输。如果交易失败，则取决于他对自己能否赢得其他交易的信心，因此他可以轻松退出该职位。就像商店货架上有很多双鞋子一样，顾客只需要选择最合适的鞋子，而不是很多鞋子。
赢得投资交易的关键在于交易心理
华尔街的梦想是一个叫做圣杯的圣杯，这意味着万能，永远是正确的交易产品。现代金融技术的语言是一种神奇的人工智能交易机器。正如人们不遗余力地寻求创造永动机的经验一样，人们也从未停止探索金融世界的“圣杯”。但是，他们全都无一例外地返回了。
许多人想找到投资的绝对真理，但是当他们真正进入金融交易世界时，矛盾无处不在。 “绝对真理”是最大的认知陷阱之一，它使无数投资者感到惊讶。
对交易的理解有两种悲伤：首先，尝试用一种投资方法解决所有问题并解释所有现象，只接受自己，不接受任何其他思想和方法。其次，尝试寻找一种完美的投资方法，避免收益和损失的不可避免。
理查德·彼得森（Richard Peterson）是精神病学家和行为金融学家，他认为，对于投资者而言，最重要的事情是树立客观的观点并能够与自我意识区分开来，以保持灵活性。期望。交易是一个完整的“遗憾”游戏，无论投资者做出什么选择，一旦做出决定，他们都会后悔。无论是当日交易还是当日交易，要考虑的最重要因素是：入场时间，精选股票和交易数量。当投资者精疲力尽，猜测正确的时间进入市场并选择合适的股票进行交易时，为什么后悔？只能后悔缺少库存。如果入场时间或交易股票决策有误，不难想象投资者将如何后悔。
交易心理学非常重要，因为人类意识分为三个层次：第一层次是人们的正常思维意识。第二层是自我意识，了解我是谁，我在哪里，在做什么。第三深层次是人类的潜意识。潜意识是三种意识形态中最快的。很多时候，人们的正常意识没有被激活，而潜意识却在抚摸他们的手。
潜意识的存在决定了人们不能“故意”欺骗自己。在交易中，投资者不能“若无其事”。不管交易者如何尽力说服自己进入一种假设状态，潜意识已经泄漏了机会。由此可以推断，无论模拟纸质交易多么真实，都无法达到真实交易的效果。原因是人类潜意识很早就意识到了一切，并提前向正常意识报告。尽管人们试图想象自己在“真实”地进行交易，但潜意识首先出现，并暗中告诉交易者这只是一场游戏，无需紧张，根本不是一场真正的战斗。
无论是在交易中还是在日常生活中，人们都有许多认知偏差。过度自信，高估自己的实际能力以及低估不确定性所造成的伤害是最突出的。
每个人都非常熟悉的有趣的俄罗斯轮盘游戏实验就是一个很好的例子：假设交易者参加了疯狂而激动人心的俄罗斯轮盘游戏。轮盘中使用的左轮手枪得到了改进。有很多子弹杂志。现在的问题是，赌徒愿意为去除子弹付出多少。
如果赌徒知道决定自己生死的手枪在每本杂志中都装满了子弹，那么不难想象赌徒会用他所有的钱（甚至借来的钱）来换取一个。项目符号为生存带来更大希望，或减少失去生命中最宝贵财富的可能性。
请注意，这是赌徒在某些情况下选择的策略。
但是，在正常情况下，只有很少的左轮手枪弹匣装有子弹（通常只装一颗子弹，投机活动会大大增加）。在这种情况下，如果出现相同的问题，请询问赌徒愿意支付多少钱才能取出子弹。赌徒要么根本不愿意付钱，要么价格比以前的手枪杂志高。项目符号方案中的价格要低得多。
从这个例子中我们可以看到，当人们面对不确定性时，他们会严重低估不确定性带来的风险，而碰运气的机会很大，那就是免费享受“好运”的好处。 ，不考虑负面损失的可能性。
fl在交易中的心理特征最突出的方面是它不能严格执行交易纪律。止损交易理论历史悠久，众所周知，但是很少有人能正确执行。止损的巨大挑战是交易者无法面对错误并拒绝其投资决定。
可以想象，如果有一个巨大的投资“先知”告诉交易者，这种“困难”的股票将继续下跌，类似于上述装有子弹的第一轮俄罗斯轮盘赌的情况，那么交易者必须不懈地努力。并立即出售股票以保留本金。
