百亿级申购爆款基金再现，证明了市场情绪的火热，也揭示了市场的短期风险。历史上，爆款基金往往与市场高点同步出现，这一次会不一样吗？
作者 | All in博士
数据支持 | 通证通研究院
今天冷清了一段时间的公募基金市场再度热闹起来，广受关注的睿远成长价值混合型基金开始认购。消息称，该基金已经有600亿的认购规模，可能需要进行比例配售。近期，A股市场行情非常火热，上证指数站在三千之上，东方通信这种久违的十倍股也出现了，增量资金开始入场。新成立的睿远基金掌舵者是前东证资管董事长陈光明，他旗下的“东方红”系列业绩在券商资管产品中表现非常突出，深受基民信赖。陈总拿到公募牌照后的首只产品由老牌基金经理傅鹏博掌舵，在投资者中间认可度非常高，成为了今日的爆款基金。
然而，回顾历史我们发现，每次规模巨大、募资迅速的爆款基金出现后，市场通常会见到阶段性的高点。爆款基金的出现无疑说明大量投资者正在入市，但一赚二平七亏的规律至今仍未失效，人多的地方往往最危险，享受行情的同时，真的应该多一分警惕。
1 爆款基金的惨淡战绩
规模庞大和认购火热是爆款基金的两大特点，这种基金在中国资本市场屡见不鲜。市场火热的时候，通常有很多刚刚接触到股市的投资者入场，这些投资者缺乏经验，他们中的很大一部分就选择了购买基金。当然，稍微用脑子想想也知道，这部分人是不太可能赚到钱的。事实上这些爆款基金的出现往往是在行情的阶段性顶部，其成绩整体来看比较惨淡。下面我们为大家盘点一下历史上著名的爆款基金，看这些明星们前途几何。
纯市场化发行的股票基金中，2006年双十二成立的嘉实策略增长发行规模达419亿，至今仍是最大的一只，而且一天就结束募集，92万人参与。股权分置改革后的大牛市持续性非常强，大象起舞的行情也给了这只巨无霸基金足够的伸展空间，其净值最高一度突破1.8。这个收益虽然看起来不错，但同期上证指数涨幅达180%，嘉实策略增长大幅度跑输市场。在随后的熊市中，巨无霸基金船大难掉头，净值最大回撤至0.643。现在，这只基金规模仅有26.87亿元，不及当初的十分之一，成立以来收益仅129.84%，年化7.01%，已经泯然众人。
四只首批QDII基金是2007年牛市高潮出现的爆款，也是基民最痛苦的回忆。这四只基金分别是华夏全球精选、南方全球精选、嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势，发售时规模都在300亿左右，基本当天售罄、比例配售。当然，它们的业绩是很差的，刚建仓就买在了美股金融危机前的顶部，至今全都没回血。这四只基金中目前业绩最好的是华夏全球精选，净值0.986，成立以来亏1.4%，而业绩最差的上投摩根亚太优势净值仅0.76，亏损24%。这四只基金在市场最火热的时候成立，顶着最热门的QDII概念，却换来如此惨痛的结局，让人不禁唏嘘。
2015年是一个爆款基金涌现的时期，这些基金中认购金额最高的是易方达新丝路，达286亿，其他超100亿的有东方红中国优势、工银瑞信互联网加等8只，基本都是一日售罄。当然，它们的结局大部分也不怎么好。其中，最后发行的工银互联网加净值几乎一直在1以下，可以说从没赚过钱，在最高位接了神创板的盘，目前净值0.326，是这些基金里业绩最差的。东方红中国优势发行最早，在牛市中积累了利润垫，净值最低仅下探到0.833，并通过后续运作回血，目前净值已经达到了1.669，年化收益13.83%，是这些基金中硕果仅存的盈利者。
2018年1月，正值沪指13连阳的蓝筹白马行情，爆款基金重出江湖，龙头兴全合宜募资300亿。然而，购买了这只基金的基民同样不幸，二月就发生了股灾，兴全合宜4月23日开放交易时净值已经到了0.899，亏损幅度超10%，2018年慢熊中净值最低到了0.767，目前也仅为0.92，认购的基民至今不能回本。去年沪深港基金也同样火热，排名前五的基金公司就发行了超500亿的产品，不幸的是又买到了山顶上，到年底这五家公司的产品平均跌幅都超过了10%。
2 基金募集规模爆量与上证高点同步
下图显示了周度基金发行量与上证指数收盘价之间的关系。可以明显的看出，大部分基金发行量峰值的出现也伴随着市场的阶段高点。也就是说，基金发行量巨大、爆款频出的时候，往往也是乐观情绪强化到极致、资产价格高企的时期。在这些时期投资股市，无论是直接买股票还是申购基金，往往都难以取得的超额收益。
可以看到，我们所列举的爆款基金结局并非个例，规模巨大、认购火热的基金出现意味着市场情绪的极度乐观和外部投资者的集中入市，而这往往伴随着风险的积聚。历史证明，申购这些基金，或与其同步入市，并不能战胜市场。爆款基金的出现，需要引起我们的警觉。
3 爆款基金的思考—人弃我取
我们虽无意唱空，但爆款基金与市场见顶的关系是客观存在的。投资决策的过程中，客观的看待市场才有可能看到其他人看不到的东西，获得超额收益。虽然年后的市场十分火热，产生了巨大的赚钱效应，十倍股也重出江湖，一派牛市气氛，但越是这种时候，我们就越要问自己一下，你是否真的相信这是牛市，现在到底处于周期的什么阶段？仔细思考过后，可能大家对疯牛的预期并非那么坚不可摧，只不过在火热的市场中都唯恐慢人一步，尽力说服自己去参与到这波行情中。
股票之道在于人弃我取，当所有人都成为多头的时候，接力往往也就进行到了最后一棒。市场越是狂热，就越需要注意风险。现在超级基金重出江湖，而本轮反弹也积累了相当大的涨幅，当前很可能会是市场的一个阶段性高点。长期来看，A股仍处于相对低位，但如果放在更短周期，狂奔的指数是不是也很有可能先回头一下，大度的接上受伤的股民？
