23 怎样解读放量？ 价量关系理论 米勒理论
交易量反映的是投资者的意见分歧程度，交易量越大，则意见分歧越大。
成交，本质上反映的是意见分歧。觉得价格高估了，坚信自己的观点，希望卖出。觉得价格低估了，也坚信自己的观点，希望买入。
米勒假说就认为，均衡的时候股票价格一定是被高估的，价格反映的是乐观者的预期。
这个假说需要满足两个条件：1，投资者具有意见分歧，2.市场具有卖空约束。
市场具有卖空约束，这个条件也很容易满足，什么是卖空呢？卖空其实就是卖，但是它是一种特殊的“卖”法，因为金融资产是虚拟的，所以可以先卖再买。
“米勒假说”的价值
[if !supportLists]1. [endif]它让我们认识到股价有泡沫是常态。股价反映的不是投资者的平均预期，而是乐观者的预期，仅用基本面来分析市场是不够的。了解投资者的心理和行为，对于投资至关重要。
[if !supportLists]2. [endif]越是放量，也就是交易量变大的股票，越需要警惕泡沫的存在。交易量越大，股价泡沫越严重，风险也越大。
[if !supportLists]3. [endif]还应该注意哪些卖空特别困难，无法卖空或流动性缺乏的市场和证券。
股票市场上一个广泛流传的说法：利好出尽是利空。这个说法有深刻的理论背景，与价量关系理论有关。
如果一件事情还在传闻阶段，则买入，如果已经落实且发布消息了，则应该卖出。
在上市公司年报、季报发布的时间窗口，按投资者的意见分歧和卖空约束指标来构建对冲组合：买入股价最高组并卖出最低估组，观察该组合在公告日前后共21天的收益率变化。研究发现，该组合在盈余公告日之前，到公告日前一天，收益达到顶点。公告日当天，收益率迅速回落，随后逐步降低。
传闻期投资者的意见分歧最大，股价被极度高估；随着公告的发布，谣言变成新闻，投资者的意见分歧迅速消失，股价回落。
投资者的意见分歧程度体现在：公司收入波动、股票收益波动、分析师预测差异、被股票研究数据收录的时间长短、换手率。
换手率是最为稳健且简单的度量投资者意见分歧的指标。换手率是交易量除以流通股。
当换手率下降之前，你可以买入，当换手率快速下降的时候，应该果断卖出。
意见分歧产生的原因—投资者情绪。投资者的情绪受新闻报道的影响，新闻报道的内容、方式、次数等都会影响投资者的情绪。
今日思考
今天学习的内容是核心内容，讲了如何买卖股票，何时选择进场和出场。股票的交易量反映的是投资者的意见分歧，平时如何关注新闻和买卖股票之间的影响。
投资者的意见分歧也受情绪的影响，当一件事情还在传闻阶段，则买入。当大家都知道之后，就应该选择卖出。收益达到最高点，道理想想很简单，但做起来确实很难得。
系统的学习知识，发现老师的内容越来越难理解。第一篇学习基本概念，第二遍在系统的学习知识。慢慢来，相信方法加上时间，就会有不一样的收获。