但是，当交易者独立地“忽略”未来市场的高度不确定性，并且杂志中没有子弹时，交易者会想到“好运”的情况，将来股价将急剧反弹，而不必考虑或忽略市场持续下跌的风险以及将交易的主动性转移为随机性的风险。从这一刻起，交易者的身份发生了“质的”变化，成为赌徒。
如果您想象未来的交易价格会更低，然后改变决策的基准，从股票进入价格到未来的更低价格，那么交易者极为痛苦的止损行为将从负数跃升为正数。现在果断出售的未来价格现在“有利可图”。这种思维上的转变将帮助交易者坚定地执行止损并突破人们的自然心理障碍。
人们的预期买卖价格是不对称的，这种现象是芝加哥大学行为经济学教授理查德·泰勒（Richard Thaler）定义的，并且是2017年诺贝尔经济学奖的获得者，即端到端效应和端到端效应。
最痛苦和可恨的是失去现有的东西。要利用人类的自然心理活动来克服“最终效应”，就必须在行为金融中使用“框架效应框架效应”。问题的答案与表达问题的方式有关。这些框架紧密相关，并且每个框架都定义了一个不同的“参考系统”，并且基于不同“参考系统”思考问题将产生截然相反的答案。
行为金融先驱Daniel Kahneman和Amos Tversky进行的心理实验很好地说明了这种人性偏见：
一种疾病暴发，有两种治疗方法：
答：将保存200人
B：在所有600个人中，将保存1/3的概率，而不会保存2/3的概率
结果，有72％的测试人员选择了正值A。
现在，改变方式，问同样的问题
C：400个人会死
D：在全部600个人中，将有2/3的死亡概率，并且将保存1/3的概率
这次，测试人员跌倒时选择了D！
可以看出，将相同的问题放在不同的思维框架中将改变人们的观点和观念。在金融交易市场中，每个交易者都有自己的思维框架，因此不难理解为什么相同的市场情况和不同的投资者的看法会有很大不同。
索罗斯的人文主义特征之一是，当他发现自己的投资决定错误时，他可以轻易地否认损失。但这对普通交易者来说是巨大的挑战。
为了批评和纠正自我意识，交易者最容易犯的错误之一就是过分自信，并认为自己的判断是正确的。当市场似乎与自己的主观判断有所不同时，可以想象是“市场错了”，自由放任自由贸易的损失正在增加，使得“微不足道”的交易成为确定“市场”的“赢家”。成功”。命运。是极端错误的。
在交易中，投资者应始终保持“期权风格”的思维，以便拥有多种期权。一旦面对“未来风格的思维”，即一个或另一个，别无选择，客观现实将直接影响交易者的心理，使交易者失去正常的理性和客观判断能力，成为交易者。赌徒的心态只想通过交易来确定结果。最后，几乎所有的确定命运都被摧毁了！
尽管金融市场和外部世界的经济和政治格局发生了巨大变化，从千禧一代的当日交易员到2020年因病毒流行而重生的大量年轻交易员，但始终存在的事实是，一些年轻的交易员交易者交易者将以失败告终，并以悲惨的结局结束。
从这个角度来看，交易与充满子弹的俄罗斯轮盘赌的生死博弈相同。无论热情多么高涨，残酷的现实都无法改变：毫无例外，它将被子弹击中。
年轻的交易员Richard Dobatse在接受《纽约时报》采访时说，他对Robin Hood交易平台的简单性和便利性着迷。他觉得买卖股票和参与更复杂的金融衍生品就像一场游戏。在Robinhood交易平台上买卖股票经历了疯狂和痛苦，但他最终失去了几乎所有曾经拥有的财富。
他首先使用15,000美元的信用卡预付款为Robinhood帐户注资。他在早期交易中继续亏损，并向交易账户又拿了两笔30,000美元的房屋抵押贷款。今年早些时候，他的运气突然变了，他的帐户价值在几个月内猛增到100万美元。
然后，好运突然离开了他，一切都崩溃了。他的最新账户值为$ 6,956。
在交易中，重要的是要认识到自己的运气和能力。无数的交易者错误地将虚幻的运气作为他们的真实交易能力，最终落入了交易市场。正确而深刻的自我知识就是人们通常所说的“具有自我知识”，它已经成为交易市场的决定性因素。了解您在人性上的优缺点，了解您所知道的，以及您所不知道的！
