牛熊证篇 _ 计算牛熊证的价值

为让大家更具体地了解，当牛熊证遇上强制收回事件时的运作，以下将举例模拟相关的情况，由于市场以R类牛熊证为主，故以下只例举R类牛熊证作例子。

例子一：指数牛证

投资者购入牛证A需付的投资金额

＝（相关资产现价－行使价）÷换股比率＋财务费用

＝（22,350点－20,500点）÷15,000×1.1

＝0.136元

被强制收回

倘若在牛证A到期前，相关资产价格触及收回价，而在强制收回事件后至下一个交易时段内，相关资产最低曾见21,000点，此价将用作计算牛证的剩余价值为：

＝（相关资产结算价－行使价）÷换股比率

＝（21,000点－20,500点）÷15,000

＝0.033元

若在强制收回事件后至下一个交易时段内，相关资产价格跌低于行使价20,500点，持有者将得不到剩余价值。

例子二：指数熊证：

投资者购入熊证B需付的投资金额：

＝（行使价－相关资产现价）÷换股比率＋财务费用

＝（25,000点－22,350点）÷15,000×1.1

＝0.194元

被强制收回

倘若指数熊证B在到期前，相关资产价格触及收回价，而在强制收回事件后至下一个交易时段内，XYZ指数最高曾见24,600点，利用此价计算熊证剩余价值为：

＝（行使价－相关资产现价）÷换股比率

＝（25,000点－24,600点）÷15,000

＝0.0267元

若在强制收回事件后至下一个交易时段内，XYZ指数高于行使价25,000点，持有者将得不到剩余价值。

（可参考下文图解）

R类牛熊证触及收回价后，计算剩余价值简略如下：

计算牛熊证剩余价值图解（情况一）

计算牛熊证剩余价值图解（情况二）

持货至到期日

若牛熊证在到期日前没有被收回，投资者亦持货至到期日，则可参考以下内容计算牛熊证的结算价。

到期日

股份牛熊证的到期日由发行人自订，并于上市文件中列出，而指数牛熊证的到期日为指数结算日。

最后交易日及计价日

牛熊证的最后交易日为到期日前的一个交易日，股份牛熊证的计价日为最后交易日，而指数牛熊证的计价日为到期日。

以下尝试用一个近似月历的图表作解析：

○最后交易日    ◆到期日    ★计价日

结算价：

#指数结算价为相关资产于计价日每5分钟的平均价

#股份结算价为相关资产于计价日的收市价

*假设股份牛熊证的换股比率为10兑1，此换股比率数值为10