缺乏实际战斗经验的新兴而热情的交易者可能会被上一篇文章中提到的2020年美国日间交易负责人Dave Portnoy吸引，在此残酷的游戏中，因为他们认为交易并不困难，“简单易行”易于使用的游戏”。他们渴望成功，但对残酷和多变的市场力量并不满意。
从交易心理学的角度来看，除了索罗斯和他的老师卡尔·波普尔（Karl Popper）的反复试验和错误验证之外，对所有人的另一个建议是特斯拉电动汽车的创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）。 ·马斯克倡导的“第一性思维”。
第一条原则来自2300年前的古希腊哲学家亚里斯多德。他的定义如下：在探索每个系统时，首要原则是一个基本命题或假设，不能忽略或删除。
马斯克认为，使用“第一思想”而不是“比较思想”来思考问题非常重要。
在2013年的TED演讲中，这位亿万富翁透露了他非凡成就的“秘密”，即运用“第一原则”思考做出战略决策。马斯克当时说：“从那里您可以将事物简化为基本事实和推理，而不是肤浅的类比。”
第一个原则的想法实际上是简化复杂性，抛开各种表面事物的包装，找出问题的实质和核心以及要点，以便最有效地解决问题。 。
在金融交易市场中，交易者观察到的许多现象可能并不是事物的本质，但是如果您简单地进行类比推理，则不可避免的是将人类的偏好和偏见引入思维问题的框架，这尚未引起人们的注意。 。这导致以下基本假设的偏离：人们通过两件事的出现感到“相似”。众所周知，它在核心级别上是完全不同的。只需观察类比的出现就可以进行投资。人们选择了错误的解决方案。
由于缺乏严格的科学定义和规范，图表交易是交易的一个例子。在不同的交易者阅读之后，相同的交易图表将得出完全不同的结论。例如，有人曾经使用过经典的波浪线。该理论已被用来对交易者进行实验，让几位交易者观察同一张股票交易图表，然后使用波动率理论的五段上升趋势分析艾略特波浪（Elliott Waves）来发现该股票现在处于五阶段区间内。结果，每个人的解释都不同。
从该示例可以看出，简单的表观类比对投资交易极为有害。它使投资者可以“天真”地相信某种东西，但是本质上，他们认为基于主观想象力而认为没有根据的东西。出现此错误的原因是，您没有遵循“第一原理”的思维方式，而是发现了事物的本质而不是事物的外观。
中国著名数学家华罗庚先生一生曾说过：“书从薄到厚，再从厚到薄”。说了同样的话。上半部分类似于绕过和妥协。但是下面的句子更重要，应该从大量收集的信息中提取最重要的必要部分，作为进一步指导自己的指南。
结论
最近，我的长女爱丽丝和她的两个姐妹从洛杉矶回到香港参加暑假。全家人“挤在一起”在香港的一个小房间里，共同抗击这一流行病。我和她有一个习惯，就是午饭后两点左右，喝一杯咖啡来应对下午的挑战。
一天晚上，我来美国市场交易为时已晚。睡觉时，我辗转反侧，难以入睡。第二天，当我与爱丽丝聊天时，我提到这可能是因为白天我喝了太多咖啡。今天，我不想再喝一大杯。我必须换一个较小的。爱丽丝立即回答说，这与杯子大小无关。如果您使用相同量的咖啡，请在相同尺寸的杯子中饮用。我听了她的话，很开悟。我不禁想起它。这是“第一思想”的最典型例子。表面特性（杯子的大小）最容易观察到，并被视为对事物本质的幕后影响。实际上，这仅仅是一种外观。交易者需要开发这种“性质”以探究根本原因。
作为交易员，培养稳定与和平的交易心理是一个漫长的过程，没有任何捷径。特别是，如何应对“运气”和交易损失反映了交易者的心态。交易中的每笔交易都可以掩盖过去所有来之不易的业绩，也就是说，每笔交易事件都是“独立的”，这不可能是因为交易者成功赢得了几笔交易。 ，下一笔交易将跟进。
在交易心理的管理中，维持交易经常会犯错误的心理期望是交易者犯错误的必要条件。
